布丁资讯专贴（1月14）

伊朗制裁有望周一被取消 石油日产量将达50万桶


根据2015年在维也纳达成的协议，针对伊朗的经济制裁可能很快被取消，伊朗正徘徊在重返世界经济的边缘。一旦经济制裁解除，伊朗在海外账户中的数十亿美元将被解冻，而伊朗的石油出口将会飙升。

彭博援引两名知情人士透露，国际原子能机构（IAEA）最早可以在本周五确认伊朗是否已经按照去年7月的核协议要求移除了该国的核设备以及相关设施。伊朗国家广播电视台IRIB援引外交部副部长Abbas Araghchi称，国际原子能机构有望在周五发布报告说明伊朗已经完成了其和世界大国的7月协议中的承诺，而由此将在周日发表联合声明宣布执行核协议且可以解除对伊朗的经济制裁。目前，国际原子能机构拒绝对此事置评。

美国财政部预计，一旦经济制裁解除，伊朗经济将获得大量资金支持，伊朗将可以直接使用在其被冻结的海外账户的50万美元现金。而此前就有分析指出，伊朗的原油出口将有望在制裁解除后数周之内达到50万桶的日产量。

而伊朗已表示将需要1000亿美元来重建能源产业，以及290亿美元重建煤矿和钢铁产业。目前，外国投资者还在观望之中，等待确认伊朗已经按要求履行了协议。因为根据核协议的规定，如果伊朗没有履行协议中的承诺，将会重新对伊朗施加制裁。

伊朗石油部长称在制裁解除后，贾瓦迪指出，在制裁解除一周内，伊朗将提高出口量50万桶/日，六个月内提高100万桶/日，并且伊朗增加的供应能够被吸收，目前已与买方达成出口协议。全球石油供过于求至少已达200万桶/日。这将使油价面临新一轮的下行压力。

而今年开年，油价就已经出现大跌。北京时间周三凌晨，美油盘中跌超4%，创近12年新低，至29.96美元/桶。新年仅不足10个交易日，油价就下跌了超过20%，跌破了30美元历史性关口。今日布油2月期货盘中再次跌破每桶30美元，现跌1.2%报29.92美元。

各大机构纷纷看空油价，Energy Aspects认为，20美元/桶的油价不会加速原油市场趋于供给均衡；即使油价低于30美元/桶，停止后重启石油生产也不太可能会抑制原油的产出量；油价进一步走低的风险很大。

巴克莱银行表示，由于石油市场基本面显著恶化，预计布伦特原油下跌，WTI2016年预期价格为37美元/桶；预计布伦特油价下跌23美元，WTI油价下跌19美元。

人民币波动 新加坡、澳大利亚央行或被迫放松货币政策


人民币的贬值正在引起全球市场波动。投资者猜测，人民币贬值可能让新加坡、澳大利亚等国央行被迫放松货币政策。

法国巴黎银行外汇和债券策略主管Mirza Baig向彭博表示，新加坡金管局可能放宽新加坡元的交易区间，如果其主要贸易伙伴国和竞争敌手的货币“异常波动”。

近期，人民币不断走低。高盛此前大幅下调人民币预期，将2016年底人民币兑美元预期从6.6下调至7；将2017年底人民币对美元预期从6.8下调至7.3。相比之下，表态较为温和的渣打银行认为，人民币在今年下半年将反弹至6.4。



苏格兰皇家银行资深市场策略师Mansoor Mohi-uddin向彭博表示：“澳大利亚、中国台湾和印度等地的央行可能通过降息来回应人民币贬值。”

上周，人民币的贬值令市场对中国经济放缓感到担忧。全球市场因此波动。一年前，瑞士央行放弃瑞朗的汇率限制后，外汇市场陷入波动，加拿大、新加坡等国的央行意外的放松了货币政策。

越南央行今年已经开始使用更基于市场的方法设定越南盾/美元中间价。

法巴预计，新加坡金管局将会维持目前的货币政策不变，但是面对外汇金融市场波动性的提升，其可能扩大新加坡元的交易区间。

Baig表示，新加坡金管局将新加坡元与未公布的一篮子货币绑定，通过调整交易区间的范围和中间价来设定货币汇率。人民币可能在新加坡一篮子货币中占比第三，仅次于美元和马来西亚林吉特。

高盛：欧洲央行加码宽松将不再孤军奋战



在拯救欧元区经济和通胀的道路上，欧洲央行行长德拉吉很快会发现自己不再是孤军奋战。

彭博援引高盛固定收益策略联合负责人Francesco Garzarelli称，在德拉吉全力推进宽松货币政策促进欧元区经济和通胀之际，欧元区国家也开始响应他的号召，准备推出各自的财政刺激政策。

Garzarelli表示，欧元区国家对于财政政策立场有了一些放松，且将会同时推出结构性改革。“如果你放松了裤腰带，也就会拥抱生活方式的变革。”

受债务危机冲击，2010年~2011年期间，财政紧缩在欧洲大行其道。但是在执行财政紧缩政策几年之后，欧元区经济并未出现明显的改善，部分成员国失业率特别是年轻人的失业率仍居高不下，一些国家的民众多次举行反政府示威游行，抗议政府提振经济不力。

华尔街见闻上月底提及，意大利总理伦齐（Matteo Renzi）当时警告称，由德国主导的财政紧缩政策煽动了民粹主义的火焰，导致横跨欧洲的政府陷入政治瘫痪和选举受挫。

Garzarelli的外汇分析暗示，欧元区政府对于财政紧缩的态度在发生转变。尽管各国对于放松财政政策的出发点可能不太一样，比如德国是加大在移民上的支出、法国是加大安全支出，但都会达到协助欧洲央行加码宽松政策的效果。

Garzarelli还表示，如果欧洲央行采取进一步宽松政策，很可能会继续延长当前将于2017年3月到期的量化宽松（QE）政策，也可能会考虑购买期限更长的债券以及欧元区周边国家的债券。

上月初，德拉吉宣布加码宽松政策，包括下调存款利率10个基点、延长QE到2017年3月、扩大资产购买的范围，但维持每月购买额在600亿欧元不变。


在拯救欧元区经济和通胀的道路上，欧洲央行行长德拉吉很快会发现自己不再是孤军奋战。

彭博援引高盛固定收益策略联合负责人Francesco Garzarelli称，在德拉吉全力推进宽松货币政策促进欧元区经济和通胀之际，欧元区国家也开始响应他的号召，准备推出各自的财政刺激政策。

Garzarelli表示，欧元区国家对于财政政策立场有了一些放松，且将会同时推出结构性改革。“如果你放松了裤腰带，也就会拥抱生活方式的变革。”

受债务危机冲击，2010年~2011年期间，财政紧缩在欧洲大行其道。但是在执行财政紧缩政策几年之后，欧元区经济并未出现明显的改善，部分成员国失业率特别是年轻人的失业率仍居高不下，一些国家的民众多次举行反政府示威游行，抗议政府提振经济不力。

华尔街见闻上月底提及，意大利总理伦齐（Matteo Renzi）当时警告称，由德国主导的财政紧缩政策煽动了民粹主义的火焰，导致横跨欧洲的政府陷入政治瘫痪和选举受挫。

Garzarelli的外汇分析暗示，欧元区政府对于财政紧缩的态度在发生转变。尽管各国对于放松财政政策的出发点可能不太一样，比如德国是加大在移民上的支出、法国是加大安全支出，但都会达到协助欧洲央行加码宽松政策的效果。

Garzarelli还表示，如果欧洲央行采取进一步宽松政策，很可能会继续延长当前将于2017年3月到期的量化宽松（QE）政策，也可能会考虑购买期限更长的债券以及欧元区周边国家的债券。

上月初，德拉吉宣布加码宽松政策，包括下调存款利率10个基点、延长QE到2017年3月、扩大资产购买的范围，但维持每月购买额在600亿欧元不变。

     

016年，市场没有迎来新年好开局，投资者的担忧依旧：原油供应过剩，油价暴跌不止；中国经济增速放缓，新兴市场债务激增。目前为止，全球市场并未有好转的迹象。

华尔街见闻此前报道，北京时间周三凌晨，美油盘中跌超4%，创近12年新低，至29.96美元/桶。新年仅不足10个交易日，油价就下跌了超过20%，跌破了30美元历史性关口。

此外，新兴市场还面临私人部门债务迅速增长的威胁。巴西等七个大型新兴市场国家的私人部门债务占GDP比重将在年底达到77%，超过政府债务水平，可能导致主权信用评级遭降。

综合考虑全球增速、各国经济政策、资产评估等因素后，瑞士信贷分析师Helen Haworth认为，风险偏好恐慌阶段已经到来，全球投资者避险情绪升温，纷纷转向国债等安全资产。

各国国债价格受资金涌入推动飙升，彭博全球发达国家债券指数收益率上周跌至0.957%，创8个月新低。中国10年期国债收益率跌至2.70%，至少创2007年9月中以来最低，且收益率下行速度极快。日本和韩国10年期国债价格飙升，收益率跌至历史新低。

不过瑞信也指出，从以往历史看来，如果风险偏好恐慌模式开启了，风险偏好狂热模式也就不远了，这对于投资者来说，应该是一个不错的消息。



瑞信认为，中国经济增速放缓可能会引发全球市场发生周期性动荡，不过这也会为投资者带来可观的市场机会。就像沃伦巴非特所说的：当别人贪婪时要感到害怕,当别人害怕时要感到贪婪。

不过，投资者应当适度把握风险偏好程度，受中国经济缺乏透明度和一些市场收紧流动性的影响，风险偏好可能会发生剧烈转变。

欧洲央行官员向路透表示，即便通胀预期下降，他们对欧洲央行有无必要进一步宽松货币政策持怀疑态度。

一位欧洲央行管委向路透表示：“我们希望自己做的已经足够了。考虑到油价的波动，即便2018年预期的经济数据低于目标，我们也不必进一步采取行动。”

欧洲央行将在3月10日公布2018年的经济增长和通胀初步预期。

去年12月，欧洲央行上调了欧元区的GDP增长预期，但下调了2016年、2017年的通胀预期。

欧洲央行上调2015年GDP预期至增长1.5%，之前料增1.4%；维持2016年GDP预期在增长1.7%不变，并上调2017年预期至增长1.9%，之前料增1.8%。

维持2015年欧元区通胀预期在0.1%不变，预计2016年和2017年通胀率分别为1.0%和1.6%、较之前预期分别下调0.1%。

上周公布的数据显示，欧元区12月CPI初值同比增长0.2%。这远低于欧洲央行2%的通胀目标，提振了市场对欧洲央行进一步宽松的预期。

但有官员表示，欧洲央行已完成了职责。现在其他人应该在财政政策、基础建设投资、结构改革上尽到本分。

有官员向路透表示，在某个时点，欧洲央行将需要进一步采取行动。但他们强调不希望市场期望过高，以避免12月那样大失所望的情况再次发生。

去年12月，欧洲央行延长了QE的期限，但是并未扩大单月购债规模，这令市场感到失望。

欧洲央行行长德拉吉12月表示，欧洲央行将延长其量化宽松（QE）项目至少到2017年3月，并扩大资产购买的范围，但该行并未扩大月度购债额度。

德拉吉表示，维持每月购买额在600亿欧元（650亿美元）不变，购债对象范围将扩大到包括欧元区的地区和地方政府发行的债券。这次宽松的力度不及预期。市场此前预期，每月购债规模将由600亿欧元上调至750亿欧元。

一名官员向路透透露：“如果每个月都改变政策，货币政策就没有公信力。我认为到3月时，我们才会开始讨论采取什么措施以及什么时候实施。”

英国央行在今日货币政策会议上宣布，维持关键利率0.5%不变，同时维持资产购买规模3750亿英镑不变，符合市场预期。

这是2016年英国央行首次货币政策会议，货币政策委员会加息-不变-降息投票比例为1-8-0，9:0同意维持资产购买规模不变。

英国央行在会议纪要中表示，委员麦卡弗蒂认为国内支出增长有上行风险，支持加息25个基点至0.75%。

会议纪要还称，英镑持续贬值可能减轻对CPI的拖累。薪资增长依然受抑制，已经出现小幅下降。预计短期内英国通胀和GDP以更疲软的速度增长。

英国央行还称，市场波动凸显了全球经济增长的下行风险。油价下跌受供给引导，或为经济提供净支撑，原油价格下跌意味着CPI的回升将是逐步的。将从1月25日当周开始把到期国债产生的84亿英镑分批再投资，每批14亿英镑。

货币政策决议公布后，英镑兑美元小幅走高。

去年12月，英国央行宣布维持关键利率0.5%不变，并决定资产购买规模也不作调整。在当时的会议纪要中，英国央行重申，整体通胀率在2016年上半年将保持在1%以下。

不过在那之后，全球经济状况进一步恶化，油价持续下滑并在本周一度跌破30美元/桶，创12年新低。在今年中国股市以巨震开局之后，欧洲股市也出现剧烈震荡。

英国自身经济增长和就业状况依然强劲，大多分析师认为英国央行可能年内加息。不过全球最大共同基金之一PIMCO则称，英国退出欧盟的风险将冲击英国经济，也会让英国央行年内加息的窗口关闭。