非农也难打开活路？美联储恐难逃“中国劫”！

	“你还记得当年大明湖畔的夏雨荷吗？”，这是中国广大观众耳熟能详的电视剧台词；“你又还记得去年中国意外安排人民币贬值吗？”，这是让美联储官员们感到头疼的麻烦，而如今，它又来了。人民币看来是要继续贬下去了，这不仅会给其他新兴市场与亚洲经济体造成压力，而且将给处于低迷状态的通胀又浇上一瓢凉水。这可能压抑美国通胀，削弱美联储加息能力。而且，更头疼的是，这次还叠加这中国股市暴跌。 都说12月非农数据为2015年全年美国就业市场完美收官，但落实到货币政策前景上却并不那么亮眼。有分析师表示，这最多只能证明美联储在去年12月选择开启近10年来的首次加息进程是明智之举。而且，中国对全球金融市场的影响力已经大幅提升，就连美国共和党总统候选人最近也把矛头指向中国政策，抨击人民币贬值。 关于第二次加息时机：华尔街看准今年3月份 华尔街大行预计，美联储可能在今年3月前加息，但随后加息步伐将缓慢，尤其如果中国在2016年安排人民币迅速贬值。 路透对初级交易商进行的调查显示，18家回复者中有13家预计美联储将于3月前加息，这与12月首次加息后立即进行的调查结果类似，当时19家初级交易商中有13家认为美联储会在3月加息。 调查还显示，对2016年底联邦基金利率预估中值介于1-1.25%之间(加息三次)，与上月调查相仿。虽然FOMC利率预期点阵图暗示会有四次加息，但联邦基金利率期货行情显示，只会加息两次。 美联储去年12月会议开启了近10年来的首次加息进程，而近期包括副主席费希尔(Stanley Fischer)在内的几名美联储官员表示，年底前预计将有几次加息。 关于加息次数：非农靓丽算个什么？ 尽管12月美国非农就业超预期劲增，尽管2015年全年非农就业增量创下1999年以来次佳，如果你据此认为美国联邦公开市场委员会(FOMC)将继续其稳步加息路径，那你就真的是太天真了！ FOMC 12月份利率预期点阵图暗示，美联储2016年将加息四次。随着去年最后一份非农就业报告超预期改善，这确实增加了美联储跟随其“承诺”加息的砝码。 美国劳工部数据显示，12月份非农就业岗位增加29.2万，失业率维持在5%的七年半低位，更多的人加入到劳动大军表明就业市场信心十足。不过，薪资数据却不怎么亮眼——美国12月平均时薪月率升幅为持平(不及预期的0.2%)，且年率也仅上升2.5%，这使得薪资增速陷入金融金融危机前的区间范围内。 2015年全年就业岗位增加265万，虽较2014年增加310万有所下降，但仍为1999年以来次佳水平。 不过，固定收益市场并不这么认为。下图显示了过去三个交易日2017年1月份美联储基金期货合约走势图，读数越高，隐含的美联储基金利率就越低。该合约在非农报告未公布前最初是遭遇大幅抛售，但在非农报告出炉后，转而反弹。最终，其读数高于报告出炉前，这表明即便是在强劲的就业报告出炉后，市场仍然预计美联储在加息步伐上实际上会不那么激进。 出自金汇财经