一周汇市解盘（5月22日——5月28日） - 赵燕京 (5月28日)
美元震荡寻求方向
日前公布的数据显示，日本4月超市销售额年比下降1%至1.159万亿日圆，为连续第16个月下降；日本连锁店协会由83家公司，8,800个商店组成。日本3月日本所有产业活动指数月比下降1.4%, 由2月的107.6下降至106.1；该指数以2000年为基年；日本所有产业活动指数衡量11个产业的活动状况，包括第三产业指数、建筑业、农业、渔业、公共部门和工业产出等，该指数作为衡量工业和服务业产出的标准，非常接近国内生产总值的增长。日本4月贸易顺差较上年同期增长51.8%，至9,267万亿日元(76亿美元)，不及预期；4月出口年率上升8.3%至6.6370万亿日元，低于预期；进口年率上升3.5%达5.7103万亿日元，低于预期；日本4月对美国出口较上年同期下滑4.8%至1.3421万亿日元，对中国出口增长16.8%至9,658亿日元；经季节调整后日本4月整体结关后贸易顺差较3月份下滑8.2%至1.0278万亿日元。日本4月核心消费者物价(CPI)年降0.1%；5月东京地区核心CPI年率持平，符合市场预期。
日本央行（Bank of Japan）公布的4月9日至10日会议纪要显示，日央行理事一致认为，短期内日本剔除新鲜食品CPI年比变化可能维持在0附近，但是长期内CPI将遵循上行趋势。日央行9位理事同意，维持基本政策观点不变是适宜的。部分理事认为日央行2月加息后，日本金融市场仍是适应性的。日央行理事补充表示，他们将基于经济和物价发展状况逐步调整利率。日央行9位理事在4月9日至10日会议上一致投票决定维持货币政策不变，符合市场预期。日央行2月决定加息25个基点至0.5%，为06年7月来首次加息。市场参与者预期，日本上议院7月大选之前，日央行加息的可能性不大。
日本金融厅(Financial Services Agency)计划在东京中心区建立一个新的全球金融中心，希望为在东京工作的外国人提供更加舒适的工作和生活环境。预计新区将横跨日本央行总部所在地日本桥区和东京证券交易所所在地日本桥兜区。东京希望建成像伦敦Canary Wharf一样的金融新区，向外国金融机构提供更好的环境，法律和会计事务所也可以向其他公司提供金融服务。金融厅还考虑吸收更多的酒店入住金融区，以向商务人士提供短期和中期的住宿，以及提供英文服务的医院和学校等配套设施。金融厅希望新的金融区不仅能够吸引主流外国机构，也希望吸引更多的中小型公司。
日本内阁府5月月度报告显示，日本政府维持对本国经济评估不变，但自去年11月份以来首次下调对美国经济的经济评级，同时表达了美国经济放缓将对日本出口可能造成影响的担忧。 报告指出，受房产市场下滑拖累，美国经济扩张步伐正在减缓。在此之前，日本政府则称，美国经济正在进行温和扩张。与此同时，日本内阁府维持对日本经济评估不变，指出虽然部分工业产出部门比较疲弱，日本经济仍在复苏。此份报告的总体基调为，美国经济扩张显露偏温和迹象，扩大内需将在日本经济连续第五年扩张中起关键作用。
日本财务省次官藤井秀人(Hideto Fujii)表示，日本政府无意改变该国外汇储备构成。截至4月30日，日本外汇储备达到创纪录的8,940亿美元，仅次于中国，居世界第二，这促使一些立法者强烈要求政府设立基金运作这些储备，以获取更高收益回报。
中美两国23日达成协议，中国将采取一系列措施，进一步向海外企业开放金融服务和航空服务市场。美中两国表示，双方将加强在能源和环境方面的合作。中国承诺将在今后五年内允许美国航空公司新开辟13条往返两国间的航线，确定将在2010年前启动“开放天空”协议的谈判，以便完全消除在航线方面的限制。中国国务院副总理吴仪表示，两国政府在处理双边关系时应该通过对话方式，不应简单地采取威胁和制裁等手段。中国同意在07年下半年重新开始批准新的中外合资证券公司在中国市场开展业务，这是中国政府首次作出公开承诺。中国政府同时承诺扩大合资证券公司的业务范围，目前海外投资者在合资证券公司中的持股比例被限制在33%。中国政府将向合资证券公司颁发所有经纪业务、自营交易和基金管理业务许可。中国还表示，将把合格境外机构投资者(QFII)机制的投资额度从目前的100亿美元提高到300亿美元。QFII机制是海外经纪行投资中国A股市场的主要途径。中国还同意，将立即允许外资银行提供自有品牌的人民币信用卡和借记卡服务。不过，双方在取消海外企业在中国国内银行持股比例限制的问题上并未取得进展，中国官员表示，正在考虑提高持股比例限制，但并未透露何时提高以及提高多少。中国政府同意简化企业年金业务审批程序。美国财政部表示，这将允许在华的美国保险公司拓宽服务范围，增加所管理资产的规模。中国再次承诺加强知识产权保护。官员们表示，中美战略经济对话中相当一部分内容都放在中国政府应该重新建立经济平衡方面，官员们认为中国经济应该更多地由消费推动，而不应过度依赖投资和出口的推动。
美国4月耐用品需求缓和增长，商业资本开支再次增加，4月耐用品订单季调后月升0.6%至2,178.6亿美元。美国5月19日当周初请失业金人数增至31.1万；5月12日当周续请失业金人数增至252.9万。美国4月份新屋销售急剧增长，创14年来最大月度增幅，4月份新屋销售4个月来首次上升，季调后月率上升16.2%，折合成年率为98.1万户。美国4月份成屋销量出现回落，降至近四年来的最低水平，低迷的房地产市场再度出现消极信号，4月份成屋销量折合成年率降至599万套，较3月份修正后的615万套下降2.6%；4月成屋销售价格中值为220,900美元，较06年同期的222,600美元下降0.8%；3月份成屋销售价格中值为217,400美元。
欧元区3月份贸易盈余达到近3年来最高水平，这暗示欧元兑美元、日元升值尚未对欧元区出口带来重大冲击；欧元区13国3月份贸易盈余达到74亿欧元，市场预期为11亿欧元，而2006年同期仅为6亿欧元，数据加强欧洲央行对欧元区经济增长将继续保持强劲势头的预期，同时也加大了欧洲央行6月份升息的可能性。欧元区3月份工业订单数据超出市场预期，暗示欧元区制造业活动和今年第一季度的经济增长表现强劲，欧元区3月份工业订单月率上升2.7%，年率上升8.0%。
欧洲央行(ECB)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)周一表示，央行完全相信，关注货币供应增长对做出利率调整的决定十分重要。他在西班牙央行主持的一个颁奖仪式上指出，“欧洲央行相信，严密关注货币增长对于指导货币政策和实现通胀目标至关重要。这一观点是根据过去货币增长与长期通胀间相关性经验得出的。法国央行(Bank of France)最近的研究增加了M3货币供应预测通胀功能的质疑；央行行长诺亚(Christian Noyer)更称，M3对物价波动的清晰信号造成混淆。自2004年5月以来，欧元区M3货币供应增长均超出欧洲央行预期，今年2月和3月更是创下两位数增长——这意味着存在通胀压力。但消费者物价指数(consumer price)增长却相对稳定。这也是在不到一周的时间里，特里谢第二次为央行的货币分析做出辩护。他表示，货币增长分析帮助欧洲央行评估物价稳定中存在的风险，确认欧元区股市的实质状况，并预示长期货币政策，有时甚至在指导机构预期和保持央行高信誉方面都是一个不可或缺的因素。
经济合作与发展组织(OECD)编制的报告指出，目前全球的利率水平过低，不能反映市场供求态势，促成了杠杆融资活动的增多以及资产价格的上升。报告指出，金融机构和杠杆融资投资者应当充分意识到其中的风险，它们应当拥有足够的资本以弥补可能的亏损。经济合作与发展组织也呼吁全球各国的中央银行，尤其是亚洲地区的国家央行，调整它们的货币政策。报告表示，当杠杆融资活动非常活跃时，央行的货币政策制定者应当引起注意，因为历史经验表明这种活动往往造成破坏性的结果。目前实际利率水平可能过低，这使得对冲基金和私人股权集团充分利用杠杆融资所带来的好处。报告认为，如果流动性过剩导致利率过低，杠杆融资投资方式最终将导致不好的结果。同样，如果资金成本过低，证券价格会出现过高的泡沫风险。报告认为，全球的流动性储存的典型是中国高达1.1万亿的外汇储备，以及诸如日本等利率水平低于名义经济增长速度的国家。中国的外汇储备主要投资于美国债券，这使得美国利率水平较预期的要低。而日本央行的低利率政策则催生了难以统计的套利交易活动。
德国IFO经济研究所与国际商会（ICC）联合公布，第二季度全球经济信心指数持平于106.5，预示经济07年下半年将保持强劲增长。其中的预期指数由91.2上升至93。现状指数由一季度的122.4降至120.5。调查受访者包括来自91个国家的1,024位企业与科研机构经济学家。由于西欧的经济强劲抵消了亚洲和北美的颓势，全球经济前景仍然十分乐观。全球稳定增长是西欧经济增长和亚洲、北美经济下滑共同作用的结果。其中西欧上半年增长4.3点，创6年新高；亚洲和北美经济分别下滑8.8点和8.4点。北欧国家、德国和荷兰的当前经济状况尤为良好；预计英国、爱尔兰和西班牙下半年经济将会降温。北美的Ifo经济景气指数4年来第一次低于长期平均水平。亚洲Ifo经济景气指数有所下降，但仍高于长期平均值。预计日本、印度和香港下半年经济发展将弱于年初水平，但中国增长前景仍十分乐观，预计总体上亚洲经济发展十分稳定。预计2007年美国通胀率将由1月的2.5%增至2.9%，西欧通胀保持2.1%不变，亚洲通胀则由2.8%降至2.5%。Ifo认为，美元被轻微低估，日元被严重低估，而欧元和英镑则有被高估嫌疑。
上周，美元指数震荡盘升，周低82.10，周高82.60，收报82.38，周升0.256%。本周，美元指数有望震荡寻求短中线的运行方向，可能震荡盘升后受阻回落进入震荡整理。多空分析显示，美元指数中线及长线向空的概率依然较大，短中线向多的概率增大、但仍不排除在较宽幅震荡中寻求短中线运行方向的可能性，短线向多或偏多。时间比率及波浪分析显示，自06年12月5日日低82.25至07年1月12日日高85.40共运行约32（或38）个交易日，自85.40至81.25已运行约79（或67）个交易日，已运行至5波下跌末段的概率虽依然存在，但已经在5月1日日低81.25见波段低点的概率增大；中长期的上升与下跌波动（47周与76周）时间比率也在1：1.618时间比率前后。因此，若汇价在82.20附近受支撑、并站稳于82.40之上则有望继续反弹中，反弹时间仍有约1周或更长一些时间的概率存在，波段目标在上破82.40或暂看向82.80-83.00区域，且不排除继续上破的可能；但若受阻回落则进入震荡整理或较大级别调整的概率增大，可暂谨慎认定结束A波反弹后进入B波调整，且不排除由此再次进入持续震跌的可能。
本周，市场关注的经济数据及财经事件有：周一的日本4月企业服务价格指数；周二的日本4月失业率、4月零售销售，欧元区3月经常帐，瑞士4月UBS消费指标，美国5月消费者信心、4月芝加哥联储中西部制造业指数，加拿大央行公布利率决定；周三的日本4月工业产值，澳大利亚4月零售销售和第一季营建开工，法国截至4月的三个月新宅开工，欧元区4月M3货币供应，美国5月26日当周MBA抵押融资指数、5月26日当周红皮书商业零售销售，加拿大4月工业生产价格指数和第一季经常帐，美联储公布5月9日利率会议纪录；周四的法国4月失业率，英国5月GFK消费者信心，日本5月26日当周国际证券投资数据，澳大利亚4月贸易余额和4月进出口；日本4月住宅动工量和4月建筑订单，瑞士第一季GDP，英国5月Nationwide房价指数，德国4月失业率，法国5月消费者信心和4月生产者物价指数，加拿大3月GDP，美国第一季GDP和第一季核心个人消费支出，美国5月芝加哥采购经理人指数，4月营建开支，第一季房价指数；周五的澳大利亚5月AIG制造业表现指数，瑞士5月消费者物价指数，欧元区5月制造业采购经理人指数，美国5月非农就业人数变化，5月ISM制造业指数。
短线看，美元指数有望震荡整理或震荡盘升。周初，82.40与82.10（中位82.25）分别为短线向多与向空的分界线（30日均线位于81.93）。81.70与82.70（中位82.20）分别为周线向空与向多的分界线（30周均线位于83.53）。82.70与85.30（中位84.00）分别为月线向空与向多的分界线（30月均线位于85.97）。短线压力82.80、82.60，支撑82.00、82.20。
美元/日元
上周，汇价震荡盘升，周最高价121.88，周最低价120.85，周升跌率0.562%，周收盘121.78。本周，汇价有望震荡盘升或盘升受阻回落。本周初，汇价短中线向多，短线向多，有望震荡整理或震荡盘升测试压力；汇价若站稳于121.60之上则短线向多，下挡支撑121.20、12.70，上挡压力121.90、122.30；120.70与121.60（中位121.20）分别为汇价短线向空与向多的分界线。上挡周线压力122.70；118.40与120.90（中位119.70）分别为周线指标向空与向多的分界线。上挡月线压力123.70；119.50与116.60（中位118.10）分别为月线指标向多与向空的分界线。
波动分析显示，中线看，暂谨慎认定汇价在波段低点、06年5月17日日低108.96结束大4波整理，已经进入大5波上升波动之中。短中线看，暂谨慎认定汇价已经在近期波段低点、06年12月5日日低114.43附近受到支撑、进入大5波的5波震升中。
暂谨慎认定汇价已经自3月5日日低115.15以来进入5波3震升中，自4月19日日低117.61进入大5波的3-3震升波动中至今，5波3-3震升仍未结束的概率较大，但即将结束的概率逐渐增大，5-3-3波的波段期权目标位在122.20-30，若受阻回落则进入较大级别的5-3-4震荡整理的概率较大。
时间比率分析显示，从周线角度看，可暂认定汇价自2006年5月18日当周周低108.96至今运行在5波震升中，自2006年12月8日当周周低114.43至07年2月2日当周周高122.17的5-3-1波共用时约60个交易日；现运行在具有延伸波结构的5-3-3波动中，至今已运行约80个交易日，5-3-1至5-3-3波动存在1：1.618时间比率关系。因此，周初前后，若汇价在122.20-30受阻回落，则进入5-3-4震荡整理的可能性较大。趋势通道的轨线压力也恰在122.20-30区域。另外，自3月5日日低115.14以来的上升波动的波幅比率分析也显示波段目标位在122.30一线，波段时间比率分析显示到达波段高点的时间在周初前后。综上所述，因此，市场对汇价于周初前后在121.90-122.40区域见波段高点进入较大级别震荡整理的可能性保持警惕。
短线看，汇价在4月19日日低117.61进入大5波的5波震升中；已经在5月11日日低119.47结束5波5的4波整理、进入5波5的5波震升中的概率增大，已经在5月18日日高121.39进入具有延伸波结构的5波震升的4波整理中，且已经在5月18日日低120.70受到支撑进入5波5震升中，现运行在具有上升楔形结构的5波5震升末段的概率增大，且已经在5月25日日高121.88见波段高点进入较大级别4波整理的概率存在。若汇价在121.60附近受到支撑则有望向121.90附近测试，且不排除向122.30附近测试压力的可能，其后若受阻回落则可能进入较大级别4波整理中；若下破121.60且下破121.20、120.70支撑则已经进入较大级别4波整理的概率增大，调整目标可暂看向119.80附近。
本周强压力123.00，弱压力122.30；强支撑120.20，弱支撑121.20。
欧元/美元
上周，欧元震荡盘跌，周最高价1.3530，周最低价1.3411，周升跌率-0.481%，周收盘1.3442。本周，汇价有望震荡寻求短中线方向，可能震荡盘跌下探支撑后进入震荡整理。本周初，汇价短中线向空的概率增大，短线向空或偏空，有望震荡整理或震荡盘跌测试支撑；汇价若受压于1.3440之下则短线向空，上挡压力1.3480、1.3530，下挡支撑1.3400、1.3350；1.3530与1.3440（中位1.3485）分别为汇价短线向多与向空的分界线。1.3590与1.3400（中位1.3495）分别为汇价周线向多与向空的分界线。上挡月线压力1.3500、1.3800；1.3380（中位1.3090）为汇价月线向多的分界线。
波动分析显示，短中线看，可暂谨慎认定汇价自波段低点1月12日日低1.2867进入大5波震升中；现汇价已经运行至5波末段的概率依然存在，但已经在4月30日日高1.3679见波段高点的概率增大。若汇价盘升受阻回落、有效下破关键的1.3550支撑（1.3549为30日均线），1.3440及1.3400支撑（短线向空支撑及周线向空的分界支撑），则已经进入中级调整的概率增大，波段目标若下破1.3360-70支撑（上升波动的0.382回调位附近）则暂谨慎看向1.3310-30区域附近（短中线趋势支撑），但不排除继续下破测试30周均线1.3223附近支撑的可能；其后汇价若受到支撑则可暂谨慎认定为B波反弹或强势B波反弹，但可能演变为最后的5波震升。
时间比率分析显示，汇价在大的中长期下跌波动与中长期上升波动的1：1.618时间比率的时间窗前后（47周下跌，76周上升）盘升受阻回落进入中级调整的可能性较大，但若下破30周均线则进入更大级别调整的概率增大。从长线的月线看，汇价大1波动约3个月，可能和大5波波动的时间呈倍率关系，大5波震升约18个月的时间。因此，市场对汇价在时间窗前后见波段高点、冲高受阻回落进入更大级别调整的可能性保持警惕。
周线波动结构分析显示，汇价周线结构有形成上升楔形可能，故若汇价在1.3680附近受阻回落（该形态上边线附近）进入调整，约1周时间前后若在1.3300-50附近受到支撑则不排除再次盘升的可能，目标或指向1.3800-1.3900一线；届时若有效下破1.3300则该形态有被破坏的可能。
短线看，暂谨慎认定汇价已经在4月30日日高1.3679见波段高点的概率增大；从4小时图看，暂可谨慎认定汇价自1.3679以来至今或许仍运行在具有延伸波结构的C波3下跌波动中的概率较大，在5月23日日低1.3416进入C波4震荡整理的概率存在，且不排除已经在5月23日日高1.3501进入C波5震跌的可能。汇价若在1.3480附近受压则可能测试1.3400或1.3350支撑，若继续下破则不排除测试1.3300-30一线短中线趋势支撑的可能。自1.3679以来的下跌波动时间比率时间窗在周初前后。
本周强压力1.3550，弱压力1.3480；强支撑1.3330，弱支撑1.3400。
英镑/美元
上周，英镑震荡盘升，周最高价1.9893，周最低价1.9677，周升跌率0.466%，周收盘1.9835。本周，汇价有望震荡寻求短中线方向。本周初，汇价短中线向空的概率增大，短线向多或偏多，有望震荡整理；汇价若站稳于1.9840之上则短线向多，下挡支撑1.9790、1.9740，上挡压力1.9880、1.9930；1.9840与1.9740（中位1.9790）分别为汇价短线向多与向空的分界线。1.9940与1.9700（中位1.9830）分别为汇价周线向多与向空的分界线。上挡月线压力1.9890、2.0200；1.9790（中位1.9400）为汇价月线向多的分界线。
波动分析显示，汇价自波段低点3月6日日低1.9184进入5波震升，且已经进入5波末段的概率依然存在，波段目标在上破2.0130后或指向2.0200-2.0300区域，但已经在4月18日日高2.0130见波段高点的概率存在且此概率增大。
周线形态分析显示，周线结构形成上升楔形的概率依然存在，该形态目标指向2.0200-2.0300区域。趋势线分析显示，中期及长期反压趋势线位于2.0200-2.0300区域，短期趋势压力线位于2.0040附近。因此，市场对汇价受到支撑后继续震升向目标位运行的可能性保持警惕；同时，市场对汇价已经见波段高点由短线调整演变为中级调整的可能性依然保持警惕。
波段的波幅比率分析显示，汇价已经在5月21日日低1.9677见波段低点的概率存在，若站稳于1.9840之上且上破30日均线1.9900一线、并站稳于1.9940的周线向多的分界线之上，则再次进入震升波动的概率增大，但可暂谨慎认定为B波反弹或强势B波反弹。
短线看，暂谨慎认定汇价自3月6日日低1.9184进入5波震升至今的可能性依然存在但此概率逐渐减小，已经在4月18日日高2.0130结束5波5震升进入较大级别调整的概率继续增大。暂谨慎认定汇价已经在5月16日日高1.9872结束具有延伸波锯齿形态C波下跌波动的4波震荡、进入C波5震跌末段（或为具有延伸波结构的C波3-5末段）的概率较大，或许已经在5月18日日低1.9700结束C波5（或C波3-5）进入较大级别4震荡整理或过渡波反弹中（或谨慎认定为进入C波4震荡整理中）。汇价若在1.9790或1.9740附近受支撑、则有望上试1.9880、1.9930附近压力，且不排除继续上破的可能。
本周强压力2.0000，弱压力1.9940；强支撑1.9680，弱支撑1.9740。
（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。） |
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显身卡
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