2006年汇市的五大经验教训

2006年外汇市场有几个关键的经验教训需要谨记。

　　第一个就是，金融全球化仍将是汇率的重要推动力。金融全球化带来资金(无论官方还是私人)在最近几年频繁跨境流动，贸易帐和商品市场全球化当然很重要，但在决定汇率走向时，资金流和金融全球化更重要。这点可以从三个方面予以证明。

　　多数国家以房屋市场为导向的潮流渐弱，并成为一种全球趋势，从而降低了经常帐失衡对汇率预测的准确性；随着所有国家都在多元化储备，很难对各个币种 作出清晰的决定性的结论。这样，投资者被迫从某些国家，比如伊朗、朝鲜、委内瑞拉等的央行声明中推断事态。大摩分析师任永力的观点是，既然不能证明主流观 点是正确的也不能证明是错误的，声明和传言将继续对美元产生微小的冲击作用；随着全球主要国家央行的官方储备超过了流动所需，许多央行可能选择把过剩的或 者新增加的外汇储备投资于高风险高收益产品。这种趋势已经开始，无论对汇市还是债市、股市都是一个极强的暗示。

　　第二：殖利率差套现可能仍很重要。大摩分析师任永力一直认为，殖利率差套现不会是主导汇率的重要推动力。他表示实际经济基本面(比如生产力和贸易帐)很重要，但套利交易不是。但2006年外汇市场的走势清楚的指向了另外一个方向。

　　第三，不要与美联储对着走。对任永力来说，美联储一直是美国经济最好的预测机构。2002年以来，每次大转折发生之前，美联储都走在市场之前并作出了正确的判断。
第四，中国在今后几年将继续提高货币弹性。任永力认为，中国今年最大的变化就是其贸易盈余爆炸性增长。毫无疑问，中国将继续把外汇储备转移到“主权财富基金”，美元兑人民币也将进一步升值。

　　最后一个经验教训就是不要低估任何一个经济体，尤其是欧洲的经济增长潜力。回到2005年初，当时日本经济开始复苏，许多人都感到惊讶，一年后，德国出现了同样的情况。

　　上述这些今年的主题将很可能延续到2007年。

再具体些．

看来有必要引入宏观的一些因素给大家。

套息交易影响很大!