请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版

外汇论坛 外兔财经

开启左侧

(转)钢铁行业分析(产能产量)

[复制链接]
发表于 2006-9-1 18:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
https://www.y2cn.com
作者:东方博客 老股民   老股民 的个人首页 【大 中 小】




前言:

作为中长期投资者,研究上市公司是工作,是赚钱的基本功。在介入买进一个你认为价值低估的公司以前,应该首先得研究分析一下这个行业如何?这个行业的景气度属于在什么位置,特别是周期性行业。当然,不可否认,钢铁行业就是标准型的周期性行业,所以,研究分析钢铁行业是应该的,也是必须的事情。

周期性行业,当一个行业处于景气度高位,媒体上大谈特谈什么什么公司价值低估,什么什么股票市盈率特别的低,这个时候你就不应该动心,因为行业景气度处于高位,公司的业绩有着快速下降的可能性。今天的低市盈率,不等于明天还是低市盈率。今天的价值低估,不等于明天还是价值低估,这就是周期性行业。

所以,在证券市场,就有着那样的一句话:周期性行业应该在市盈率高企时买进,在市盈率低位时卖出的经验之谈。



权威人士的看法

目前权威人士同样地对于钢铁行业的供求关系有着不同的理解。前冶金部长、现钢铁协会顾问吴溪淳,钢铁协会会长谢企华以及主流媒体为代表的大多数认为,目前的钢铁行业产能严重过剩,钢铁行业投资的调控非常必要,否则我国的钢铁行业必将进入灭顶之灾,钢铁行业的调整刻不容缓。

以钢铁协会副秘书长戚向东为首的少数人认为,钢铁行业的产能过剩并没有想象的那么大,只不过是稍许有一点产能过剩,适当的产能过剩是必要地,也是必须的,否则钢材市场就没了稳定性。产能的过剩也可以进一步推进钢铁行业的兼并重组,可以推进我国的钢铁行业进一步更好的发展。

谁是谁非,只能让以后的市场来评论。



产能与产量分析

目前对于产能的统计数据有二种说法,一种说法是:数据显示,05年底我国已形成炼钢能力4.70亿吨,还有在建能力0.70亿吨、拟建能力0.80亿吨,如果任其全部建成,届时我国炼钢产能将达到6.20亿吨。这个说法和超级失败者的说法是一样的。

另一种说法是:而从国内钢铁产能上看,按我们统计,截止2005年底,全国可实现粗钢产能为4.30亿吨,目前在建并将于2006-2008年投产的项目有1亿吨产能,同时部分钢厂还有6000万吨的规划项目。若全部完全建设,即到2011年,我国钢铁产能就可以达到5.90亿吨。

二种说法所不同的是05年底形成的产能不同,这就是我国统计数据的不准确状况,05年底的产能统计数据竟然相差整整4000万吨?!厉害的。到2010年的规划产能是差不多的,都是在6亿吨左右。考虑到2007-2010年国内钢铁行业低迷运行期间会至少有6000万吨落后产能被淘汰,那么预计实际产能大概就达到5.40亿吨。我就在以下计算产能的时候就取那个小一点4.30亿吨的数据。



2006年全国主要钢铁行业产品产量统计:

品种         粗钢         生铁       钢材   折年产钢

七月份         3609.06              3865.98   43309

七月份合计    23603.65             25989.55   40463

六月份         3661.88   3505.23    4119.97   43943

五月份         3593.41   3532.60    4023.30   43121

四月份         3371.11   3245.10    3831.14   40453

一季度合计     9252.95   9033.36   10199.56   37012

二季度合计    10694.01  10286.24   11995.62   42776

上半年合计    19946.96  19319.60   22195.18   39894

去年上半年    16867.38             17646.01   33735

去年合计      34936.00  33040.00   37117.00   34936



由于生产统计中的重复计算,使钢材产量远远高于钢的产量。因此在媒体上经常出现钢与钢材产量含义的混肴,也使人们对我国钢的需求总量和总量增长经常出现差别较大的数字。事实上,不论怎么样,实际反映在最终用户中的商品钢材总量总是应该少于粗钢的产量,因为还有个加工钢材损耗率(一般为5%)的问题。所以,现在我所判断的生产量以粗钢为基础。

我相信,在今年的五、六月二个月各钢铁厂是满负荷生产的,根据这二个月生产量的折为年产量就是在4.30亿吨,所以我相信后一个统计数据比较准确。但是,主流媒体的说法是05年底已经形成4.70亿吨的产能,我估计可能就是统计时点上的差异。

今年的七月份由于钢材市场的下跌,由于部分钢铁厂的机修,所以就形成了产量环比的下降,七月份粗钢产量3609万吨,环比下降53万吨,这是我国从03年以来的第一次环比减产。这一消息的出现确实给了我们一些鼓舞,说明我们的钢铁企业开始理性起来了。我期待着八月份的生产量没什么大增长的好消息。



曾经,中国钢铁工业协会副秘书长戚向东在广西桂林,举行的全国产业结构调整工作座谈会上透露说,2006年我国粗钢产量将达到3.92亿吨,较上年增加4000万吨。

现在看来我估计会超过这个数,因为到七月份就已经生产了23604万吨的粗钢,以后的五个月就算是平均生产量与七月份持平,那么也就是18045万吨,今年合计的生产量就是41649万吨。我估计今年年底的产能将达到4.70亿吨,今年的粗钢产量将超过4.20亿吨。从这个生产量以及大多数人所预测的钢材消费量来看,钢材市场确实是供大于求,也就是说产能过剩。但是,我的感觉产能过剩的情况并不严重,并不是象媒体所描述的想象中的严重过剩。考虑设备开工率因素,我估计钢铁市场是可能实现大体产销平衡的。



附件:今年上半年钢铁行业前五户企业产销存简况:

全行业产量和销量最高的企业是上海宝钢集团:生产钢材1187.55万吨,销售钢材1176.14万吨,其中企业直供373.6l万吨、通过流通环节销售643.22万吨、分支机构销售318.88万吨、出口156.2万吨,实物产销率99.04%,期末库存48.53万吨,比期初库存增加11.88万吨,期末库存占月度平均生产水平的24.52%。

排在第二位的是鞍本集团:生产钢材1017.07万吨,销售钢材lOll.46万吨,其中企业直供388.98万吨、通过流通环节销售227.8万吨、分支机构销售223.56万吨、出口171.12万吨,实物产销率99.45%,期末库存22.34万吨,比期初库存下降1.59万吨,期末库存占月度平均生产水平的13.18%。

第三位新唐钢集团(含宣、承钢):生产钢材822.56万吨,销售钢材817.61万吨,其中企业直供155.25万吨、通过流通环节销售488.78万吨、分支机构销售157.45万吨、出口16.13万吨,实物产销率99.4%,期末库存5.85万吨,比期初库存下降6.51万吨,期末库存占月度平均生产水平的4.34%。

第四位武钢集团(含鄂钢):生产钢材606.57万吨,销售钢材610.6万吨,其中通过流通环节销售480.52万吨、分支机构销售73.6l万吨、出口56.47万吨,实物产销率100.66%,期末库存15.02万吨,比期初库存下降4.14万吨,期末库存占月度平均生产水平的14.86%。

第五位沙钢集团:生产钢材542.07万吨,销售钢材540.36万吨,其中企业直供130.84万吨、通过流通环节销售349.88万吨、出口59.65万吨,实物产销率99.69%,期末库存26.59万吨,比期初库存增加5.34万吨,期末库存占月度平均生产水平的29.43%。

从以上的这个钢铁行业前五户企业产销存情况来看,其实就是不存在产能严重过剩的问题,确实是有人夸大其词。以上的销售率表明,基本上销售率在100%左右,我相信,今年第二季度的企业都是在满负荷生产的,所以,我得出这个结论,最起码目前还没有出现产能严重过剩的问题。这里有二个方面的原因,一是统计产能的数据夸大了点,二是市场的消费量预测少了点儿,所以一来一去的就产生了产能严重过剩的假象。



假如上面的产能统计数据是准确的,那么现在产能4.3-4.7亿吨,在建产能1.0-0.7亿吨、拟建产能0.6-0.8亿吨,淘汰产能0.6亿吨,那么合计产能就是在5.3-5.6亿吨。现在就取一个平均数5.45亿吨的产能。05年产能4.3亿吨,增长26.74%;年均增长仅仅是4.85%。

我估计,这里的在建产能1.0-0.7亿吨,就是指的象鞍钢西区的500万吨,武钢的500万吨,马钢的500万吨等等,就是大多数在本厂区没经过批复的扩建产能。拟建产能0.6亿吨-0.8亿吨,指的是营口的1000万吨,湛江的2000万吨,防城港的2000万吨,首钢曹妃甸的1500万吨等等,这些需要批复的港口新增产能。

那些扩建产能一般就是在今年、明年二年之中形成产能,现在就取中间数增长产能0.9亿吨,同时淘汰产能0.30亿吨,其实我在这里的淘汰不是指政府需要淘汰的落后产能,而是企业进行技术改造、扩产的淘汰老产能,实际增加产能0.6亿吨。按照在二年之中平衡投产,那么06年底的产能就是4.3+0.3=4.6亿吨;07年底形成的产能就是4.6+0.3=4.9亿吨。在08-2010年之间增加港口新产能0.7亿吨,实际上按照目前批复的速度是不可能有那么多产能的,因为时间来不及,但是考虑到其它的因素就作为能够形成的产能,在三年中淘汰产能0.2亿吨,实际增加产能0.5亿吨。按照在三年之中平衡投产,那么08年底的产能就是4.9+0.17=5.07亿吨;09年底形成产能5.07+0.17=5.24亿吨,2010年底形成产能5.24+0.17=5.41亿吨。在这里我没考虑政府准备淘汰的1亿吨落后产能,因为我的感觉告诉我,政府的这一次所谓的淘汰落后产能是高高举起,轻轻放下的行为,最后的结果还是不了了之。说实话,我对于淘汰落后产能不抱任何的希望。

一般来说,在实际操作中超过这个预测产能的可能性是不大的。我们再来看看这二年钢铁业的投资情况,统计数据显示,06上半年,钢铁行业完成投资997亿元,比上年同期增加26亿元,增长2.3%。呵呵,这是个矛盾的数据,我就听之任之吧,怪不得博友超级失败者说:“2004-2005年国家统计数据不准的,严重低估了投资额。”虽然于所夸张,但也实事求是。统计数据显示,2004年钢铁工业固定资产投资额累计完成1780.82亿元,比上年增长26.9%;05年钢铁工业固定资产投资额累计完成2271亿元,比04年增长27.5%;这二年半合计投资5049亿元。根据钢铁行业吨钢完全投资额在4000-6000元(最低为鞍钢的西区500万吨,投资额146亿元,吨钢投资额仅仅为2960元;最高的是宝钢的湛江1000万吨项目,投资额700亿元,吨钢投资7000元;当然,这里还有个产品结构性问题,新建企业的配套设施问题,所以也不能一概而论的)估算,那么也是差不多投资产能在1亿吨左右,与实际情况差不多。

好了,根据以上的钢铁行业产能投资分析,那么在“十一五”期间最大的产能情况就出来了:



2004年底产能3.50亿吨(发改委统计数为4.20亿吨?),产量2.80亿吨,消费量2.95亿吨。

2005年底产能4.30亿吨,产能增22.86%;产量3.49亿吨,产量增长24.56%;消费量3.50亿吨,消费量增长18.64%。

2006年底产能4.60亿吨,产能增长6.98%;产量4.20亿吨,产量增长20.34%;消费量3.98亿吨,消费量增长13.71%。

2007年底产能4.90亿吨,产能增长6.52%;产量4.60亿吨,产量增长9.52%;消费量4.42亿吨,消费量增长11.00%。

2008年底产能5.07亿吨,产能增长3.47%;产量4.90亿吨,产量增长6.52%;消费量4.82亿吨,消费量增长9.00%。

2009年底产能5.24亿吨,产能增长3.35%;产量5.07亿吨,产量增长3.47%;消费量5.15亿吨,消费量增长7.00%。

2010年底产能5.41亿吨,产能增长%;产量5.24亿吨,产量增长3.35%;消费量5.41亿吨,消费量增长5.00%。

预测2010年粗钢产能为5.41亿吨,在这里我就算是2010年的产量为5.40亿吨。2005年的消费量为3.50万吨,现在我们就分析一下我国在2010年的粗钢消费量能不能达到5.40亿吨?消费量从3.50亿吨到5.40亿吨,增长1.90亿吨或54.29%,年均增长为9.06%。



我是个外行,现在在此抛砖引玉,望钢铁行家不吝赐教,谢谢!
 楼主| 发表于 2006-9-1 18:00 | 显示全部楼层
文章太长周末有空再来看看!
发表于 2006-9-1 22:16 | 显示全部楼层
先顶在看。。。。。。
发表于 2006-9-2 05:17 | 显示全部楼层
已阅...
发表于 2006-9-2 09:33 | 显示全部楼层
啥时候开的新版呀  恭喜了
啊啊
发表于 2006-9-2 10:44 | 显示全部楼层

恭喜新版开张!

顶!

本版积分规则

QQ|手机版 Mobile Version|Archiver|关于我们 About Us|联系我们 Contact Us|Y2外汇论坛 外兔财经

GMT+8, 2024-3-29 04:38 , Processed in 0.046996 second(s), 24 queries .

Powered by Discuz! X7.2

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

快速回复 返回顶部 返回列表