超顶底

cci · 发表于 2007-11-30 00:17

民生银行2007年上半年实现营业总收入112.90亿元，比上年同期增长47.42%。其中利息净收入100.77亿元，同比增长44.32%；手续费收入9.85亿元，同比增长59.13%。公司税后净利润为28.21亿元，比上年同期增长65.81%；实现每股收益0.23元。
　　资产质量优异，不良贷款比例继续降低。2007年上半年末民生银行的不良贷款占比较2006年末降低了0.13个百分点，达到1.10%，是全国性商业银行中最低的一家。
　　民生银行与陕西省国际信托投资股份有限公司就两公司战略合作事宜进行了初步沟通，目前具体事宜仍在商谈中。从2007年5月31日交通银行董事会通过收购湖北国投85%的股权事件(收购事宜仍在审批过程中)中看出商业银行向混业经营的步伐正在逐渐加快。如果促成银行与信托业的优势互补，这将提升商业银行的综合盈利能力。民生银行与陕国投的合作意向虽然有不确定性，但公司坚定地向混业经营发展的思路是非常清晰的。
　　入主陕国投将使民生银行有望获得一个进行金融股权收购的平台，而陕国投自身不但提高了资本实力，有助其申请新业务牌照和拓展信托创新业务，而且还可以从民生手中获得大量信托业务。
　　入股联合控股则是民生走出国门的第一步，有望为其未来的国际化发展奠定基础。双方在贸易融资和中小企业业务方面的合作也是看点。
　　公司贷款年平均增长率在17%，存款年平均增长率在16%的水平；公司的成本收入比持平，实际所得税率2007年后下降到25%。盈利预测为2007～2009年每股收益0.42元(未考虑海通证券股权投资收益)、0.62元和0.84元。

cci · 发表于 2007-11-30 00:18

经招商银行股份有限公司财务部门初步测算，预计2007年年初至第三季度末净利润较上年同期增长100%以上(上年同期净利润为人民币44.7亿元)。
　　按照业绩预测，今年前三季度招商银行净利润有望高于89.36亿元达到百亿元，具体财务数据将在公司2007年第三季度报告中进行详细披露。招行表示，今年前三个季度业绩增长的主要原因是招行资产规模有所增长，利差有所提高，非利息收入快速增长，信用成本有所下降，成本收入比有所下降，预计有效所得税率有所下降。
　　此前，招商证券在刚出炉的"银行业第四季度投资策略报告"中认为，招行受益于利差扩大幅度最大、拨备压力较小。
　　"银行业第四季度投资策略报告"表示，在宏观经济高位运行、工业企业经营状况良好、资金相对宽松的情况下，银行业景气度在未来可见的一两年内能够维持较好水平。
　　"报告"预计今年下半年新增中长期贷款和同业存款较多的趋势仍将持续。受益利差幅度更大、资产质量持续向好的银行有望在后续获得好于同业的表现，下半年符合或略超预期，2008年超预期的可能性较大。
　　招商银行的不良贷款率自2006年的2.1%，降为2007年中期的1.7%，金融资产品质为国内银行业中最佳，财务报表各项表现皆十分优异,再度超越市场预期。其资产品质改善大部分因批发、零售与房地产行业之不良贷款率皆大幅降低。
　　在目前价值投资呼声日渐高扬、深入人心的情况下，对于上市公司的管理和公司治理结构的关注日益成为投资者主要的目标。招商银行具备优化的公司治理结构，公司资产品质佳，营业收益同比增长60.3%，获利同比增长120.4%至61.2亿元。
　　作为中国最佳零售银行,优势将在竞争中日益彰显。预期2007、2008年净利润分别增长87.78%和48.60%，EPS分别为0.91元和1.35元。
　　技术上看，该股在大牛市中走出完美上升通道，加之招商银行近日宣布加入联合国环境规划署金融行动（UNEP?FI），UNEP?FI的宗旨是推广和普及可持续金融理念，目前世界上有170多家金融机构加入了该组织。
　　据招行副行长张光华介绍，截至目前，招行的贷款投向保持同步于市场发展的眼光和理念：
　　招行在可再生能源项目上的贷款投放较年初新增26％；招行支持清洁能源项目较年初增加19％；招行支持环境保护项目较年初增加18％；支持节能减排项目较年初增加26％。
　　目前，招行已制定了全方位的绿色金融行动计划，并在日常经营活动中引入环境概念。
　　另外，我们从招商银行了解到，该行面向全国正式推出了基金"智能定投"业务。"智能定投"业务是在一般基金"定投"的基础上，针对不同客户需求与投资目标而设计开发的新一代定期投资方式。据悉，该产品具有覆盖基金面广、扣款日期灵活、投资期限可控、业务办理灵活、交易渠道自选等五大特点。
　　招行理财专家称，基金"定投"可以长期获取稳健的收益，其奥妙在于分期买入的灵活形式，长期累积下来，成本及风险会摊低，可以轻松面对市场波动，常被称为"懒人理财术"、"傻瓜理财术"、"小额投资计划"。基金"定投"是目前风靡全球的长期投资方式，以美国为例，其市场份额已经占基金总份额的39％。中国内地市场由于基金投资起步晚、长期投资意识弱，基金定投份额仅占总基金份额的0.5％，所以发展空间较大。
　　综上所述，招商银行总体竞争优势日益彰显，后市依然有不断创新高的能力。

cci · 发表于 2007-11-30 00:19

2006年平均每个老客户向6.41人推荐了万科楼盘，实际成交率为23.7％;公司连续三年被国务院发展研究中心企业所评为中国房地产百强开发企业第一名。
　　在国际权威杂志《投资者关系》主办的"2006年中国投资者关系"评选中，万科获得最佳投资者关系奖（大型非国有企业）、最佳年报及公司著作奖、最佳投资会议奖；入选2007年中国房地产百强企业综合实力TOP10、规模性TOP10。
　　众多的荣誉造就了中国的地产巨头--万科。可以非常形象地讲,买万科,就等于投资了中国的房地产！
　　万科在未来十年，将把业务聚焦在城市经济圈，特别是长三角、珠三角、环渤海三大城市圈(国土面积只占全国4.1％，但GDP却占到40％，居民储蓄余额占全国的四分之一，人均消费支出是全国平均的两倍)。万科2006年8月进入长三角区域宁波市场和环渤海区域青岛市场，布局更趋完善。
　　在持续加息和宏观调控背景下，房地产龙头万科丝毫不受影响，销售面积和金额创当月历史最高纪录。万科9月份实现销售面积73.5万平方米，销售金额69.2亿元，2007年1-9月公司累计销售面积达441.6万平方米，销售金额合计367.9亿元。
　　9月份，万科房地产销售面积和销售金额环比分别增长4.26%和10.2%，远高于1-9月的月均销售面积和销售金额。预计公司下半年的结算均价将远高于上半年的结算均价，预计年底万科的结算均价将明显超过7800元/平方米。
　　目前影响万科业绩增长主要有三大因素：结算面积、结算均价和利润率。市场估计2007年全年正常的结算面积应该在400万平方米以上，增长约38%。结算均价方面，上半年已售未结均价已经达到了6869元/平方米。即使以最保守的估计，全年的结算均价也应该在7300元/平方米以上，增长约20%。
　　综合以上两个因素，我们估计万科全年的收入增长率应该在65％～75%之间。利润率方面，全年的主营利润率也应该比去年高出1-2个百分点。
　　近期万科在拿地方面，速度不减以前。自2007年中报（8月28日）以来，在两个月的时间内，万科共新获开发项目5个，项目规划建筑面积100.7万平方米，权益建筑面积69.6万平方米。目前项目储备满足未来两年的新开工需要。公司计划2007年增加1000万平方米左右的项目资源。
　　同时，公司加大力度通过兼并收购整合社会资源，扩大合作对象和合作方式，具有在短期内进一步扩充项目资源的能力，公司管理层将选择合理的时机、更有利的方式体现这一能力。公司近期成功增发后筹集到资金100亿元，用于11个项目的开发建设。资源整合力度的加强，进一步巩固了其地产龙头地位。
　　我们认为在未来8-15年将是中国房地产的黄金时代，在此期间将不断造就中国地产的"神话"，同时在宏观调控下，房地产行业加速整合，龙头公司、优势公司强者恒强，将因此获得更大的市场份额，获得更多的超额回报。
　　我们认为由于房地产行业的整体向好、万科成功借助资本市场进行发展，同时经营策略清晰和成功的企业管理为公司积累的行业领先优势，未来两到三年公司将会迎来另外一个高速增长阶段，公司的规模优势将会愈加明显。
　　市场预测公司2007－2009年复合成长在60%以上，2008年每股收益在1.15元～1.25元之间，值得长线持有。