期指期货

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消息面

　　1. 金融等三领域再获“政策红利” 市场提振持续加注新动能

　　2. 打新资金井喷 9新股冻结资金逾2万亿

　　3. 11月解禁股减持市值环比增69倍

　　4. 两融余额小幅回升净买入格局重现

　　5. 周三全球股市多数下跌，美联储本月加息可能性增加

　　消息面分析

　　外盘，周三欧美股指大体收跌。美联储主席耶伦言论表明她准备在12月加息，不给市场留下意外。欧洲股市升至约三个月最高水平，主要因为预计在周四的会议上，欧洲央行将祭出新的刺激举措。

　　国内方面，金改股、二胎、环保等三领域再获政策红利，市场提振持续加注新动能；资金打新热情高涨，9新股冻结资金逾2万亿，随着打新资金逐步解冻回流，市场仍有望进一步上行；11月解禁股合计减持市值36.25亿元，比10月份增加35.73亿元，为其69倍多，但仍为历史较低水平。

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300:

　　总持仓减少0.48%至41984手，前20名主力多头减少1.42%至27385手，主力空头减少2.24%至27754 手；前20名总净空持仓较前一交易日减少39.71%至369手，前5名净空持仓增加6.04%至772手。总持仓小幅度减持，主力多空均小幅度减持，多空较为谨慎；净空持仓变化显示空方内部有所分歧，回调空间有限。资金方面，沪深两市总成交金额8384.4亿元，较前一交易日减少43.80亿元；两市资金净流入171.44亿元。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

　　综合来看：

　　周三金融板块爆发，沪指大涨2.33%站稳3500点；题材回落，创业板下跌1.59%，存量资金格局下，个股二八分化，结构性行情凸显。我们认为，金融板块的上涨一方面由于利好消息刺激，另一方面因估值修复，对上周五非理性下跌的修正，周四仍有望延续涨势，但个股将分化。展望后半周，虽周四欧洲央行料加码宽松与周五美非农就业数据料良好，承压外汇，限制反弹高度，但随着打新资金逐步解冻回落，市场仍有望进一步上行；市场风格方面，在存量资金格局下，蓝筹与题材间有望再次转换风格。策略上，周四沪深300、上证50期指有望惯性上行，多单继续持有，关注量能变化，须警惕获利承压；中证500期指下跌空间有限，可逢低布局多单，等待题材偏好提振。

消息面

　　1. 高层定调供需两端加大结构性改革力度

　　2. 10公司IPO获证监会放行打新盛宴又将开席

　　3. 央行本周净投放500亿为近三个月最大单周净投放

　　4. 公募4日前上报私募产品配资情况机构去杠杆持续进行

　　5. 工信部审议机器人发展规划 “十三五”千亿元盛宴即将开席

　　6. 首轮新股发行结果齐亮相合计冻结资金逾2.4万亿

　　7. 欧央行宣布降息10个基点延长QE到2017年3月

　　8. 周四全球股市多数下跌欧央行政策放宽力度令市场失望

　　消息面分析

　　外盘，周四欧美股指大跌。欧央行政策放宽力度令市场失望；美联储主席耶伦暗示美国将在12月中旬加息。

　　国内方面，李克强强调必须继续从供需两端加大结构性改革力度，以创新供给带动需求扩展，继续运用好结构性减税等手段；10公司IPO获证监会放行，最早将于12月11日开始申购；央行本周净投放500亿，为近三个月最大单周净投放，资金面平稳度过IPO申购洪峰；机构去杠杆持续进行，公募4日前上报私募产品配资情况；工信部审议机器人发展规划，随着规划出台时间临近，短期内机器人概念股有望受到利好预期催化；首轮新股冻结逾2.4万亿，预期回流有望引导指数上行；欧央行宣布降息10个基点延长QE到2017年3月，放宽力度令市场失望。

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300:

　　总持仓减少1.81%至41222手，前20名主力多头减少2.19%至26786手，主力空头减少2.26%至27126 手；前20名总净空持仓较前一交易日减少7.86%至340手，前5名净空持仓增加32.51%至1023手。总持仓小幅度减持，主力多空均小幅度减持，多空较为谨慎；净空持仓变化显示空方内部有所分歧，多头略占优势。资金方面，沪深两市总成交金额7954.4亿元，较前一交易日减少429.80亿元；两市资金净流入427.09亿元。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

　　综合来看：

　　周四A股延续强势，蓝筹题材共舞，申万一级板块均收红，沪指四连红，收复上周五大阴线实体近80%，但沪指连续四日缩量，较不利好上行高度。期货方面，IF/IH较大幅度减持，IC增持，结合上证50ETF波动处于较高水平，大盘在周五或延续震荡整理。而在板块方面，蓝筹连续几日上涨，积累较大浮筹，而题材调整较为到位，反弹可期，存量资金格局下，个股二八分化，结构性行情凸显，蓝筹与题材间有望再次转换风格。

　　资金面，随着2.4万亿打新资金逐步解冻回落，市场仍有望进一步上行；策略上，相较于IH，IC较为强势，IC多单可继续持有；而IF/IH注意获利承压所带来的回调，多单注意止盈离场。

消息面

　　1. 涨跌停板与熔断制度为明年股市加双保险

　　2. 产业资本2015年增持翻倍农林牧渔等三行业受青睐

　　3. 又一波IPO来袭

　　4. 上周全球股市多数下跌美国数据强劲

　　消息面分析

　　外盘，周五美股指收高，欧股指收跌。11月非农就业数据使美联储12月加息几成定局；欧央行德拉吉讲话推动美股攀升。

　　国内方面， 上周五，上交所、深交所和中金所正式发布指数熔断相关规则，在保留现有个股涨跌幅限制的前提下，引入指数熔断机制；截至12月6日，2015年产业资本整体增持144.0亿股，净增持市值达2158.43亿元，比2014年全年增加1120.98亿元，增幅达到108.05%；又一波IPO来袭，富祥股份11日网上申购，其余9只新股均集中于14日；

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300:

　　总持仓减少0.58%至40983手，前20名主力多头减少1.78%至26308手，主力空头减少2.36%至26485 手；前20名总净空持仓较前一交易日减少47.94%至177手，前5名净空持仓减少39.88%至615手。总持仓小幅度减持，主力多空均小幅度减持，多空较为谨慎；净空持仓变化显示空方减持幅度较大。资金方面，沪深两市总成交金额8229.3亿元，较前一交易日增加274.8亿元；两市资金净流出143.51亿元。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

　　综合来看：

　　新一批IPO11日开始申购且传闻注册制开启、美加息预期抬升、证监会对违法保持高压、月末中央经济会议召开等扰动，短期大盘可能放量宽幅整理，将二次探底3500。策略上，三大期指本周高抛低吸为宜，沪指大体运行区间：3650-3460。

消息面

　　1. 新一轮新股申购或冻资3万亿机构称万里石上市将涨超10倍

　　2. 险资：12月暂缓加仓明年初或加仓

　　3. 四季度476家公司获股东增持险资成举牌大户

　　4. 人民币汇率创近三个月新低外储大幅下降引降准猜想

　　5. 两融余额连续3日下降融资净偿还额攀升

　　6. 周一全球股市多数下跌市场为美联储下周加息做好准备

　　消息面分析

　　外盘，周一美股指收跌，欧股指涨跌互见。市场预期美联储下周加息。油价逼近七年低点，拖累油股大跌，且伊莱克斯(Electrolux)购买通用电气家电业务的交易落空，均限制欧股反弹力度。

　　国内方面，新一轮10家新股申购或冻资3万亿，首家本周五申购；临近年底，大中型保险机构普遍进入利润兑现期，操作上偏审慎；自10月份以来截至12月7日，A股总计有476家上市公司被重要股东增持；11月外汇储备缩水872亿美元，离岸人民币大跌逾270个基点，创下近三个月来新低，引发降准预期；截至12月4日，两融余额报11672.31亿元，连续第3个交易日出现环比下滑。

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300:

　　总持仓减少0.58%至40983手，前20名主力多头减少1.78%至26308手，主力空头减少2.36%至26485 手；前20名总净空持仓较前一交易日减少47.94%至177手，前5名净空持仓减少39.88%至615手。总持仓小幅度减持，主力多空均小幅度减持，多空较为谨慎；净空持仓变化显示空方减持幅度较大。资金方面，沪深两市总成交金额8229.3亿元，较前一交易日增加274.8亿元；两市资金净流出143.51亿元。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

　　综合来看：

　　成交量低迷，存资凸显，热点散乱，谨慎情绪抬头；新股再来临，美加息会议临近，承压流动性与外汇；扰动因素较多，近期趋势不明，将继续反复震荡蓄势，后半周或再次考验3500支撑。策略上，趋势不明，日内操作为主；周三IC偏多思路参与交易。

消息面

　　1. 11月份CPI今公布涨幅恐连续三月处于1时代

　　2. 安记食品等6只新股今日上市交易

　　3. 打新资金“赶集” 上周保证金净流入逾3000亿

　　4. 周二全球股市悉数收跌市场预期美联储下周将加息

　　消息面分析

　　外盘，周二欧美股指收跌。油价趋稳及生技股上涨令主要股指跌幅收窄。疲软的中国贸易数据及联储会议前的市场焦虑情绪使美股承压。

　　国内方面，11月份CPI今公布，或与10月份持平，将连续三个月停留在1时代；安记食品等6只新股今日上市交易；IPO重启再度吸引大量资金涌入A股打新，上周(11月30日至12月4日)证券保证金净流入3093亿元，为连续第4周净流入；

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300:

　　总持仓增加0.78%至41598手，前20名主力多头减少0.60%至25934手，主力空头减少2.17%至25838 手；前20名总净空持仓较前一交易日减少130.00%至-96手，前5名净空持仓减少46.09%至248手。总持仓小幅度增持，主力多空均小幅度减持，多空较为谨慎；净空持仓变化显示空方减持幅度较大，多头占据优势。资金方面，沪深两市总成交金额7885.7亿元，较前一交易日增加375.20亿元；两市资金净流出165.88亿元。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

消息面

　　1. 证监会：注册制改革不会一步到位

　　2. 国务院新政清理僵尸企业亏损三年以上央企将出清

　　3. 道森股份等4只新股今上市

　　4. 两融余额连续5日净流出锐减逾350亿

　　5. 急跌200点！离岸人民币跌破6.5

　　6. 传央行停批RQDII阻资金外逃或为预防人民币贬值风险

　　7. 周三全球股市悉数收跌市场预计美联储下周将加息0.25%

　　消息面分析

　　外盘，周三欧美股指收跌。投资者继续关注油价变动，并等待下周的美联储会议。

　　国内方面，注册制拟在两年之内实施，但证监会表态新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成大规模扩容；国务院新政清理僵尸企业，对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”；离岸人民币跌破6.5创四个月新低，为此传问央行停批RQDII阻资金外逃，预防人民币贬值风险；受A股连续横盘震荡影响，，截至12月8日，沪深两市两融余额为11586.43亿元，连续5个交易日环比下滑，减少352.67亿元；道森股份等4只新股今上市。

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300:

　　总持仓减少0.37%至41443手，前20名主力多头减少2.41%至25308手，主力空头减少1.83%至25366 手；前20名总净空持仓较前一交易日减少160.42%至58手，前5名净空持仓减少15.73%至209手。总持仓小幅度减持，主力多空均小幅度减持，多头减持幅度较大，多空双方较为谨慎；净空持仓变化显示空方较大幅度增强，空头略占优势。资金方面，沪深两市总成交金额7182.4亿元，较前一交易日减少703.30亿元；两市资金净流入118.02亿元。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

　　综合来看：

　　周三沪指缩量震荡，再次考验四十五日均线支撑；期货方面，三大期指持仓均小幅度减持，期现基差贴水有所改善。

　　整体上看，虽然中央经济工作会议召开在即，市场寄予诸多改革预期，但一系列经济数据不及预期，且年内新股第二、三批将上市，美联储加息预期增强，市场做多意愿明显下降。在目前增量资金并没有明显流入情况下，截至年末，上涨信号不明确，大概率上呈区间震荡态势。

　　从盘面来看，沪指3460前期箱体顶部支撑有力，经过连续几日调整，沪指下跌空间有限；结合周三沪股通与沪深两市资金小幅度流入、热点活跃度有所增强、连续几日缩量调整来看，周四沪指或弱势震荡向上；三大期指以偏多思路参与日内交易。

消息面

　　1. 年末第二批新股来袭富祥股份今日申购

　　2. 人民币对美元中间价跌破6.42 外汇局称不会趋势性贬值

　　3. 负债端资产端双轮驱动险企资金运用大变局

　　4. 周四沪股通净流出2.81亿港股通连续32个交易日净流入

　　5. 周四全球股市涨跌互现市场等待美联储下周会议

　　消息面分析

　　外盘，周四美股指收涨，欧股指大体微跌。欧美股指摆脱纽约原油跌破37美元、布伦特原油跌破40美元带来的压力；市场等待美联储下周会议决定。

　　国内方面，年末第二批新股来袭，富祥股份今日申购；周四沪股通净流出2.81亿，港股通净流入10.42亿，连续32个交易日保持净流入；人民币对美元中间价连续五天阶梯式下跌跌破6.42，但外汇局称人民币对美元短期波动不宜视为人民币趋势性贬值；负债端资产端双轮驱动，保险机构接连举牌上市公司，加大权益类投资。

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300:

　　总持仓减少0.50%至41237手，前20名主力多头减少4.01%至24293手，主力空头减少5.24%至24036 手；前20名总净空持仓较前一交易日减少543.10%至-257手，前5名净空持仓减少55.02%至94手。总持仓小幅度减持，主力多空均较大幅度减持，多空较为谨慎；净空持仓变化显示空方减持幅度更大，多头略占优势。资金方面，沪深两市总成交金额7287.4亿元，较前一交易日增加105亿元；两市资金净流入110.75亿元。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

　　综合来看：

　　沪指连续两日冲高回落，表明上档承压较重；期现基差小幅度扩大，主力多空持续减持，市场情绪欠佳。周五年末第二批新股开始申购、人民币连续贬值、下周美加息会议等扰动，谨慎情绪抬头，市场做多意愿明显下降。在目前增量资金并没有明显流入情况下，截至年末，上涨信号不明确，大概率上呈区间震荡态势。策略上，三大期指轻仓日内操作为宜。

周四，期指三品种主力合约均收跌。沪深300期指主力合约IF1512下跌0.66%，报3567点。四份合约持仓量合计为41237手，比前一交易日减少206手，成交量增加2648手至19673手。主力合约IF1512持仓量减少1395手至3.18万手，成交16540手。
　　周四期指持仓量变化不大，但成交量在下跌过程中放大。当前市场情绪依然谨慎，短期振荡格局或难以打破。

　　周二，沪深300期指净持仓转为净多持仓96手，虽然周三转为净空持仓58手，但周四再度转为净多持仓257手。净空转净多主要因空方移仓换月幅度较大，也反映出多空双方并不恋战，移仓换月正在进行中。
　　数据显示，IF1512前20席位多头合计减持买单1015手，前20席位空头合计减持卖单1330手，多空双方均选择减持，空头减持力度大于多头。具体席位方面，主力合约持买单前20名中，仅6个席位增持多单，且增持幅度均较小，光大期货席位增持多单51手。4个席位减持多单超百手，安信期货、中信期货、财富期货和国泰君安期货席位分别减持多单180手、158手、188手和141手。主力合约持卖单前20名中，同样仅6个席位增持空单。其中，南华期货和方正中期期货席位增持73手和83手，增持幅度最大，其余4个席位增持空单不超过20手。而中信期货、国泰君安、海通期货、华泰期货、光大期货、招商期货席位减持空单幅度较大，尤其是中信期货和招商期货席位，分别减持276手和220手。总体而言，多空双方内部意见都较为统一，均以减持为主。
　　此外，上证50期指主力合约前20席位多头合计减持买单250手，空头合计减持卖单361手。中证500期指主力合约前20席位多头合计减持买单550手，空头合计减持卖单348手。同沪深300期指一样，上证50和中证500期指的主力也在进行移仓换月，而非继续在当月合约上纠缠。
　　期现价差方面，三大期指品种主力合约贴水幅度变动不大。沪深300期指主力合约IF1512贴水56.08点，上证50期指主力合约IH1512贴水28.21点，中证500期指主力合约IC1512贴水180.21点。
　　近期期指持仓量持续减少，多空双方均不在当月合约僵持，开始布局远月合约。周五面临新一轮IPO启动，加上年末市场缺乏赚钱效应，场外资金观望情绪浓厚。在缺乏量能配合的情况下，近期期指仍以区间振荡为主。

消息面

　　1. 2016年经济社会发展十大要点


　　2. 央行官网刊文章谈人民币汇率市场认为政策转向信号明显

　　3. 试点扩至15个国家和地区 45天1900亿元RQFII增援A股

　　4. AH溢价指数创三个月来新高 A股较H股贵近五成

　　5. 全球股市多数下跌美股独涨美联储加息“靴子”落地在即

　　消息面分析

　　外盘，美股指收涨，欧股指多日下跌。美联储本周将召开年内最后一次议息会议，市场普遍预计将宣布9年来的首次加息。受加息预期影响，金融市场避险情绪升温，全球主要股指近期普遍走低。

　　国内方面，中-央-政-治-局14日召开，对2016年经济社会发展提出十项要点，并推进住房制度改-革，扩大有效需求稳定房-地-产市场；央行官网刊文章称人民币汇率具备对一篮子货币保持基本稳定基础，汇率政策转向信号明显；RQFII试点扩至15个国家和地区，45天1900亿元RQFII增援A股；AH溢价指数创三个月来新高，A股整体股价较H股贵近五成。

　　仓位、资金动态

　　1. 沪深300:

　　总持仓减少0.86%至40266手，前20名主力多头减少15.75%至19235手，主力空头减少13.19%至19729手；前20名总净空持仓较前一交易日减少566.04%至494手，前5名净空持仓增加227.66%至154手。总持仓小幅度减持，主力多空均大幅度减持，多空积极移仓换月；净空持仓变化显示空方力量较大幅度增强，短期注意回调风险。资金方面，沪深两市总成交金额6722.5亿元，较前一交易日增加393.60亿元；两市资金净流入485.49亿元。

　　受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，主力多空持仓小幅度增减均导致净空持仓变化巨大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不公布此两期货品种持仓数据。

　　综合来看：

　　多重因素叠加，年末行情枯燥乏味，结构性凸显；然伴随上周风险释放较为充分，趋势逐步明朗，后半周受解冻资金回流等刺激，技术反弹可期，但强度或许不够。本周沪指料探底回升，三大期指择机布局多单。

　　策略上，期现贴水大幅度修复，沪指收中阳确定双底，三大期指周二有望惯性上行，但关注现货量能对股指上行的高度限制以及主力多空积极移仓换月对资金的回补。