超顶底

问：水皮，我记得您说，如果大小非政策解决不好的话，市场不能谈估值，跌到1000点都有可能，是这样的吗?

　　水皮：这是历史的悲剧，我们党和政府会允许这种悲剧发生吗?不会的，大家一定要有基本的认识，不会让悲剧发生。管理层在2月26号也提到了，上市公司高管们宁可辞职也要减持，既然意识到这个问题，就可以采取针对性的措施，不管辞职不辞职都不可能减持，规定一年只能减5%不就完了吗?这很好办，只是以前我们没有意识到这个问题。股改的事情历史上没有人经历过，不知道这是个问题，现在意识到这是个问题，解决不就完了吗?我认为尚主席会愿意解决这个问题，他为什么不愿意解决呢?全国人民更希望解决这个问题。

　　问：您上次说王岐山是救火队长，这次救火队长的救火速度是不是慢了点?

　　水皮：我对王岐山的评价没有变，他现在也在充当救火队长的角色，现在证券市场需要鼓励。

　　我一直认为3500点是一个大底，这个点位上除非政府砸盘，一般都不会砸盘

　　问：刚才您说救市只能救出反弹，这样市场还有牛市吗?熊市什么时候结束?牛市什么时候开始?大家原来议论的6000点、10000点，还有希望在某年某月见到吗?

　　水皮：肯定是有的。股市上有句话，是底不反弹，反弹不是底。现在有反弹吗?

　　问：现在一直没有反弹，但也一直没有见底?

　　水皮：3500点就有资金进场，回落到3500点之后又有资金进场，我认为这是在做区域震荡，本身是一个做底的过程，在这个点位上本身不反弹就能说明问题了。实际上在第一次到4200点是有快速反弹的，现在说明很多人都不敢相信有反弹了，就是已经放弃反弹的希望了，不敢奢望有反弹了。多头心死了，多头不死，跌势不止。现在多头都快死光了。

　　问：机构都好象变成空头了。

　　水皮：周一尾盘下跌，都是机构在杀跌，股市上有一个谚语，每一个重要的头部都是基金买出来的，每一个重要的底部都是基金砸出来的。散户不可能砸的，散户都是死猪机构是活蹦乱跳的猪，不像机构，机构是后知后觉，被动的，最不肯出局的机构最后认赔出局。我认为周一是这样的态势，终于承受不住出去了。

　　问：既然公募基金这次损失惨重，有人说已经亏损20%了，那么谁在调整中获益呢?如果大家都赔钱的话，这个盘怎么砸起来那么起劲，那么没完没了呢?您认为有没有敌对势力从中谋取利益?

　　水皮：我一贯不是一个“阴谋论者”，如果是阴谋论者，会有这样的猜想。为什么会这样下跌呢?这时候公募、基金为什么不去砸盘呢?有人可能会砸盘想要政策。这是一种猜想，可能大多数机构也没有意识到调整幅度会这么大，他们原先还是比较坚定看多的，调整到这个时候心理开始崩溃。另外还有一种解释，基金的钱不是自己的钱，所以他无所谓，这时候又出现了过去熊市时，季度末排名时砸对方的牌，自己赔20%不要紧，只要有人赔21%他就是赢家，基金和基金在熊市里是比谁比谁赔得少，都是你砸我的盘，我砸你的盘。

　　问：赎回有大问题吗?现在好象没有见到特别大的赎回?

　　水皮：再往下走的话，赎回的风险就会大起来。

　　问：3500点以下?

　　水皮：对，我一直认为3500点是一个大的底，这个点位上除非政府砸盘，证监会砸盘，一般都不会砸盘。

　　问：3500点以后?

　　水皮：对大多数股票来讲不一定都会继续跟着下跌，中石油股价是个祸害。中石油从上市到现在跌了一大半，它对指数的影响至少在1000点以上，现在指数在多少点?上证指数刨去中石油这个因素的话，应该在4500点之上，真的还在可以接受的调整范围之内，真的是它把恐慌情绪带出来的。所以要调整中石油在指数中间的结构。

　　问：水皮老师，您再发表一下对经济的看法，基金不看好后市也是担心宏观调控，担心经济增长受影响，担心通胀等等，您对经济发表一个总的看法吧?

　　水皮：我觉得，中国的经济增长应该是没有问题的，如果增长幅度比上年慢就不错了，因为整个中国处在城市化进程中间，和成熟社会、发达国家不一样。我想奥运会会成为中国经济更快发展的催化剂，而不会成为拐点，认为奥运会之后中国经济出现拐点，那是对中国经济发展过程缺少了解的表现。当然，中国经济和国际经济的关联度越来越大，美国2007年发生了一场金融危机，在2008年是继续恶化还是走出来?我个人判断，下半年包括现在处于走出来的过程，金融危机在全球是十年发生一次，没什么可怕的，2007年、1997年、1987年都是这样，所以我认为这次金融危机的影响不会没完没了，因为互联网时代，信息在一段时间是大家共享的，很多经济的误差和决策的错误就在于资讯的不平等、不对称。互联网的时代特征是能有效解决这个问题。大家能同步认识到这个危害，所以美联储坚定救市，应该讲一定会有积极的作用。包括最近对贝尔斯登银行的收购价一下提高五倍，说明大家从极度悲观到乐观的心态转变。

　　美股熊市已经快结束了。道琼斯的调整一般在2000点左右就会结束，A股想跌都没有可能

　　问：您认为美股港股牛市已经结束了吗?

　　水皮：美股道琼斯熊市已经快结束了。牛长熊短，道琼斯的调整一般在2000点左右就会结束，从87年开始就是这次，互联网泡沫破裂是这样，“9.11”也是这样，过段时间大家可能从K线图上就可以看出，就开始一轮新的慢牛的过程。

　　问：您曾经说既然美股道琼斯都没有见顶，A股就更没有理由见顶了?我们比他们晚一年见顶?

　　水皮：我说的是见顶时间会缩短?

　　问：会同步见顶?

　　水皮：对，去年10月份见顶，我们也是去年10月份，可能就差一两个月，见顶应该是同步的。如果美股回升A股一定会回升，如果美股回升H股一定会回升，A股想跌都没有可能。

　　问：A、H股溢价差70%呢。

　　水皮：金融股A、H股溢价也就剩百分之十几。没有下跌空间了，H股本身就是不合理的，要把港股直通车一开，中石油H股马上就会上15元。香港才多少人?一共才600万人，那些国际机构资金又面临短缺，它实际上相对A股来讲是个穷人市场。就算要比也要跟金融股比，金融股不是倒挂了吗?

　　问：人家做空A股，是为了跟港股联动，在港股空头合约和H股期货套利，底部都对应着。

　　水皮：主要还是现在A股偏弱，让大家产生这样的联想。我认为不会存在特别对应的关系。

　　问：那么您认为牛市是否还会持续，今年有戏吗?

　　水皮：如果企稳的话会自然反弹，如果市场自然调整到位那是另一回事了，这是大牛市当中的另一轮大幅震荡调整，我一直没有说牛市还在继续的观点。调整本身没有时间、空间到位的话，政府干预只能延缓它调整的时间，调整幅度不够，调整时间拉长;要么就是调整空间一步到位，调整时间缩短。我现在觉得它空间上够了，可能时间上不够，大家会有信心慢慢恢复的过程。

　　问：您认为政府应该晚一点救市，当大家信心恢复了，反弹行情出现，政府才开始救市?还是政府干脆不要救市?

　　水皮：现在不是救市的问题，而是政府应该取消打压政策之下制定的一系列政策。

　　今年做题材股的利润空间都是最大的。蓝筹股板块有反弹。

　　问：什么时候取消?

　　水皮：3月底，4月份就是很好的时间，从4月1号单边征收印花税不是很好吗?但需要一个时间，不可能今天救市，明天就宣布，马上就会出来效果，这需要一个过程。当然，这是我的一种猜测。

　　问：刚才您谈了金融板块，您认为A股主要的蓝筹股板块是不是都有投资价值?大家说因为今年没有钱，所以大盘股没有戏，只有中小板块有戏，您认为呢?

　　水皮：我认为金融股作为“保险品种”肯定是有戏的。地产股有点戏，因为地产股有反弹，反弹空间多少我认为不要看得太高，蓝筹股板块在一定阶段都有一定的表现，就足以推高指数了。当然，能源板块不好说，以中石油为代表的股票没有跌到位，如果跌到位，也一样会有反弹的行情。

　　问：您认为中石油什么时候跌到位?

　　水皮：要看油价，如果油价回调了，我觉得中石油止跌的日子就会更快。如果油价不回调，继续往上走，调整的时间会长一点。

　　问：您认为政府不会调整成品油价格，这个利好等不着吗?

　　水皮：主要看国际油价，我个人判断油价会逐步往下走，因为美元回升判断是确定的话，油价会往下走，油价往下走，中石油调整的压力会大大减轻。

　　问：您对中小板和创业板的看法呢?您觉得今年是作大还小做小?

　　水皮：不管做大还是做小，今年做题材股的利润空间都是最大的。因为创投现在不能做了，因为现在这个题材利好出尽，而且创业板本身就是一个风险比较大的板块，成功概率不高。所以，对中小板管理层为什么要设置50%的门槛，这都是为了保护中小投资者，当然肯定不会有人明白中小投资者的良苦用心。我认为创业板不会对市场产生太多的资金分流。

　　我认为3500是股指期货出台最好的时候

　　问：有人说股指期货出台，才会使市场真正走好?您觉得现在这个点位是不是适合出股指期货?

　　水皮：我认为是最好的时候，如果我能安排股指期货和创业板先后秩序的话，我赞成先出股指期货，因为股指期货能给大家一个稳定的投资预期。从模拟盘来看， 07年9月份的点数曾经打到7000多点以上，大家对长期都是看好的，只是短期悲观，是长多短空。战略上一定是看多的，但战术上做空，这是市场面临的矛盾。长期看好，短期看空，是这么一个矛盾，如果股指期货推出，对大家短期看空，崩溃的心理可能会好一点。

　　问：现在市场有信心的问题，连机构都在那儿绝望地杀跌，您认为市场靠自己的力量能够止稳，走出上升行情吗?感觉不太可能，谁来做

　　这个领头的强有力的机构出来?比如说公募基金。

　　水皮：市场稳定的力量除了公募基金就没有其它的力量吗?第一次到3500点会有“勤王”的资金，证监会有关方面的负责人在两会期间说过一句话，救市措施常态没有，应急机制是有的。不信再走3500点看看，再跌到3500点一定会有资金给拉起来。你再亏了，你错了那是你的事情。

　　管理层有些事情做了是不能说的，有些政策不能像法律文件那么明朗。比如说对再融资的态度，一般的投资者都要求说“不”字，管理层说我没有权利说 “不”字，交到我这里要走行政上的程序。有人说你拿出多少亿资金救市，管理层说我行拿出多少亿资金救市吗?一定不会的，因为于理于法不合。

　　问：为什么不推出平准基金呢?

　　水皮：为什么一定不会推出平准基金呢?在998点的时候就有。有很多种方法，一是推出平准基金，二是提供券商特定的贷款，这些方法都做过。

　　问：昨天说的一行三会，支持金融服务业，放松管制的意思能解读一下吗?

　　水皮：可以做很多种解读，融资融券是放开的，融券暂时实施不了，融资马上就能实施。如果券商资金链短缺的话，贷款给你不就完了。所以，大家真的不要悲观。政府的行政处理方式，包括可以发表的政策，可能和我们一般投资者日常的语言方式不一样。我们要学会找共同点，可能过段时间你会发觉，回过头来一看，他当时都说过了，不是没有说，但做可能慢慢有一个过程。

　　问：有人认为政府在跟市场博弈，如果市场走好了，他就可以不出来好了，您觉得这有可能吗?能省一点就省一点，印花税就不往下降了，您怎么看呢?

　　水皮：有的人会这么想，2000亿，降的话就降一半。这不是一般投资者的心态，这一般是个人的心理。这个钱政府征过去还是取之于民用之于民，让利于民的。

　　3500点是满仓等待回暖，不是满仓等待暴跌

　　问：您过去曾经喊过满仓等待暴跌的，现在您敢喊这句话吗?

　　水皮：当时我说很多个股已经没有满仓等待反弹的机会了。60%的股票都走到了6000点附近，现在应该没有问题，为什么在这个位置不满仓等待回暖的机会呢?当然，不是满仓等待暴涨的机会。

　　问：您现在对今年的市场到底怎么看?您认为还有回到6000点甚至创新高的可能吗?希望有什么样的前提来配合?

　　水皮：有。我到现在也不愿意修正今年见新高的观点。新高点会在下半年，很多人认为奥运会之后调整会非常充分，这为牛市正常发展和延伸发展提供可能，因为只有充分调整，才有一个健康的、继续成长的过程，所以，时间拉长了。另外，指标股的调整幅度很大，有再次上升的可能，指数还要靠指标股带动。在下半年外围的不确定因素也会逐步明朗化，美国股市指数、恒生指数也会重新走牛，那时候就怕大家会乐观过头。

　　问：现在基金都卖不出去，两只基金一个月都没有达到募集上限，老百姓的信心会恢复起来吗?

　　水皮：好了疮疤忘了疼，信心丧失得快，恢复起来也快。

　　问：现在市场下跌，大家天天都很难受，也有一些极端事件出现，像自杀、猝死的，您像一个牧师给大家一个安慰吧，让大家慢慢调节自己，熬过没完没了的黑暗。

　　水皮：破4000点就不要看指数了，乐观的话就是3800点，一般的低点是见3500点。你干什么事情别看指数，现在看指数就是跟自己过不去，你明明知道哪个因素在起作用，比如说中石油还在跌，明明知道这是恐慌造成的，为什么还要看呢?所以，还不如不看，把电脑关一个星期不就完了，别去看它。

　　问：第一招是关电脑?

　　水皮：这是我的经验。第二招是老股民适用。你看耍猴，你自己可以做一个判断，究竟低点在哪里?会不会跌破3500点，也跟旁边的人赌一赌，打赌也是一种乐趣，就是苦中作乐。反正失去的就是枷锁，心里就放松了。这样的心态比较好一点。另外，锻炼自己作为管理层以后的心理素质，假设自己是管理层，你刚才说博弈，我来假设一下自己是管理层，想象我什么时候出手，代价最小又不会让市场崩溃得不可收拾。

　　问：你认为3月底管理层出手对市场最有利?

　　水皮：我认为是3月底。

　　问：你对公募基金有什么话说?您认为公募基金这次是不是充分表现了像散户的行为?

　　水皮：我曾经就说基金是连散户都不如的投资群体。因为他们也是由人组成的，最大的特点是追涨杀跌，证监会的人其实也说了，现在基金考核办法是以年度或者季度来计算的，如果市场都是散户，市场一定不会出现这么大的调整，当然也不会出现这么大的泡沫。

　　问：你认为政府发展机构投资者，基金的政策有问题吗?

　　水皮：长期来看没有问题，但基金品种单一的话就会出问题。比如说长线资金有没有?没有。发展的都是短线盘。

　　问：您认为要发展封闭式基金，现在把所有的封闭转为开放，就全是短线了。

　　水皮：都是短期行为，长期发展战略是对的，但发展中间，证监会自己都认为有问题，比如说机构资金缺乏长线，保险资金、养老资金少，延长回报年限的资金就长。都是这样的问题。

　　问：中国人寿是长线资金，但曾经说在4000点的时候，它不会大进也不会大出。证监会也说要大力提高保险资金的入市比例?

　　水皮：那为什么不等到3500点的时候再大进呢?长线并不以为着他要反趋势操作呢?可以等到不跌再进嘛，至少中石油没有推波助澜，不砸盘就不错了。

　　我认为7000-8000点早的话是今年下半年，晚的话是明年上半年

　　问：水皮老师您把您的观点总结一下，对救市的看法，对管理层的看法，对投资者的看法。

　　水皮：长期是没问题的，今年下半年也是看好的，所以大家没有必要恐慌。对管理层来讲，今年如果救市的话，首先也是救了管理层自己，而不是中国的资本市场，与其说救投资者，不如说救管理层。对投资者来讲，还是要坚定基本的信念，人还是要有点信念的，长期如果看好中国经济的话，为什么不给自己多一点信心呢?

　　问：能不能就点数发表一下看法，我记得您去年年初说了，3500点以下是价值投资，3500点以上是泡沫，现在您的观点还是和去年一样吗?

　　水皮：去年的3500点和现在的3500点不一样，我认为现在的3500点是一个较低的点位，不是泡沫制造的点位。去年上市公司业绩增长是 60%，指数业绩都增长60%的话，应该是4200点，这个指数是合理的，指数涨幅和上市公司业绩增长幅度应该是一样的。2006年我说年内会到2500 点，当时是什么点位呢?是价值发现的过程，2500—3500点是价值投资的过程。现在回过头来看，2008年4200点之下就是价值投资的过程。 4500点以上会是价值投机的过程，3500—4200点我认为是价值投资的过程。

　　问：你认为10000点多长时间能见到?

　　水皮：三年能见到。2010年前见到10000点是有可能的，我们先不说10000点，就说坐7000点望8000点，我认为早的话是今年下半年，晚的话是明年上半年。

问：水皮，我记得您说，如果大小非政策解决不好的话，市场不能谈估值，跌到1000点都有可能，是这样的吗?

　　水皮：这是历史的悲剧，我们党和政府会允许这种悲剧发生吗?不会的，大家一定要有基本的认识，不会让悲剧发生。管理层在2月26号也提到了，上市公司高管们宁可辞职也要减持，既然意识到这个问题，就可以采取针对性的措施，不管辞职不辞职都不可能减持，规定一年只能减5%不就完了吗?这很好办，只是以前我们没有意识到这个问题。股改的事情历史上没有人经历过，不知道这是个问题，现在意识到这是个问题，解决不就完了吗?我认为尚主席会愿意解决这个问题，他为什么不愿意解决呢?全国人民更希望解决这个问题。

　　问：您上次说王岐山是救火队长，这次救火队长的救火速度是不是慢了点?

　　水皮：我对王岐山的评价没有变，他现在也在充当救火队长的角色，现在证券市场需要鼓励。

　　我一直认为3500点是一个大底，这个点位上除非政府砸盘，一般都不会砸盘

　　问：刚才您说救市只能救出反弹，这样市场还有牛市吗?熊市什么时候结束?牛市什么时候开始?大家原来议论的6000点、10000点，还有希望在某年某月见到吗?

　　水皮：肯定是有的。股市上有句话，是底不反弹，反弹不是底。现在有反弹吗?

　　问：现在一直没有反弹，但也一直没有见底?

　　水皮：3500点就有资金进场，回落到3500点之后又有资金进场，我认为这是在做区域震荡，本身是一个做底的过程，在这个点位上本身不反弹就能说明问题了。实际上在第一次到4200点是有快速反弹的，现在说明很多人都不敢相信有反弹了，就是已经放弃反弹的希望了，不敢奢望有反弹了。多头心死了，多头不死，跌势不止。现在多头都快死光了。

　　问：机构都好象变成空头了。

　　水皮：周一尾盘下跌，都是机构在杀跌，股市上有一个谚语，每一个重要的头部都是基金买出来的，每一个重要的底部都是基金砸出来的。散户不可能砸的，散户都是死猪机构是活蹦乱跳的猪，不像机构，机构是后知后觉，被动的，最不肯出局的机构最后认赔出局。我认为周一是这样的态势，终于承受不住出去了。

　　问：既然公募基金这次损失惨重，有人说已经亏损20%了，那么谁在调整中获益呢?如果大家都赔钱的话，这个盘怎么砸起来那么起劲，那么没完没了呢?您认为有没有敌对势力从中谋取利益?

　　水皮：我一贯不是一个“阴谋论者”，如果是阴谋论者，会有这样的猜想。为什么会这样下跌呢?这时候公募、基金为什么不去砸盘呢?有人可能会砸盘想要政策。这是一种猜想，可能大多数机构也没有意识到调整幅度会这么大，他们原先还是比较坚定看多的，调整到这个时候心理开始崩溃。另外还有一种解释，基金的钱不是自己的钱，所以他无所谓，这时候又出现了过去熊市时，季度末排名时砸对方的牌，自己赔20%不要紧，只要有人赔21%他就是赢家，基金和基金在熊市里是比谁比谁赔得少，都是你砸我的盘，我砸你的盘。

　　问：赎回有大问题吗?现在好象没有见到特别大的赎回?

　　水皮：再往下走的话，赎回的风险就会大起来。

　　问：3500点以下?

　　水皮：对，我一直认为3500点是一个大的底，这个点位上除非政府砸盘，证监会砸盘，一般都不会砸盘。

　　问：3500点以后?

　　水皮：对大多数股票来讲不一定都会继续跟着下跌，中石油股价是个祸害。中石油从上市到现在跌了一大半，它对指数的影响至少在1000点以上，现在指数在多少点?上证指数刨去中石油这个因素的话，应该在4500点之上，真的还在可以接受的调整范围之内，真的是它把恐慌情绪带出来的。所以要调整中石油在指数中间的结构。

问：水皮老师，您再发表一下对经济的看法，基金不看好后市也是担心宏观调控，担心经济增长受影响，担心通胀等等，您对经济发表一个总的看法吧?

　　水皮：我觉得，中国的经济增长应该是没有问题的，如果增长幅度比上年慢就不错了，因为整个中国处在城市化进程中间，和成熟社会、发达国家不一样。我想奥运会会成为中国经济更快发展的催化剂，而不会成为拐点，认为奥运会之后中国经济出现拐点，那是对中国经济发展过程缺少了解的表现。当然，中国经济和国际经济的关联度越来越大，美国2007年发生了一场金融危机，在2008年是继续恶化还是走出来?我个人判断，下半年包括现在处于走出来的过程，金融危机在全球是十年发生一次，没什么可怕的，2007年、1997年、1987年都是这样，所以我认为这次金融危机的影响不会没完没了，因为互联网时代，信息在一段时间是大家共享的，很多经济的误差和决策的错误就在于资讯的不平等、不对称。互联网的时代特征是能有效解决这个问题。大家能同步认识到这个危害，所以美联储坚定救市，应该讲一定会有积极的作用。包括最近对贝尔斯登银行的收购价一下提高五倍，说明大家从极度悲观到乐观的心态转变。

　　美股熊市已经快结束了。道琼斯的调整一般在2000点左右就会结束，A股想跌都没有可能

　　问：您认为美股港股牛市已经结束了吗?

　　水皮：美股道琼斯熊市已经快结束了。牛长熊短，道琼斯的调整一般在2000点左右就会结束，从87年开始就是这次，互联网泡沫破裂是这样，“9.11”也是这样，过段时间大家可能从K线图上就可以看出，就开始一轮新的慢牛的过程。

　　问：您曾经说既然美股道琼斯都没有见顶，A股就更没有理由见顶了?我们比他们晚一年见顶?

　　水皮：我说的是见顶时间会缩短?

　　问：会同步见顶?

　　水皮：对，去年10月份见顶，我们也是去年10月份，可能就差一两个月，见顶应该是同步的。如果美股回升A股一定会回升，如果美股回升H股一定会回升，A股想跌都没有可能。

　　问：A、H股溢价差70%呢。

　　水皮：金融股A、H股溢价也就剩百分之十几。没有下跌空间了，H股本身就是不合理的，要把港股直通车一开，中石油H股马上就会上15元。香港才多少人?一共才600万人，那些国际机构资金又面临短缺，它实际上相对A股来讲是个穷人市场。就算要比也要跟金融股比，金融股不是倒挂了吗?

　　问：人家做空A股，是为了跟港股联动，在港股空头合约和H股期货套利，底部都对应着。

　　水皮：主要还是现在A股偏弱，让大家产生这样的联想。我认为不会存在特别对应的关系。

　　问：那么您认为牛市是否还会持续，今年有戏吗?

　　水皮：如果企稳的话会自然反弹，如果市场自然调整到位那是另一回事了，这是大牛市当中的另一轮大幅震荡调整，我一直没有说牛市还在继续的观点。调整本身没有时间、空间到位的话，政府干预只能延缓它调整的时间，调整幅度不够，调整时间拉长;要么就是调整空间一步到位，调整时间缩短。我现在觉得它空间上够了，可能时间上不够，大家会有信心慢慢恢复的过程。

　　问：您认为政府应该晚一点救市，当大家信心恢复了，反弹行情出现，政府才开始救市?还是政府干脆不要救市?

　　水皮：现在不是救市的问题，而是政府应该取消打压政策之下制定的一系列政策。

　　今年做题材股的利润空间都是最大的。蓝筹股板块有反弹。

　　问：什么时候取消?

　　水皮：3月底，4月份就是很好的时间，从4月1号单边征收印花税不是很好吗?但需要一个时间，不可能今天救市，明天就宣布，马上就会出来效果，这需要一个过程。当然，这是我的一种猜测。

　　问：刚才您谈了金融板块，您认为A股主要的蓝筹股板块是不是都有投资价值?大家说因为今年没有钱，所以大盘股没有戏，只有中小板块有戏，您认为呢?

　　水皮：我认为金融股作为“保险品种”肯定是有戏的。地产股有点戏，因为地产股有反弹，反弹空间多少我认为不要看得太高，蓝筹股板块在一定阶段都有一定的表现，就足以推高指数了。当然，能源板块不好说，以中石油为代表的股票没有跌到位，如果跌到位，也一样会有反弹的行情。

　　问：您认为中石油什么时候跌到位?

　　水皮：要看油价，如果油价回调了，我觉得中石油止跌的日子就会更快。如果油价不回调，继续往上走，调整的时间会长一点。

　　问：您认为政府不会调整成品油价格，这个利好等不着吗?

　　水皮：主要看国际油价，我个人判断油价会逐步往下走，因为美元回升判断是确定的话，油价会往下走，油价往下走，中石油调整的压力会大大减轻。

　　问：您对中小板和创业板的看法呢?您觉得今年是作大还小做小?

　　水皮：不管做大还是做小，今年做题材股的利润空间都是最大的。因为创投现在不能做了，因为现在这个题材利好出尽，而且创业板本身就是一个风险比较大的板块，成功概率不高。所以，对中小板管理层为什么要设置50%的门槛，这都是为了保护中小投资者，当然肯定不会有人明白中小投资者的良苦用心。我认为创业板不会对市场产生太多的资金分流。

　　我认为3500是股指期货出台最好的时候

　　问：有人说股指期货出台，才会使市场真正走好?您觉得现在这个点位是不是适合出股指期货?

　　水皮：我认为是最好的时候，如果我能安排股指期货和创业板先后秩序的话，我赞成先出股指期货，因为股指期货能给大家一个稳定的投资预期。从模拟盘来看， 07年9月份的点数曾经打到7000多点以上，大家对长期都是看好的，只是短期悲观，是长多短空。战略上一定是看多的，但战术上做空，这是市场面临的矛盾。长期看好，短期看空，是这么一个矛盾，如果股指期货推出，对大家短期看空，崩溃的心理可能会好一点。

　　问：现在市场有信心的问题，连机构都在那儿绝望地杀跌，您认为市场靠自己的力量能够止稳，走出上升行情吗?感觉不太可能，谁来做

　　这个领头的强有力的机构出来?比如说公募基金。

　　水皮：市场稳定的力量除了公募基金就没有其它的力量吗?第一次到3500点会有“勤王”的资金，证监会有关方面的负责人在两会期间说过一句话，救市措施常态没有，应急机制是有的。不信再走3500点看看，再跌到3500点一定会有资金给拉起来。你再亏了，你错了那是你的事情。

　　管理层有些事情做了是不能说的，有些政策不能像法律文件那么明朗。比如说对再融资的态度，一般的投资者都要求说“不”字，管理层说我没有权利说 “不”字，交到我这里要走行政上的程序。有人说你拿出多少亿资金救市，管理层说我行拿出多少亿资金救市吗?一定不会的，因为于理于法不合。

　　问：为什么不推出平准基金呢?

　　水皮：为什么一定不会推出平准基金呢?在998点的时候就有。有很多种方法，一是推出平准基金，二是提供券商特定的贷款，这些方法都做过。

　　问：昨天说的一行三会，支持金融服务业，放松管制的意思能解读一下吗?

　　水皮：可以做很多种解读，融资融券是放开的，融券暂时实施不了，融资马上就能实施。如果券商资金链短缺的话，贷款给你不就完了。所以，大家真的不要悲观。政府的行政处理方式，包括可以发表的政策，可能和我们一般投资者日常的语言方式不一样。我们要学会找共同点，可能过段时间你会发觉，回过头来一看，他当时都说过了，不是没有说，但做可能慢慢有一个过程。

　　问：有人认为政府在跟市场博弈，如果市场走好了，他就可以不出来好了，您觉得这有可能吗?能省一点就省一点，印花税就不往下降了，您怎么看呢?

　　水皮：有的人会这么想，2000亿，降的话就降一半。这不是一般投资者的心态，这一般是个人的心理。这个钱政府征过去还是取之于民用之于民，让利于民的。

　　3500点是满仓等待回暖，不是满仓等待暴跌

　　问：您过去曾经喊过满仓等待暴跌的，现在您敢喊这句话吗?

　　水皮：当时我说很多个股已经没有满仓等待反弹的机会了。60%的股票都走到了6000点附近，现在应该没有问题，为什么在这个位置不满仓等待回暖的机会呢?当然，不是满仓等待暴涨的机会。

　　问：您现在对今年的市场到底怎么看?您认为还有回到6000点甚至创新高的可能吗?希望有什么样的前提来配合?

　　水皮：有。我到现在也不愿意修正今年见新高的观点。新高点会在下半年，很多人认为奥运会之后调整会非常充分，这为牛市正常发展和延伸发展提供可能，因为只有充分调整，才有一个健康的、继续成长的过程，所以，时间拉长了。另外，指标股的调整幅度很大，有再次上升的可能，指数还要靠指标股带动。在下半年外围的不确定因素也会逐步明朗化，美国股市指数、恒生指数也会重新走牛，那时候就怕大家会乐观过头。

　　问：现在基金都卖不出去，两只基金一个月都没有达到募集上限，老百姓的信心会恢复起来吗?

　　水皮：好了疮疤忘了疼，信心丧失得快，恢复起来也快。

　　问：现在市场下跌，大家天天都很难受，也有一些极端事件出现，像自杀、猝死的，您像一个牧师给大家一个安慰吧，让大家慢慢调节自己，熬过没完没了的黑暗。

　　水皮：破4000点就不要看指数了，乐观的话就是3800点，一般的低点是见3500点。你干什么事情别看指数，现在看指数就是跟自己过不去，你明明知道哪个因素在起作用，比如说中石油还在跌，明明知道这是恐慌造成的，为什么还要看呢?所以，还不如不看，把电脑关一个星期不就完了，别去看它。

　　问：第一招是关电脑?

　　水皮：这是我的经验。第二招是老股民适用。你看耍猴，你自己可以做一个判断，究竟低点在哪里?会不会跌破3500点，也跟旁边的人赌一赌，打赌也是一种乐趣，就是苦中作乐。反正失去的就是枷锁，心里就放松了。这样的心态比较好一点。另外，锻炼自己作为管理层以后的心理素质，假设自己是管理层，你刚才说博弈，我来假设一下自己是管理层，想象我什么时候出手，代价最小又不会让市场崩溃得不可收拾。

　　问：你认为3月底管理层出手对市场最有利?

　　水皮：我认为是3月底。

　　问：你对公募基金有什么话说?您认为公募基金这次是不是充分表现了像散户的行为?

　　水皮：我曾经就说基金是连散户都不如的投资群体。因为他们也是由人组成的，最大的特点是追涨杀跌，证监会的人其实也说了，现在基金考核办法是以年度或者季度来计算的，如果市场都是散户，市场一定不会出现这么大的调整，当然也不会出现这么大的泡沫。

　　问：你认为政府发展机构投资者，基金的政策有问题吗?

　　水皮：长期来看没有问题，但基金品种单一的话就会出问题。比如说长线资金有没有?没有。发展的都是短线盘。

　　问：您认为要发展封闭式基金，现在把所有的封闭转为开放，就全是短线了。

　　水皮：都是短期行为，长期发展战略是对的，但发展中间，证监会自己都认为有问题，比如说机构资金缺乏长线，保险资金、养老资金少，延长回报年限的资金就长。都是这样的问题。

　　问：中国人寿是长线资金，但曾经说在4000点的时候，它不会大进也不会大出。证监会也说要大力提高保险资金的入市比例?

　　水皮：那为什么不等到3500点的时候再大进呢?长线并不以为着他要反趋势操作呢?可以等到不跌再进嘛，至少中石油没有推波助澜，不砸盘就不错了。

　　我认为7000-8000点早的话是今年下半年，晚的话是明年上半年

　　问：水皮老师您把您的观点总结一下，对救市的看法，对管理层的看法，对投资者的看法。

　　水皮：长期是没问题的，今年下半年也是看好的，所以大家没有必要恐慌。对管理层来讲，今年如果救市的话，首先也是救了管理层自己，而不是中国的资本市场，与其说救投资者，不如说救管理层。对投资者来讲，还是要坚定基本的信念，人还是要有点信念的，长期如果看好中国经济的话，为什么不给自己多一点信心呢?

　　问：能不能就点数发表一下看法，我记得您去年年初说了，3500点以下是价值投资，3500点以上是泡沫，现在您的观点还是和去年一样吗?

　　水皮：去年的3500点和现在的3500点不一样，我认为现在的3500点是一个较低的点位，不是泡沫制造的点位。去年上市公司业绩增长是 60%，指数业绩都增长60%的话，应该是4200点，这个指数是合理的，指数涨幅和上市公司业绩增长幅度应该是一样的。2006年我说年内会到2500 点，当时是什么点位呢?是价值发现的过程，2500—3500点是价值投资的过程。现在回过头来看，2008年4200点之下就是价值投资的过程。 4500点以上会是价值投机的过程，3500—4200点我认为是价值投资的过程。

　　问：你认为10000点多长时间能见到?

　　水皮：三年能见到。2010年前见到10000点是有可能的，我们先不说10000点，就说坐7000点望8000点，我认为早的话是今年下半年，晚的话是明年上半年。

问：水皮老师，您再发表一下对经济的看法，基金不看好后市也是担心宏观调控，担心经济增长受影响，担心通胀等等，您对经济发表一个总的看法吧?

　　水皮：我觉得，中国的经济增长应该是没有问题的，如果增长幅度比上年慢就不错了，因为整个中国处在城市化进程中间，和成熟社会、发达国家不一样。我想奥运会会成为中国经济更快发展的催化剂，而不会成为拐点，认为奥运会之后中国经济出现拐点，那是对中国经济发展过程缺少了解的表现。当然，中国经济和国际经济的关联度越来越大，美国2007年发生了一场金融危机，在2008年是继续恶化还是走出来?我个人判断，下半年包括现在处于走出来的过程，金融危机在全球是十年发生一次，没什么可怕的，2007年、1997年、1987年都是这样，所以我认为这次金融危机的影响不会没完没了，因为互联网时代，信息在一段时间是大家共享的，很多经济的误差和决策的错误就在于资讯的不平等、不对称。互联网的时代特征是能有效解决这个问题。大家能同步认识到这个危害，所以美联储坚定救市，应该讲一定会有积极的作用。包括最近对贝尔斯登银行的收购价一下提高五倍，说明大家从极度悲观到乐观的心态转变。

　　美股熊市已经快结束了。道琼斯的调整一般在2000点左右就会结束，A股想跌都没有可能

　　问：您认为美股港股牛市已经结束了吗?

　　水皮：美股道琼斯熊市已经快结束了。牛长熊短，道琼斯的调整一般在2000点左右就会结束，从87年开始就是这次，互联网泡沫破裂是这样，“9.11”也是这样，过段时间大家可能从K线图上就可以看出，就开始一轮新的慢牛的过程。

　　问：您曾经说既然美股道琼斯都没有见顶，A股就更没有理由见顶了?我们比他们晚一年见顶?

　　水皮：我说的是见顶时间会缩短?

　　问：会同步见顶?

　　水皮：对，去年10月份见顶，我们也是去年10月份，可能就差一两个月，见顶应该是同步的。如果美股回升A股一定会回升，如果美股回升H股一定会回升，A股想跌都没有可能。

　　问：A、H股溢价差70%呢。

　　水皮：金融股A、H股溢价也就剩百分之十几。没有下跌空间了，H股本身就是不合理的，要把港股直通车一开，中石油H股马上就会上15元。香港才多少人?一共才600万人，那些国际机构资金又面临短缺，它实际上相对A股来讲是个穷人市场。就算要比也要跟金融股比，金融股不是倒挂了吗?

　　问：人家做空A股，是为了跟港股联动，在港股空头合约和H股期货套利，底部都对应着。

　　水皮：主要还是现在A股偏弱，让大家产生这样的联想。我认为不会存在特别对应的关系。

　　问：那么您认为牛市是否还会持续，今年有戏吗?

　　水皮：如果企稳的话会自然反弹，如果市场自然调整到位那是另一回事了，这是大牛市当中的另一轮大幅震荡调整，我一直没有说牛市还在继续的观点。调整本身没有时间、空间到位的话，政府干预只能延缓它调整的时间，调整幅度不够，调整时间拉长;要么就是调整空间一步到位，调整时间缩短。我现在觉得它空间上够了，可能时间上不够，大家会有信心慢慢恢复的过程。

　　问：您认为政府应该晚一点救市，当大家信心恢复了，反弹行情出现，政府才开始救市?还是政府干脆不要救市?

　　水皮：现在不是救市的问题，而是政府应该取消打压政策之下制定的一系列政策。

　　今年做题材股的利润空间都是最大的。蓝筹股板块有反弹。

哈,水皮

哎！水皮倒是蛮乐观的

万科 A    29附近要小心  或者目前短线已经到位  下星期一开盘 就要小心   目前量能已经到极限~!!
跌破20,00底部 预计产生下列形态

另一种还是原来的结构 不过目前 基本面感觉不支持这种上涨

[ 本帖最后由 cci 于 2008-3-30 14:01 编辑 ]

股市的圣杯在哪里？


2008年03月29日 08:31:27 中财网
　　有一位投资大师家里收藏了几千本投资类书籍，在他看来，真正的杰作不过几十本，不过他还是承认这几千本书的价值，因为"一本书只要有一句话的收获就足够了"。范·撒普的《通向财务自由之路》应该归在那1/100之类，这是很多专业人士都会认同的事情。
　　简单地讲，如果投资股票，有3件事情是投资者必须解决的：什么时候买，买多少，什么时候卖。由于范·撒普对于交易系统中投资心理以及风险管理的重视，他更加强调买多少和什么时候卖，而对于什么时候买他就宽容得多。
　　这样一来，各式各样追求不同"最佳买点"的系统，对他来说都有可取之处，因此，他在"自由之路"里就能为读者全面介绍各种不同的交易理念，而不是厚此薄彼。读者得以从一本书中了解更全面的操作方法，知道投资世界里各色成功人士，都在使用什么样的秘密武器。更重要的是，范·撒普告诉我们，在投资的世界里，没有什么常胜的圣杯，真正的圣杯，其实在每个投资人的心中。
　　基本面分析pk技术派
　　刚刚起步的投资者往往会尝试各种方法：炒消息、看股评、图形、指标、基本面、成长性，平均操作下来，最好的结果也是胜负参半，而且人们往往没有足够的耐性，就像猴子掰玉米一样，不停地寻找"最佳买点"和"最佳卖点"，只要投资不翻番，他就会去寻找"更好"的系统，恨不得有一种神奇方法，让自己在股价最低处买进，然后又在股价最高处获利出场。
　　在仔细比较几十本久经考验、口碑一流的投资经典后，我们可以发现，无论是价值投资，还是纯粹的技术派，都不乏伟大的成功者。这些大师们都会很坦诚地告诉我们他的成功哲学甚至是详细的交易规则。有意思的是，价值投资者和技术分析两个大门派的人，常常还会针锋相对，争辩得面红耳赤。
　　我读过最有意思的笑话是这样的，这是一位著名的技术分析家埃迪·塞柯塔编出来的："某日，在与一个基本面分析者共进晚餐时，我不小心将一把快刀从桌面碰落，他盯着刀在空中打转，最终刀刺过了他的鞋子，我问他，为什么不把脚挪开呢，他回答说，'我正等着它反弹呢'。"
　　基本面分析和技术分析，你到底要相信谁？在范·撒普看来，无论是基本面分析还是技术分析，只要我们开始寻找所谓"最佳买点"时，我们就已经陷入了一个"误区"：认定投资有一个"圣杯"，拥有了它你就可以笑傲股市。真的有圣杯吗？可能有，但是在范·撒普看来，这个圣杯只能在你心中。
　　范·撒普估计在所有的交易者中，只有不到20％的人有一个指导其交易的系统，而这些系统差别极大，不过，"只要你有一个期望收益为正的系统，你就可以利用任何理念进行交易"。
　　通往财务自由的道路不止一条：趋势跟踪、基本面分析、价值交易、波段交易、差价交易、套利，这些甚至是相互冲突的交易哲学，都在被各式人等使用着，在范·撒普的书中，列举的各类方法的长期获利者都是大有人在。
　　范·撒普的投资哲学其实是，何时买进并非最重要的东西。他在《通向财务自由之路》中就介绍了一个真实案例：结果是，只要严格制定一套退出规则，以及如何确定头寸（买多少）的方案，即使随机入市，也能得到很好的投资收益。知道什么是随机入市吗，就是闭着眼睛瞎买，只要能合理控制"买多少"和知道何时止损，瞎买也能跑赢大盘。
　　牢记每笔交易的"R"
　　怎样才能合理控制买多少呢？范·撒普认为，关键是必须在每一笔交易前确定你愿意承受的最大损失--"R"，然后及时止损，并"让利润自己照顾自己"。
　　究竟什么是R呢，范·撒普把交易中的风险叫做R，实际上就是英文"风险"一词的缩写。"R可以代表你每一个单位的风险，比如每股10美元，它也可以代表你全部的风险，如果你买了100股股票，每股风险为10美元，那么你的全部风险就将是1000美元。"
　　范·撒普从回报-风险比率的角度进行思考：如果在某一个头寸上的全部初始风险是1 000美元，那么就可以把所有的利润和损失表示为初始风险的比率。例如，如果赚到了2000美元的利润（每股20美元），那么利润就是2R；如果实现了10 000美元的利润，那么利润就是10R。
　　对损失而言也是一样。如果你损失了500美元，那么损失就是0.5R；如果你的损失是2 000美元，那么就是2R。怎么会有2R的损失呢？原因是你本来有只承担1000美元损失的想法，但你没有说到做到，在该退出市场时你没有退出，市场背离你而去，大于1R的损失总是在发生的。
　　成功的交易者总能坚持把损失控制在1R或更小。范·撒普举了沃伦·巴菲特这个世界上最成功的投资者的例子，巴菲特说投资的第一法则就是不赔钱。然而，"和普遍的看法相反，巴菲特也赔过钱。因此，对巴菲特第一法则更好的解释可能是把你的损失控制在1R或更低"。
　　其实，以价值投资著称的巴菲特是这样，技术分析家们则更重视止损，上面提到的埃迪·塞柯塔就知道R的作用，因为，在"快刀飞下来的时候"，他根本就不会挨刀，因为早在R的范围内，他就跑了，在交易变坏的时候迅速逃离，而不是等待反弹，这是所有真正成功了的技术派们的唯一原因。
　　有不少投资大师在介绍投资的基本原则时，都会以200％的力气来强调止损的重要，而范·撒普则强调另一个和止损同样重要的原则--"确定头寸"：如果不能制定合适的头寸规模，就算交易成功率超过60%，你也可能赔得精光。
　　"圣杯"在你心中
　　我想，范·撒普如此强调卖出和确定头寸，同时忽视买点的选择，对普通投资者来说，有一个非常积极的因素包涵其中：只有不把"最佳买点"放在心里，当市场和你的投资方向背道而驰时，你才有可能最迅速地认错离场，截断你的损失。
　　这里面的逻辑是，如果你心里有一个"最佳买点"，当市场反向行动时，你总是会希望市场再走回来，从而让止损越来越难以执行；而既然没有完美的最佳买点，你最好还是"就市论市"。
　　总体而言，范·撒普的《通向财务自由之路》可以当成一个投资方法大全，他心平气和，不偏不倚地对待价值投资和技术派们，为读者详尽列举了可能的成功方案，这样的做法，可以让初涉投资这门"科学＋艺术"的人得以"既见树木、又见森林"。以此为基础，再去读其他堆积如山的投资书籍时，你就好像拿到了一个罗盘，知道你走到了森林中的哪个方位。
　　至于每一个投资者应该选择哪一种投资理念，范·撒普也给出了答案：找到最符合你性格的方法。只有符合你的性格，你才会用起来不会觉得别扭，你才会始终如一地坚守规则，而坚守规则是成功投资中最为重要的原则之一。这就是为什么说，每个成功交易者的圣杯都在他心中，没有永远不败的投资法则，有的只是和你的人生哲学相适应的操作方法，而无论使用什么方法，在你的交易前后，都要记住R的作用，因为，没有什么百分百的事！
　　只有找到了符合自己个性和目标的方法，摆正心态，投资者才能达到财务自由的境界，你走哪一条路都没关系，因为"条条大路通罗马"。（番薯）

熊市散户生存三条军规


2008年03月29日 10:06:59 中财网
　　昨天，一位股民求助本报解套门诊，说她以50 元的价格买入中国太保，现在怎么操作才能减少损失。在当前暴跌的行情中，这样的情况并不少见。
　　任何一个成熟的投资者，都是由一个新手成长而来，都需要向市场缴纳一笔昂贵的学费，海川也不例外。作为一个经历过几次牛熊交替的成熟投资者，对于目前行情下散户操作有什么好的建议？
　　建议一：要舍得割肉
　　"在不好的市场中，一定要舍得割肉。"海川表示，在行情不好的情况下，一旦被套，就像胳膊长了一个瘤，如果不及时砍掉胳膊，就会扩散到身体其他部位，最终无法医治。
　　中石油是目前市场上第一只大瘟股，从上市之初的48 元一路跌到最低价16 元，持有这只股票的投资者可谓套到骨髓。但海川说，中石油在上市首日，他也曾在48 元天价买入，但在第二天就卖出。
　　"当时买入是因为看中它在市场中的份量，在股指期货推出后有举足轻重的战略地位，但从上市次日的走势看，觉得后市短期不会有好的表现，就赶紧出局。"
　　建议二：抄底死盯成交量
　　连续的暴跌，一次次跌穿所谓的"铁底"以及在行情中的"假"反弹，让多少股民抄底抄在地板上、地下室以及十八层地狱。
　　抄底的人多，但是能真正抄到底的人不多，因为真正的底部只有一个，怎样才能最大程度地接近底部？
　　"成交量是关键，如果成交量不能有效放大，那么就不会是底，即便有上涨，也只是反弹而已。"他表示，所谓的市场就是资金的博弈，如果成交量不放大，说明没有新资金入场，那么也就没有所谓的底可言。
　　建议三：弱市中优选确定性个股
　　在去年相当长的一段时间内，大多数投资者面对的是，只赚指数不赚钱。而即使在当今的行情中，也有不断创新高的股票。海川表示，实战中，用个股的确定性来防范大势的不确定性不失为一种策略。
　　简单地说，对于具有一定投资理念的投资者来说，无论是牛市还是熊市抑或是牛皮市，只要能够寻找相对确定成长的个股，就可以应付着相对不确定的大盘走势。
　　毕竟个股的相对成长确定，就能够不断降低其估值，从而吸引更多的资金目光。这样，股价就能在买盘的支撑下，突破大盘不确定走势的束缚，而出现股价重心持续走高。但当指数可能要出现巨大的系统性风险时，绝大部分的个股要坚决回避。（记者　何燕）