汇市聚焦：日圆前景日趋黯淡

尽管越来越多的证据表明，日本收紧货币政策的时机已成熟，但预计日   
圆仍将步履艰难，不会出现大幅上涨。   
      
综合外电9 月23日报道，日圆前景日趋黯淡，考虑到市场对人民币汇率进一步上升的   
猜测已有所升温，以及在截至本月底的上半财年结束前，日本出口商需将海外利润汇   
回国内等因素，日圆可能获得一些短线支持。然而，在近期日本股市强劲上升的情况   
下，日圆仍表现不佳，说明上述因素并不足以支撑日圆走高。   
      
法国巴黎银行(BNP Paribas) 驻新加坡外汇策略师Sharada Selvanathan 表示，导致   
日圆疲弱的一个重要原因就是，日本投资者对海外资产颇感兴趣，这导致了投资外流   
。   
      
Selvanathan 指出，尽管海外投资者持续买进日本股票，但由此产生的资金流入效应   
却被日本投资者回避本国资产的行为远远抵消。   
      
她认为，最近日本经济的好转迹象对上述趋势仅起到了推波助澜的作用。她接着指出   
，经济复苏使投资者减少避险行为，并促使日本投资者将目光转向海外。   
      
她同时表示，多数于1995年以3%至4%的高收益率购买的10年期日本国债正相继到期的   
事实更加重了上述趋势。而新国债的收益率远低于上述水平，所以投资者在海外寻求   
更高回报不足为奇。   
      
上述所有因素都有助于人们从日本央行(Bank of Japan) 近期发出的信号中猜测出，   
日本央行不久将放弃实际上的零利率货币政策。   
      
尽管日本可能于近10年来首次发现，其将要应对的是通货膨胀而不是通货紧缩，但由   
于其超宽松货币政策的初始利率水平  低，其利率上调步伐可能异常缓慢，不会给日   
圆汇率带来任何、哪怕是  微小的支持。   
      
同时，经济数据证明日本经济复苏也没有在其他方面给日圆带来支持。本周四公布的   
贸易数据显示，日本与世界其他国家贸易顺差的下降速度远较市场预期为快。日本8   
月份商品贸易顺差较上年同期下降近80% ，而市场预期为下降近40% ，该数据证明，   
或曾给日圆带来支持的潜在贸易流正在迅速消失。   
      
这不仅因为日本需求增加促使其进口上升，也有最近石油价格上涨的影响。由于飓风   
袭击美国墨西哥湾沿岸并摧毁了当地的炼油设施，看来石油价格定会持续其涨势。   
      
东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)驻伦敦的资深级外汇经济学家Derek Halpe   
nny 表示，上述数据应当能够提醒市场人士，日本的贸易顺差正呈下降趋势，而且日   
本投资者向海外投资的兴趣日增，这都将继续拖累日圆走势。   
      
即使市场最新一轮对人民币可能升值的猜测也不会对日圆走势产生大的影响。市场广   
泛预期，在本周末于华盛顿举行的7 大工业国(G7)财政部长会议上，有关方面将对中   
国再次施压，要求其加速始于7 月份的人民币汇率重估。   
      
美国财政部(U.S. Treasury) 负责国际事务的副部长Timothy Adams 本周重申，美方   
期望中方能够如其已言再言那样，逐步提高汇率制度的灵活性。   
      
G7会议的临近及美国可能于下月将中国列入人为操纵货币的国家名单足以引发市场猜   
测，中国正在考虑将人民币汇率当前0.3%的日波动区间扩大至1%。   
      
巴黎Calyon Corporate and Investment Bank外汇策略师Sebastien Barbe 预计，中   
国最终将对加大的重估压力作出反映，在今年年底前允许人民币兑美元汇率从当前的   
约人民币8.09元兑1 美元升至8 元兑1 美元。   
      
然而，迄今为止并无迹象表明上述因素能给日圆汇价带来支持。   
      
但荷兰银行(ABN AMRO Bank) 的经济学家们表示，G7有关外汇问题的言辞可能出现重   
大变化，而目前日圆/ 美元的投机头寸仍为净空头，这些事实意味着日圆汇率也不会   
被打压得过低。   
      
荷兰银行的经济学家们表示，日圆只是受到温和的抛盘压力。   
      
23日早间，显然没有迹象预示日圆将出现大幅波动。电子交易系统显示，1 美元兑111   
.70 日圆，与纽约汇市周四尾盘持平。   
      
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