布丁资讯专贴（8月26日）

国家统计局：中国经济出现更明显的企稳迹象


在中国统计局新闻发布会上，发言人盛来运表示

中国经济出现积极变化和更明显的企稳迹象；

中国经济显示出正面转变信号，有明显迹象显示经济增长稳定；

中国的政策微调增强了企业对宏观经济的信心；

预计海外环境将出现一些改善；

中国能够实现今年经济增长预期目标；

地方政府债务问题在控制范围内；

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担忧特定行业的PMI数据波动性太大，不能保证特定行业的PMI数据的准确性，因此停止发布特定行业的PMI数据。

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盛来运还提到

由于结构调整和过剩劳动力持续减少，中国要维持快速增长的难度很大，但消费持续增长、城镇化不断发展和欠发达地区增长迎头赶上会是长期的经济动力。

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今年3月，李克强总理在两会期间表示，中国经济增长目标仍为7.5%，不是以前的保八。

今年第二季度，中国GDP年增长由一季度的7.7%降至7.5%。过去十个季度里，这是第九次这样回落。

统计局做上述表态同日，发改委表示，将加快推进西部地区的基础设施建设。

目前中东紧张局势升级，相关各方复杂关系也许你还一时无法理清。由KN Al-Sabah发布于金融时报的以下导读堪称目前我们看到的最精要导读，华尔街见闻在此稍作注解，与大家分享如下：

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伊朗在支持叙利亚总统阿萨德统治，除伊朗外的七个海湾国家——伊拉克、科威特、沙特阿拉伯、巴林、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国和阿曼反对阿萨德。
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阿萨德反对伊斯兰复兴运动的政治组织——穆斯林兄弟会（穆兄会）。
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穆兄会与奥巴马都反对埃及军队总司令塞西将军。
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但海湾国家支持塞西，这意味着他们反对穆兄会。
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伊朗倾向支持巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动组织——哈马斯，但哈马斯支持穆兄会。
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奥巴马支持穆兄会，可哈马斯是反美的。
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海湾国家亲美。
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土耳其联手海湾国家反对阿萨德，土耳其倾向穆兄会，反对塞西。
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但塞西得到海湾国家支持。

日本央行行长黑田东彦周六在Jackson Hole年会上说，一国央行出台的货币宽松政策不一定会导致该国资本流出。

他还说，日本央行的货币宽松政策已开始取得预期效果。

日本央行已经承诺，将通过大规模的购债计划来实现该国2%的通胀目标。

黑田东彦说：

央行政策已开始取得预期效果。

对于资本流动，黑田东彦说：

几乎所有通过货币政策注入的基础货币都会以存款的形式被央行吸纳。

即使一国放松货币政策，这也不一定意味着政策直接注入的资金会“溢出到海外”。

一些新兴国家一直抱怨发达国家超宽松货币政策对其经济造成的影响。这些国家指出，发达国家的大量印钞导致导致资金流入它们经济体内，造成了不受欢迎的通胀。而现在，随着市场预期美联储很快缩减QE，新兴国家已转为担忧资本流出。

出席全球央行行长Jackson Hole会议期间，墨西哥央行行长Agustin Carstens呼吁美联储明确放缓QE的计划，称新兴经济体面临发达经济体撤除刺激的“最紧迫挑战”。

Carstens 上周末表示，非常规的宽松对新兴市场产生了“不受欢迎的副作用”。

Carstens 认为

以一个声音说话非常、非常重要。货币政策协作是可取的，让发达经济体的央行往不同的方向行动可能成为不稳定因素的源头。

同在周末，IMF执行总裁拉加德也呼吁全球携手共对新兴市场危机，并承诺必要时IMF将提供财政援助。

她也强调了退出宽松政策的要点，表示，

当下最重要的是更好地、更清晰地执行放缓（QE）。如果不断纵容市场，资本流入可能成为更顽固的风险，累积在新兴市场经济体内部。

彭博统计数据显示，今年5月以来，新兴市场股价下跌造成的市值损失约有1万亿美元。而这轮下跌的起始点就是美联储主席伯南克在向国会作证时透露可能放缓QE。

过去四年来，美联储超常规购买资产的QE项目促使3.9万亿美元西方资本流入发展中国家。

目前美联储每月购买MBS和美国国债资产合计约850亿美元，QE使美联储的资产负债表规模增至3.65万亿美元

叙利亚外交部25日说，叙利亚政府已经与日前到访的联合国裁军事务高级代表安格拉·卡内达成协议，允许联合国调查叙利亚化学武器问题真相小组(化武调查小组)前往位于大马士革郊区的化武传闻现场进行调查。

叙利亚通讯社当天援引不具名的外交部官员的话说，该协议将立即实施，允许由瑞典科学家塞尔斯特伦率领的化武调查小组成员前往出现化武传闻的大马士革郊区姑塔东区。报道还称，叙外长穆阿利姆在当天与卡内会谈时表示，叙方愿意与调查小组就查清恐怖组织团伙妄称政府军使用化学武器事宜展开合作。联合国化武调查小组当地时间18日下午抵达大马士革。

但美国对叙利亚政府的决定表达了质疑，认为这一决定来的太晚了。

以为美国政府高级官员表示：“如果叙利亚政府没有什么要隐藏的并且希望向全世界证明其没有使用化学武器，那么政府军本应该早就停止对该地区的攻击，并且在第一时间向联合国开放，这应该在5天前就发生了。”

该官员认为：“在目前这一时刻，巴沙尔政权的决定来的太迟，可信度太低。因为政府在过去5天里持续的掩盖和其他蓄意的行动，证据已被严重的破坏了。”

俄罗斯周日警告称美国正在重复过去的错误，表示任何在叙利亚的单边军事行动都会损害和平努力，并对中东的安全局势造成“破坏性的影响”。

而俄罗斯杜马外交事务委员会主席Pushkov周日在其Twitter里写道：

奥巴马正竭力推动叙利亚战争，正如布什推动伊拉克战争一样。也和伊拉克一样，这场战争不会合法，而奥巴马将重复布什的错误。

上周Jackson Hole会议期间，美联储官员们拒绝了有关在撤回刺激措施时考虑新兴市场的呼吁。

本次Jackson Hole会议的一个最重要主题是：美联储削减购债可能引发资本大量外流和借贷成本上升。这一情况上周我们已经见到过：新兴市场货币屡创新低，股市大幅下跌。

但美联储官员们并不担心新兴市场抛售。他们说，在考虑何时开始削减QE时，只会关注美国经济。

亚特兰大联储主席Dennis Lockhart告诉彭博电视：

你必须记住，我们是国会之下的一个合法产物，我们只有担心美国利益的使命。如果美联储政策对其他国家造成重大影响，它们只能把它当作事实，并适应我们。

圣路易斯联储主席James Bullard也说，国内经济是首要政策目标。他说：

我们不会单单基于新兴市场波动来制定政策。

由于美联储主席伯南克缺席本次Jackson Hole年度研讨会，会议主题主要聚焦于国际事务，代表们讨论了“非常规货币政策的全球维度”。在新兴市场因美联储撤回刺激遭受重创之际，讨论这一主题是非常恰当的。

斯坦福大学教授、前美国财政部官员John Taylor说，外界对美联储有很多焦虑，参加会议的央行有35家，许多央行担心美联储退出造成的影响。

彭博社数据显示，自5月份以来，新兴市场股市已蒸发了超过1万亿美元。今年以来，MSCI新兴市场指数已下跌了约12%，相比之下，MSCI衡量发达国家的股市上升了13%。

两名学术届领头羊Jackson Hole会议上发布论文呼吁美联储，即便政策已经转向出售国债，美联储也应该继续购买按揭抵押证券（MBS）。

Arvind Krishnamurthy和Annette Vissing-Jorgensen在美联储年会上告诉全球央行家，购买政府债券几乎没能刺激经济增长，而购买MBS起到了作用。

FT解读称这两位学者试图劝告美联储，当开始收缩每月购买850亿美元证券QE3时，应该靠削减其中的每月450亿美元国债购买量，而不是400亿美元的MBS。

与美联储倾提出的到2014年年中前把购债规模收缩到零不同，这两位学者提出另一条激进的收缩道路。他们认为美联储应该把国债购买量降低到零然后开始出售国债，但同时应继续购买MBS。

他们在论文强调：

“美联储结束购买或者出售MBS，相比出售国债对于私人部门的冲击将更大，因为后者主要是影响政府借款成本”。

Krishnamurthy和Vissing-Jorgensen还在论文中质疑，美联储认为购买长期国债能推低所有债务的利率想法错误。

他们在论文中指出：

“量化宽松政策之所以能起作用主要是通过影响价格的资产购买这些狭窄渠道实现，溢出效应取决于购买资产的特殊情况和经济条件。”

“并没有出现美联储所期待的，比如政策能通过影响所有长期债券溢价这样的宽管道实现”。

这两个人在论文中认为，美联储购买MBS的效力更为明显，因为这使得市场上这类证券变得稀缺，从而推高了利率支持了新的按揭贷款。

FT认为美联储不太可能紧跟学术界的观点，但是现在已经有大量研究质疑美联储基于购买国债的QE。

国债期货上市进程正按照证监会此前公布的时间表稳步推进，有望9月初挂牌上市，国债期货正式合约规则及相关上市安排将于近日公布。

根据证监会此前发布的时间表，国债期货上市前的各项准备工作正稳步推进，包括发布投资者适当性制度、明确金融机构准入政策、开立债券交收账户、审批5年期国债期货合约及培训市场中介机构和开展投资者教育等工作。

根据目前合约设计，国债期货仿真交易选择面额为100万元、票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的。每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%，最低交易保证金为合约价值的2%。　

证监会新闻发言人23日表示，推出国债期货是国务院2013年深化经济体制改革的重点工作之一，目前国债期货各项准备工作正在有序推进过程中。证监会同日发布了《证券公司参与股指期货、国债期货交易指引》。《指引》对证券公司以自有资金或受托管理资金参与股指期货、国债期货交易进行规范。与原规则相比，《指引》放宽了部分限制。

中国证券报引述业内人士认为，监管层的表态与《指引》出台标志着国债期货上市箭在弦上。根据证监会此前发布的时间表，国债期货上市前的各项准备工作正稳步推 进，包括发布投资者适当性制度、明确金融机构准入政策、开立债券交收账户、审批5年期国债期货合约及培训市场中介机构和开展投资者教育等工作。

权威人士透露，国债期货上市时间为9月6日，国债期货正式合约规则及相关上市安排将于近日公布。

随着我国债券规模扩大和利率市场化改革推进，债券持有者参与国债期货保值避险需求日趋强烈。“市场已准备好了，期货行业对国债期货非常期待。”广发期货总经理肖成表示。

目前各大券商备战国债期货热情高涨。业内人士预计，《基金公司参与股指期货、国债期货交易指引》将很快推出。

对于市场担心的风险控制问题，目前中金所制定了一套完整的规则制度体系，防止类似“3·27”国债期货事件的发生。