布丁资讯专贴（12月27日）

投资者继续关注预算谈判 美股上演“里德-Off”“博纳-On”

美国股市周四小幅收低，盘中上演了一出“里德-Off”“博纳-On”的大戏。

标普500跌0.1%至1,418.10点，道指跌0.1%至13,096.31点，纳斯达克跌0.1%至2,985.91点。

                               
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周四稍早，参议院多数党领袖里德称达成协议的时间可能不够，由于共和党人不合作，在1月1日前解决问题似乎不大可能。里德言论过后，美股开始加速下跌，跌幅一度达1%。

但来自众议院的消息缩窄了美股跌幅。众议院议长博纳称，众议院将在12月30日复会。

美股收盘过后，参议院共和党领袖麦康奈尔（Mitch McConnell）称，美国仍有时间避免“财政悬崖”，但共和党人不会只因为身处悬崖边缘，而为参议院民主党人写下“空头支票”。

以下是标普500股指期货走势：

                               
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美国经济数据方面。来自美国谘商会的一份数据显示，预算不确定性正在给消费者信心造成伤害，12月消费者信心跌至8月份以来新低，且不及预期。

但其他数据要更乐观一些。美国11月新屋销售升至两年多最高水平，且上周首次申请失业救济人数继续减少。

周四全球市场收盘情况：

美国收低：标普500跌0.1%，道琼斯跌0.1%。纳斯达克跌0.1%。

欧洲股市小幅走高，Stoxx 600微涨0.04%。法国CAC 40涨0.6%，英国FTSE 100持平，德国DAX 30涨0.2%。

日本股市涨0.9%，至2011年3月日本大地震以来最高水平。

沪指跌0.6%，恒指涨0.4%。

日元兑美元跌至28个月低点，突破86.00水平。欧元/美元微涨。

纽约2月期金涨0.2%至每盎司1663.70美元；纽约3月期银涨0.7%至每盎司30.24美元。

纽约2月原油跌0.1%至每桶90.87美元。

10年期美债收益率跌至1.716%。

德国财长朔伊布勒说，欧债危机最糟糕的时期已经过去，预计德国经济明年将有不错的增长。

朔伊布勒说，希腊等高负债国家已经意识到，三年前始于雅典的这场危机，只能靠实施痛苦的改革措施来终结。

朔伊布勒在接受德国《图片报》（Bild）采访时说：

我相信最坏的时期已经过去。

雅典政府知道，不能在财政上让欧元区国家负担过重，因此他们正在推进改革。

朔伊布勒说，对欧元区以外国家的出口将支持德国经济，德国经济明年将以不错的速度扩张：

局面好于我们的先前预想，因为我们与美国、亚洲之间的业务活动正在变得强劲。德国经济2013年将有不错的增长。

不过，欧债危机已经对德国经济造成一定影响。

最新数据显示，德国10月贸易盈余跌至3月份以来最低水平，因欧洲需求疲软。

朔伊布勒说，政府希望在选举前提交一份平衡的预算计划。但他全面否认了《明镜》之前的报道。《明镜》称，选举过后，保守派默克尔领导的任何新政府都将采取紧缩措施。

多数民调显示，默克尔将赢得明年大选，并与在野党社会民主党（SPD）组建联合政府。

朔伊布勒还说，他对法国持乐观态度：

我可以确定，法国将履行它的职责。法国政府绝对知道，每个国家都必须永久性追求改革，来保持竞争力。

                               
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本文作者：Joshua Brown

圣诞节之后，所有的交易员又将迎来一年一度的“垃圾时间”，这几天总会那样不痛不痒、不愠不火地存在着，谁都不能避免、不予重视、却又不得不小心翼翼地对待这段“垃圾时间”。

无论这段“垃圾时间”有多煎熬，交易员也不能忘了以下几条垃圾时间交易规则，这些规则是华尔街多年以来代代相传的箴言：

1. 那些今年收效甚佳的交易员们，在这几天都不会轻举妄动，绝不会拿一份漂亮的成绩单去冒险，他们的利润和损失到了这个时候基本上都已经交易完了。所以说，如果这几天有特别大规模的交易，多半都是展示给别人看做做样子的。这也就意味着，在“垃圾时间”内，你看到了什么都不要大惊小怪，别像动画片里的小狗那样看到玩具车就狂追不止。

2. 如果在这一周的“垃圾时间”内，你谨慎专心地去做交易，有可能将毁掉这一整年的努力。这就像押注让万福玛利亚圣母来投一个压哨球一样。这也是为什么你在这段时间内一般只能看到一些徒劳无用的走势变化。

3. “垃圾时间”纯粹就是“业余爱好者的时间”。旁观者再明白不过了，这段时间不会出现什么真正意义上的大订单。肥肉都已经被抢光了，剩下的零星油水可能不会是交易员的最佳选择。

4. 真正的投资者即使依然有一些持仓，但在“垃圾时间”之前也已经从心理上结束了整个2012年的交易。这几天的时间最好还是用在整理整理办公室的抽屉、给同事和客户发几封新年祝愿上，同时对即将到来的2013年做一番畅想。

无论如何，享受这一周的任何好戏，发生什么都别太当真。毕竟，即使是在垃圾时间里，你也有可能受伤。

回顾2012年的一些主要事件：欧洲政治僵局，美国“财政悬崖”辩论，日本货币政策和安倍晋三……如今新的一年将至，2013年我们将把目光投向何方？来自QZ的5张图将提供一些指引。

1. 不平等的全球复苏

                               
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自从2008年全球金融危机以来，时间已过去5年之久。近期经济数据表明，一些国家的最坏时光已经过去，但另一些国家仍面临问题。

摩根士丹利称，巴西、中国和印度等新兴市场巨头已经触底反弹，但它们的出口和制造业仍依赖日本、美国和欧洲等发达经济体的需求，这就可能对明年的强劲增长构成阻碍。摩根士丹利的经济学家们说：

全球经济似乎仍将陷入可持续扩张和衰退之间的迷离境地。我们现在预计，2013年全球GDP增长仅略高于3%，和今年增速相同，且恰好处于2.5%的衰退分水岭和3.7%的长期趋势之间。

新兴市场面临内外部挑战。发达市场需求低迷，且迎来制造业回归；新兴市场外部融资面临风险……这些因素均对新兴市场构成外部风险。

2. 新兴市场的赢家和输家

                               
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暂且不论新兴市场和发达市场之间的差距，经济学家们正在关心的是：新兴市场内部的落差。现在，巴西已经被甩在后面。高盛经济学家们说：“虽然我们预计，新兴市场作为一个整体将迎来更强增长，并可能面临更多通胀压力，但新兴市场的内部差异，却至少和它们的相似性一样明显。”

摩根士丹利分析师Gray Newman说：“我们的全球市场团队认为，2013年的经济前景可能视决策者的政策行动而定。”

3. 财政悬崖的“遗赠”

下图显示的是美国耐用品订单中，扣除飞机的非国防资本品支出环比涨跌幅变动：

                               
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美国财政悬崖谈判已持续许久，而如何才能确定财政悬崖对非金融企业的影响呢？这里我们可以观察企业的资本支出。Lombard Street Research的Charles Dumas指出：

经济不大可能快速复苏……第四季度的GDP年化增长可能低于1%。10%的资本品支出下滑（其中库存可能造成了一些负面影响），将意味着企业支出对GDP的贡献率超过负的1%。

10月份，企业资本品支出大幅下跌；但11月出现反弹。因此，不能判断财政悬崖是否对企业决策造成了影响。如果说投资和雇佣活动一开始就没有受到财政悬崖影响，那么，我们就不能说，财政悬崖解决后，企业会加速投资和雇佣。等到2013年初，我们应该会有更好的答案。

4. 中国的“着陆”结果

                               
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经济学家们一直关注中国经济的放缓，为“硬着陆”（4-5%的增长）和“软着陆”（8-9%的增长）而争辩。

野村说，劳动力供需是理解中国未来的关键。到目前为止，经济增长大多靠大量投资于劳动密集型项目来驱动，但这些时日要到头了。野村说：

我们相信中国目前的潜在增长已经放缓至7.0-7.5%，过剩劳动力的逐渐消耗，是经济放缓的主要驱动因素。过去，中国在农村内陆地区有大量过剩劳动力，约为2.5亿人口。而在过去10年里，这一群体逐渐在工业中得到吸收。自2010年以来，城市劳动力需求供应比已升至1.0以上，这说明劳动力市场已从结构性供应过剩转变为完全雇佣和结构性紧张。

经济学家们相信，如果中国能够扩大内需，同时扫除一些外国公司接近中国消费群体的制度阻碍，那么中国将能够避免更严重的经济滑坡。2013年我们将拭目以待。

5. 欧元痛苦持续

                               
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欧洲领导人近期的一些决定稳定了市场，市场开始相信欧元不会完蛋，希腊不会离开，尽管欧元区可能面临一段持续的衰退，但不会造成严重后果。欧洲领导人似乎已经发现，单纯的紧缩无法解决危机，他们放松了对希腊和西班牙的严苛目标。这是一个全新的曲调，但欧洲仍有可能搞砸这一切。

周四的铁矿石价格涨至8个月高点。根据定价机构Platts，基准铁矿石——在中国交货的、含铁62%的铁矿石——价格涨至每吨139.75美元，为自5月中旬以来最高。

随着市场需求改善，铁矿石价格也从9月初每吨88美元的三年低点反弹，4个月上涨约60%。

而价格的上涨，也使得一些铁矿石公司继续推进项目建设，Fortescue Metals Group就是最新一例。

WSJ：澳大利亚矿业公司Fortescue Metals Group周四宣布，计划于下个月重新启动该公司在澳大利亚资源丰富的皮尔巴拉地区的Kings铁矿石项目。

Fortescue Metals Group是全球第四大铁矿石企业……受铁矿石价格下滑影响，Fortescue在四个月前宣布其到2013年中实现年产1.55亿吨铁矿石目标的计划作废。

自从9月份触底以来，铁矿石价格已强劲反弹。今年第三季度，中国钢铁企业忙于去库存，而在库存清空后，它们需要再补充库存。

分析师们说，中国的钢铁生产依旧强劲。

铁矿石被视为中国工业活动和建设的代表。铁矿石对于淡水河谷、力拓、必和必拓等大型矿业集团的利润而言至关重要。而对于ArcelorMittal和中国宝钢等世界最大钢铁制造商而言，铁矿石价格也是非常重要的。

今年以来，铁矿石创下了每吨150美元的年内高点；2011年初，铁矿石达到了每吨近200美元的历史高点。

受飓风Sandy和其他恶劣的天气，总统选举，以及康涅狄格新城的学童遭屠杀的悲伤，让消费者的消费欲望受到影响。

数据还表明华盛顿当前的预算僵局影响了民众消费。分析师说，如果美国人仍然不愿消费，可能会动摇到明年的经济增长。

尽管这些借口被媒体炒作的很在理，但现实是财政悬崖、10月末的飓风和校园枪击事件与零售的关系很小，而真正影响零售还是收入水平。

图中显示零售中的年际变化是一个非常“杂乱”的数据系列。我把该数据用三个月移动平均方法处理（黑线）并与工资薪水的年际变化（蓝线）重合。

                               
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自然，当薪水以一个较慢的增长率增长时，零售水平就有一个相应的疲软期。工资薪水增长的高峰出现在2011年初，随后增长趋于缓慢，与之对应的经济也增长乏力。

虽然“Sandy”飓风的破坏可能对零售造成影响，尤其是在东北部，但是不太可能影响到全国范围的零售。对于大部分的美国人，“财政悬崖”的辩论很大程度上被忽视，因为它不过是白宫和富人之间的争论，对于其他人，争论更像是如“Honey Boo Boo”这样的真人秀节目。

如上所述，重要的事是收入。从6月到9月，大约120万新增人口使用食品券，从而可以看出收入下降，这也是为什么说“假日”消费是疲软的。随着信贷额度减少，收入停滞及真正的生活成本的上升，零售远弱于NRF的假日销售预测也就不足为奇了。

                               
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而经济在未来几个月很可能继续勉强向好，很大程度上由于量化宽松措施每月850亿美元的影响。普通消费者将继续承受压力，这是因为实际工资的年际变化和整体通胀之间的差距造成的。

这一差距削弱购买力并影响储蓄。 当然，你不用多想，你的钱包很清楚的告诉你，你的生活成本在过去的几年中显著增加，即使报道的通胀仍然很低。

                               
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虽然NRF仍然预计零售将实现4.1%的年度增长，且可能继续保持强劲。我们将不得不等到1月份来分析12月零售数据；同时对10月和11月数据的修正，也能更好地对假日购物季节进行评估。我预计，预期仍然过高以及最终数据可能对零售部门有负面影响。

如何对待年末“垃圾时间”

我一般都是不激进

樓主好
專帖文章智慧惠我良多
略讀有略讀的領會
精讀有精讀的享受(常會看到令人眼睛一亮的新知識)

尤其搭配上各式圖表更為生動精彩
謹致謝忱
All my best wishes for the future