储能

自2025年11月以来，截至2026年3月23日碳酸锂期货价格已累计涨逾70%，今年以来已累计涨逾19%。作为新能源产业链核心原材料，碳酸锂市场供需格局持续优化，价格上行趋势已清晰显现，为A股锂电板块盈利修复提供了重要支撑。
　　分析人士认为，当前碳酸锂库存维持低位，受外部因素制约供给弹性不足，储能与动力电池等下游需求稳步复苏，为锂价上涨提供有力支撑。价格回暖已传导至企业经营层面，多家锂电上市企业业绩迎来反转，行业拐点迹象明显。碳酸锂价格企稳回升，叠加企业海外布局加速、需求具备韧性与技术迭代推进，锂电产业链正迎来发展与投资的双重机遇。 　　碳酸锂价格回升态势显著 　　iFind数据显示，自2025年6月价格低点以来，截至2026年3月23日，工业级碳酸锂市场均价为14.0万元/吨，累计上涨140.1%；电池级碳酸锂均价为15.7万元/吨，累计上涨160.4%。 　　从基本面看，中信建投研报援引SMM数据显示，国内碳酸锂库存去化节奏放缓，周度下降414吨至9.9万吨以下，各环节库存均处低位，冶炼厂库存更是创近三年新低。供给小幅增加，但受津巴布韦出口禁令等因素影响，后续供给弹性有限。需求端持续复苏，储能、动力电池等需求向好，中东局势亦推升欧洲户储需求。预计未来一个季度，低库存将成为核心矛盾，锂价易涨难跌。 　　价格回升直接传导至企业盈利端，带动A股锂电板块企业业绩修复。2026年初，十余家A股锂电板块公司集中发布2025年度业绩预告，均实现净利润同比正增长或扭亏为盈，印证了行业盈利拐点已现。 　　具体来看，天齐锂业预计2025年净利润为3.69亿元-5.53亿元，相较2024年同期亏损实现扭亏为盈；赣锋锂业预计2025年净利润为11亿元-16.5亿元，相较2024年亏损20.74亿元的业绩实现扭亏为盈；天赐材料预计2025年净利润为11亿元-16亿元，同比增长127.31%-230.63%。三家企业分别依托锂产品价格企稳回升、锂资源供需格局改善以及电解液出货量提升与产品价格上涨等核心因素完成业绩修复与增长。 　　中航证券研究团队认为，2025年以来中游材料与电池板块已进入周期反转阶段，锂电材料环节呈现量价齐升态势，业绩弹性更大，有望率先完成盈利修复，为板块走强提供核心支撑。 　　企业海外资源布局提速 　　当前，锂资源企业海外布局已进入密集落地期，A股企业通过收购、参股、合资建厂等多元化方式，积极抢占全球优质锂矿资源与市场份额，既保障了原材料稳定供应、筑牢产业链安全屏障，也为长期发展打开增长空间。 　　全球锂电需求的持续增长，为企业海外布局提供了广阔市场空间。中航证券研究团队表示，锂电需求侧具备较强韧性，其中电动重卡与储能两大核心环节值得重点关注。在汽车电动化领域，受国际原油价格上行影响，全球汽车电动化进程有望进一步提速，EV Tank预测2026年全球电车销量将实现显著增长，而中国电车海外出口也持续保持高增长态势，结构化需求将使动力电芯需求增速高于电车整体增速。 　　湘财证券机械行业分析师轩鹏程表示，2026年1月至2月我国动力和储能电池累计销量同比大幅增长，其中储能电池销量增速尤为突出，海外市场需求贡献度显著提升，成为需求增长的重要增量来源。 　　海外市场的持续拓展，也有效带动了板块估值提升，布局海外资源与产能的企业获得市场重点关注。兴业证券TMT行业部研究员李亚男表示，在国内国际两个市场驱动下，中国锂电池需求保持高增长态势，2025年出货量同比大幅增长，需求增长推动产业链供需关系持续改善，主要环节产能利用率显著提升，部分环节甚至出现供不应求的情况，带动行业开启新一轮扩产周期，锂电池和磷酸铁锂行业的资本开支已率先回归增长。海外业务的持续落地与放量，将为A股锂电企业带来长期稳定的增长动力，成为板块估值提升的核心支撑逻辑。 　　把握锂电产业链投资机遇 　　尽管市场对新能源汽车销量增速存在一定担忧，但锂电行业需求韧性持续凸显，叠加技术创新突破，为产业链持续增长注入强劲动力，成为行业长期发展的核心支撑。 　　需求端，储能与动力电池领域呈现双轮驱动格局。国盛证券研究团队表示，2026年1月-2月我国动储电池销量保持高速增长，其中储能电池增速翻倍，成为需求增长的重要引擎。国内市场上，储能容量电价政策出台后，储能项目经济性得到有效保障，能够对冲原材料价格上涨带来的成本压力。 　　动力电池领域的结构性亮点同样不容忽视。国盛证券研究团队表示，2026年2月国内新能源车单车平均带电量同比大幅提升，核心驱动力来自两个方面：一是工信部对插混车型纯电续航的政策要求升级，二是以旧换新补贴政策调整，车企为符合政策要求主动提升了单车电池容量。这一趋势意味着，即便新能源汽车销量增速不及预期，动力电池需求量仍将通过提升单车带电量实现稳健增长，进一步增强需求端的韧性。 　　技术创新则成为行业长期发展的核心驱动力。中航证券研究团队认为，在新型电池体系中，固态电池产业化进程持续提速，当前已进入中试线落地关键阶段，新增材料体系如固态电解质、新型负极以及干法混料、鲲压、纤维化、胶框印刷和等静压等新增设备环节具备更大弹性。技术路线的持续迭代升级，将推动锂电产业链向更高能量密度、更低成本、更安全的方向发展，为相关企业带来显著增量机遇，也为行业长期增长提供核心动能。 　　基于行业供需格局改善、海外布局提速、需求韧性凸显与技术创新突破的多重逻辑，中航证券研究团队建议投资配置重点关注四大方向：一是深度受益于新能源汽车出口产业链的相关企业，分享全球汽车电动化红利；二是契合储能设备市场需求爆发式增长的赛道，把握海内外储能装机增长机遇；三是把握锂电材料价格上行周期机遇，同时布局钠离子电池等新型电池材料领域的企业，兼顾周期弹性与成长潜力；四是聚焦固态电池等新型电池体系产业化落地机遇的板块，抢占技术迭代红利。

库存降至三年新低

　　消息面上，3月23日晚间，有关津巴布韦禁止锂精矿外运状况升级的消息传出。尽管津巴布韦政府此前计划于2027年全面禁止精矿出口，但是其2月底突然宣布无限期暂停所有原矿及锂精矿出口后，事态持续升级。据当地权威媒体报道，该禁令已导致当地中小矿企陷入现金流危机。

　　津巴布韦在全球锂资源供应中占据重要地位。相关数据显示，2025年津巴布韦锂资源产量约占全球锂资源总产量的10%。津巴布韦的锂原矿及锂精矿几乎全部出口至中国。2025年，我国锂辉石进口总量为620.9万吨，其中，从津巴布韦进口锂精矿119.1万吨，占比19.2%，折合约11万吨碳酸锂当量。

　　中信建投证券金属新材料首席分析师王介超表示，据上海有色网(SMM)数据，国内碳酸锂库存维持去化，速度略有放缓，周内下降414吨，已不足9.9万吨，其中冶炼厂库存下降1184吨至1.6万吨，降至近三年来最低水平，下游库存下降1890吨至4.6万吨，估算可用库存天数不足10天，其他环节库存下降1120吨至3.7万吨，也处于相对较低水平。

　　供给端碳酸锂产量周度增加768吨，但考虑津巴布韦停止出口扰动及港口矿石库存水平，预计后续供给弹性有限。需求端消费持续复苏，储能、重卡需求持续旺盛，动力电池消费逐步步入旺季，叠加中东战争因素，海外能源压力凸显，欧洲户储需求上升。预计未来一个季度，低库存仍是核心矛盾，锂价易涨难跌。

　　华创证券研报认为，2026年前两个月动力和储能电池产量高增速，碳酸锂库存维持去化，淡季不淡，津巴布韦锂矿出口政策仍面临不确定性，预计5月旺季来临有望面临供应缺口，看好碳酸锂价格旺季继续上行。

　　杠杆资金：抢筹这些锂矿概念股

　　东方财富Choice数据显示，自今年3月初以来，杠杆资金净买入了12只锂矿概念股。

　　具体来看，华友钴业排名第一，融资净买入4.7亿元；欣旺达排名第二，融资净买入3.4亿元。

　　盐湖股份、怡亚通、亿纬锂能、和邦生物、德方纳米、海南矿业、川能动力等个股融资净买额在1.2亿元至4000万元之间不等。



　　摩根资产：锂电5年供需拐点将至

　　交银国际报告指出，3月锂电产业链排产已全面回暖，叠加节后“以旧换新”政策落地和新车发布，全年锂电池需求向好。

　　摩根资产管理李博表示，锂电池产业链自2021年第四季度开始步入调整，从产业规律看，一个长达5年的下行周期或已足够充分，供需格局变化的拐点预计在今年下半年出现。开年以来，市场热衷于各式各样的主题，在此期间，虽然锂电池板块的基本面持续走强，企业的排产计划屡创历史新高，但在股价上没有得到体现。这种短期表现与长期景气的背离，便是典型的“错杀”。随着3月中下旬财报密集披露，市场将意识到锂电板块今年一季度业绩的强劲增长，届时预期的扭转或将水到渠成。

　　国信证券表示，预计2026年全球锂供需都在200万吨LCE左右，基本处于平衡的状态，若需求超预期，锂行业供需将会有明显缺口。另外，全球锂资源供给是前低后高，而锂电需求有明显季节性变化，阶段性供需错配很容易刺激锂价快速上涨。

　　中信证券研报表示，2026年以来，锂价涨幅扩大，资源端供应增长或在2026年提速。但相较于需求侧的爆发式增长，供应响应仍显乏力，电池需求的高景气以及产业链库存持续下滑有望继续支撑锂价。此外行业积极信号频现，约定地板价的承购协议，锂精矿拍卖，低品位锂矿产品销售等行为验证产业链对后市锂价的信心，维持2026年锂价预测区间为12-20万元/吨，并建议关注额外供应扰动带来的价格上行风险。

　　隔夜美股大跌，亚太市场上午普跌，A股上午低开高走，三大股指集体上涨。

　　盘面上，医药、化工、消费、锂电等板块上涨。锂电产业链中，锂矿板块大涨，锂矿龙头融捷股份迎来4连板。

今天上午，锂矿板块大涨，江特电机、融捷股份、盛新锂能等个股涨停，其中，融捷股份迎来4连板。此外，碳酸锂期货上午大涨。  　　当地时间2月25日，津巴布韦矿业部发布声明称，已暂停所有原矿和锂精矿的出口，即刻生效。工银瑞信表示，津巴布韦在全球锂资源供应中占据重要地位，供给扰动叠加当前需求旺季，锂价预计维持高位震荡。同时，随着中东地缘冲突加剧，市场对新能源的关注度提高，新能源汽车和储能需求有望提升。供给扰动叠加新能源装机需求高增，锂电行业供需格局有望进一步改善。