起点创汇：你所不知道的1998香港金融保卫战 中篇

从香港金融管理局主席任志刚后来的描述，香港金融管理当局在1998年8月才明白过来，上当了。他这样写道：1998年8月，我们面临的形势更为复杂。

投机者对我们的金融市场发起了联合的精心策划的攻击。投机者发现，在短期内通过集中性抛售港元，能够暂时抬升货币局制度下的利率，这将对股票价格施加向下的压力。

通过短期内对这种货币施加压力并且抛售股票，即使他们不能冲破设定的汇率，他们也可能从股票指数期货合同上获取一笔收益。

其实港府明白的太晚了，1998年8月13日香港恒生指数跌穿6600点，从1997年8月16000多点的高位下跌将近10000点，此时离8月28日的恒指交割期时间已近，可以说胜败已定。

在1998年8月之前的四次对港币的攻击中，任志刚都以提高利率来应对，当时舆论叫他任一招，只此一招，而且还是错招。

等任志刚明白过来后，就改变了招数，从外汇市场上低价通吃港币，8月5日炒家卖出200多亿港币，8月6日炒家又卖出200多亿港币，香港运用财政资金如数吃下，将汇率稳定在7.75，同时转手存入银行，将利率也稳住了，这本是一开始就应采用的正确应对，这样炒家就无机可乘，还得赔上拆借利息。

8月14日明白外汇市场不过烟雾弹，股票市场和期货市场才是主战场的香港当局，毅然决然地决定以巨额外汇基金和土地基金入市干预，与索罗斯为首的国际炒家决一死战。

在决定入市之前曾荫权曾在夜里静静地哭过两三次，深感压力巨大，如果失败，就是自己跳楼也无法挽回损失，与任志刚商量决定入市之后，随即向特首董建华提出建议，老板董建华不到半个小时就拍板，和他们斗一场。

有关香港金融保卫战的盛况有关描写的文章已有很多，在这里我们就不做过多描述，只说说关键的一些东西，8月24日恒生指数由港府入市前的6610点推高到7820点，随后的几天国际炒家和港府的交战进入白热化。

由于8月28日为股指期货交割期，迎来了首次决战，上午10点整开市后仅5分钟，股市的成交额就超过了39亿港元。半小时后，成交金额就突破了100亿港元，到上午收市时，成交额已经达到400亿港元之巨，接近1997年8月29日创下的460亿港元日成交量历史最高纪录。

下午开市后，抛售有增无减，成交量一路攀升，但恒指和期指始终维持在7800点以上。随着下午4点整的钟声响起，显示屏上不断跳动的恒指、期指、成交金额最终分别锁定在7829点、7851点、790亿港元上。

普遍的观点认为国际炒家在7500点卖空恒指8月合约，而结算点位收在7851点，国际炒家在做空恒指8月合约上巨亏。1998年9月7日，香港金融管理局颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的投机大受限制。

当日恒生指数飙升588点，以8076点报收。加上日元升值、东南亚金融市场趋稳等一系列因素，使投机炒家的资金、换汇成本大幅上升，不得不败退离场：9月8日，9月合约价格升到8220点。

8月底转仓的期指合约要平仓退场，每张合约又要亏损4万港元。至此，国际炒家见大势已去，纷纷丢盔弃甲，落荒而逃。

在整个香港金融保卫战中港府投入资金1180亿港币，有人预计索罗斯在香港阻击战中损失8亿美元，落荒而逃。

实际情况真是如香港金融保卫战揭秘说的这样香港当局大获全胜吗？我们回顾一下，对香港的攻击开始于2007年10月，索罗斯在1994年就在精心准备对东南亚的攻击了。

可以说1997年10月对香港发起攻击前一切准备工作都已做好了，以索罗斯对货币市场理解之精深，当然知道不可能在攻击港币中获利，攻击港币本来就是明修栈道，索罗斯的主战场就是股指期货。

而在1997年8月香港恒生指数在16000点以上，无疑为其提供了做空恒指的建仓良机，有理由认为索罗斯有充分的时间在高位完成沽空恒指期货的建仓。

在1997年10月下旬开始对了对所谓的港币开始攻击的时候，恒指在短短几天的暴跌，市值损失2.1万亿港币，这个时候索罗斯都不需要在对股票市场上对权重股进行建仓，即使有也是少量的用于打压的筹码，完全可以忽略不计，这个阶段其在沽空股指期货的获利几乎是纯利。

在1998年8月之前类似的攻击已经发生了4次，每次香港金管局的任一招都是用同样的办法提高短期利率让索罗斯沽空恒指获利。

有股指期货的常识的朋友都知道，做空股指期货的主力一定要掌握足够数量的权重股筹码，否则就等于是毡板上的肉任人宰割了。

分析恒生指数的走势，索罗斯等在港股市场对权重股建仓可能在10000点以下才开始，可能在1998年5月左右大规模建仓以对冲沽空期指的风险，6月7月恒生指数攀升到8000点左右，这时对冲基金再次大幅沽空恒指，到8月14日把恒指打到6610点，之前的19个交易日恒指急跌2000多点，每张合约可赚10多万港币，利润之高，让人难以想象。

做空恒指期货，恒指每下跌1点，每张合约获利50港币，从索罗斯最初建仓的16000多点，每张合约可赚50多万港币，即使持有1万张合约，就赚了50多亿港币，即使最贪婪的人，在这个时候都应该是收获季节了，何况索罗斯这样的高人，1998年8月上旬应该就是索罗斯大量平仓的时间段，由于无法查到其沽空恒指的具体仓位，无法计算其究竟赚了多少钱。

而按有的说法，索罗斯在1998年8月交割的沽空恒指合约中亏损12亿港币，8月交割的合约每张亏损额为3万多港币，也就是说索罗斯新开未平仓的合约应该在3万多张，其整个恒指沽空合约应在数十万张，其盈利难以计数。