本周汇市展望 2006年7月24日 - 2006年7月28日

本周需关注哪些基本面信息？

上周美元经历了大起大落的局面，最初由于技术上突破前一周高位再加上预期通胀上升和美联储国会听证将作出鹰派言论, 美元先行走高，但周三美联储主席伯南克表示有可能在8月停止加息，打击了鹰派观点以后美元反转下跌。上周美指收于85.95，较前一周86.10小幅收低。在伯南克对国会的关于经济及货币政策的半年一次的报告中表示目前美元基准利率已经达到顶峰以后美国国债可能最终由持续了一年之久的熊市中复苏。金价回落，由于在黎巴嫩地区争端进一步扩大的可能似乎不大，全球能源供应应该不会受到影响，因此油价回落。然而，以色列似乎已经做好了在黎巴嫩南部地区展开更大的地面作战的准备，该地区矛盾仍有激化的可能。
然而, 至少就全球市场关心而言, 中东真正的问题是8月底伊朗对为阻止其发展核武器计划而提出的一揽子优惠政策将作出怎样的回应。目前联合国安理会已经再度介入此事，希望寻求一个包含对伊朗进行制裁的解决方案。伊朗当局继续暗示在终止铀浓缩计划的问题上不会妥协，矛盾有进一步激化的可能。唯一的疑问在于联合国是否会就一揽子制裁政策表示同意。如果他们可以说服中国及俄罗斯两国放弃有所保留的态度，则这将为伊朗以扰乱能源市场或正式退出《防止核扩散条约》的形式对制裁政策实施其曾公开宣称的报复行动提供了基础。而伊朗采取那样的行动将彻底结束和谈解决此僵局的可能性从而使局势变得更加紧张。在夏季交易量稀少和地缘政治风险上升的情况下，8月市场波动有可能异常剧烈。  
就好像中东的争端似乎还不够一样，美国未来货币政策的不确定性也将可能导致美元在一个较宽的幅度内波动并持续到秋天。伯南克上周三的作证很明显告诉那些看涨美元的人他们看错了方向。但即使在他发言以后很多分析人士仍确信尽管美联储想要暂停加息，但面临物价不断上涨的压力仍将迫使他们考虑再度加息。伴随更多数据的公布，这股利率鹰派的潜流将不时冒出。最后，6月29日联邦公开市场委员会的会议纪要也显示即使在那时美联储已经准备暂停加息，而现在他们已准备好安然渡过市场就短期通胀压力的不同声音.  
现在真正的问题是在美国经济增长方面，特别是经济发展速度减慢的程度问题。目前，大多数分析人士认为今年剩余时间到明年第一季度美国经济增长速度将由今年第一季度高速增长5.6%下降为3.0%-3.5%之间。但不排除减慢的幅度及速度超出预期的可能。如果经济增长速度减慢到增长2.5%以下，那么就不仅仅是使市场失望那么简单了, 市场情绪将面临一个180度的反转，可以预期美联储将在明年初实行稳步甚至放缓的货币政策。这将很快从美元的弱势中得到证明，并成为第三、四季度市场的主要风险所在。  
本周美国公布的数据不多，首先是周二的7月消费者信心指数及6月成屋销售，预期双双稍微回落。周三公布每周MBA按揭申请及美联储褐皮书、美联储人员对于8月8日联邦公开市场委员会的会议预测。如在国会作证时一样, 美联储主席伯南克可能已在即将公布的褐皮书某个结论中表示美联储成员认为通胀压力正从较高水平下降. 周四公布每周申请失业救济金人数、6月新屋销售及6月招聘求职广告指数。周五公布第二季度GDP初值，预期季度增长率为3.0%。市场人士需对GDP总值低于预期保持高度警觉。将产生更大影响的有第二季度个人消费支出，目前预期由前一季度5.1%跌至2.1%。果真如此则个人消费增长将跌至2004年第二季度以来的最低水平(05年第四季度因飓风影响而出现的数据并不能反映实际情况而排除在外)，等同于2001-2002即美国最近一个经济衰退期时的水平。周五公布的第二季度GDP价格指数、季度核心个人消费支出及雇佣成本指数无疑将上升, 但因其早为市场所知, 这些数据不大可能会对市场造成影响. 目前关注的焦点需放在经济增长前景特别是个人消费指数上。
欧元区本周首先公布的是5月工业新订单及7月德国各州消费者物价指数。周二公布德国6月进口物价指数、法国商业信心指数及欧元区5月经常帐余额。周三公布的德国7月IFO指数预期小幅下降，周四德国GfK6月信心指数预期持平。周五为法国7月消费者信心指数及6月生产者物价指数。预期欧洲各信心指数走弱, 这将可能限制欧元的上行空间，但需注意的是欧洲央行可能将于8月3日宣布再次加息。  
日本本周最先公布的是东京时间周三早上6月贸易收支和6月企业服务价格指数, 预期价格指数将下降。周五早上将公布一系列数据，包括：小型商业信心指数、失业率、就业/申请比、家庭支出、消费者物价指数及零售贸易。  
上周美指收市85.95，仅略低于前一周，但相比上周三核心消费者物价指数表现高于预期后创下的87.32高位仍有很较大差距。关键支撑(跌破后倾向反转向下)85.75/85虽然暂时阻止了价格进一步下跌， 但总体仍倾向于看跌美元。 如85.50/60失守则确认跌势并将首先跌向85.25/30，之后有望到达甚至跌破近期低位84.75/80。如美指维持在86.50以下则美元维持跌势，如果回升突破此位则未来有望继续维持在85.80-87.30区间以内波动。需要特别注意的是，周图蜡烛图上形成了一个“锤子”形，且上影线极长，说明上周美元的强势受到彻底的反转，后市有大幅下跌的可能。在此背景下，如果日图趋势线支撑85.25被跌破则美元将极其疲软。

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