美圆兑日圆将站稳107.40后市将冲击110以上!

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国际货币市场日元非商业净头寸变化

来源: CFTC FXCM
日元:非商业性投机商增加日元空头11906口。因美元/日元在103.50-106.50区间无大进展，商业性交易商削减空头10534口。汇价开始朝106.00上行，未平仓合约再次增加。

美元指数周图

来源: eSignal
美元:截至3月22日当周美元净空头继续减少，更多交易者削减英镑及瑞郎多头，证实美元情绪继续走强，美元指数12月份在80.39建底，有可能打破数年来下行趋势。

美元/日元走向104还是110？

随着过去一周来美元/日元的飙升，交易商开始思考汇价下一目标将至何处——是回落至104，还是上行至110。美元/日元的走势主要还是受美元走向的引导，并受以下两个因素影响——油价和人民币的重估。以下就美元/日元进一步走势进行分析。



导致美元/日元升向110的因素：

油价升高对进口成本和消费者需求都造成影响；
日本持续通货紧缩，增强美元/日元套息交易的吸引力；
中国人民币升值的期望破灭最终对日元不利。



油价持续上涨，打击日本经济增长

西德克萨斯中部原油价格持续徘徊于57美元/桶的历史高位，日本企业遭受双重打击，一方面从油价到基本原材料（如钢铁）价格大幅上涨；另一方面因可支配收入的降低导致全球出口需求下降。虽然日本是全球能源利用效率最高的国家之一，但它的原油进口仍占需求的99%，由此也是最易受油价打击的三个国家之一。如果油价进一步升高，日本经济将进一步受威胁，日元面临进一步下跌的风险。日本经济易受油价打击的特点在最新一轮疲弱日本经济数据得到反应。受进口成本上涨的直接影响，日本的贸易盈余月比从1.776万亿日元下降至1.550万亿日元。日本失业率也从4.5%升至4.7%，就业人数也三个月来首次降低。因劳动力市场恶化，家庭支出下降，低于预期的4.1%水平。因工资增长减速，导致了收入下降。连带打压了零售业，其年率下降幅度也超过了市场预期。油价上涨已开始令普通生活必需品成本上升，日本消费者变得更加节省开支。




日本持续通货紧缩，增强美元/日元套息交易的吸引力

日本全国范围内的消费者物价已连续两个月下跌（年率下跌0.3%），通缩成为日本经济的慢性病。因通缩依旧，日本企业产品定价能力极低，因此只有靠降低成本和减少工资来提高利润。最新的失业率数据轻微上扬，工人现金收入仅微升0.1%。但最新的工作时间下跌了1.4%。该情况结果最终还是打压了消费信心（经济观察家的调查数据是连续6个月低于50），家计支出的暴跌（自去年下跌3.8%）显示消费者支出减少。这种消费需求缩减的恶性循环及工资增长的停滞可能近期内持续，迫使日本央行保持极度宽松的货币政策，将利率保持零水平。2.75%及其升息的美国利率提供了套息交易的动力。用10：1的杠杆比例套息交易者年回报率是42.5%。这是最可能将美元/日元推上110的因素。



技术分析支持美元/日元上行

经过两个月的窄幅区间盘整后，日元经历了年内最大幅的抛售，破强阻力105.50后，美元/日元的买压令汇价飙升200点，达五月高点107.61。现在105.50成为近期强劲支持。当前交易商关注107.50/76，看其是否能被突破，指向110.00。现美元/日元突破200天均线、关键Fibo阻力区、MACD有利、ADX上行及均线进一步上行。近期阻力仍位于108.49（5月至12月区间50%回档）及109.24（2004支持）。现美元/日元技术上已达超买水平，如破107.50失败将引发至106.35（2004年12月高点）的回撤，继而是105.50支持。



导致美元/日元跌破104的因素：

中国评估
联储升息后美元继续疲弱
油价滑落



中国评估

就象“狼来了！”市场开始质疑中国政府是否会立即升值。中国政府不一的言论令问题复杂化。作为最关心政治荣誉的国家，中国政府不希望形成“屈服国际压力”的想法。中国近期采取了一系列走向货币体系改革的措施，开始形成一个小型内部“银行间的外汇交易网络”以教育本地银行怎样对各种货币对做市。很有可能中国会来个出奇不意的行动，美元/日元面临暴跌的可能。前面，我们曾揭示了日元及交易额为600万人民币不可交割远期汇率间的密切关系。鉴于中日之间的贸易关系，人民币升值可减轻日央行干预力度。



联储升息后美元继续疲弱

美元强势是近期美元/日元飙升的原因。现在问题是美元是否还有上涨空间？美元是否已见顶？分析银行观点，一家全球著名银行的经济学家并没有取消其对美元走弱的预期。基本面看来，美元受益于美联储加快升息，但上周其言论并不容乐观。的确联储最终会从言论中剔除“稳定”，但其步调令人质疑。没有论据支持美联储会出人意外地升息50点。因此退一步看，尽管美元本周走强，但其走强的催化剂是市场在会议前的预期。美元此轮涨势过后，早前支撑美元的其它因素会再次困扰市场，美元/日元将回撤。



油价见顶

持续上涨的油价对日本消费者产生了重大影响。继美国和中国之后，日本是全球第三大石油进口国，进口几乎占其能源需求的99%。油价自二月份以来的上涨引起了进口值飙升11.3%，使贸易盈余年率缩水21.7%。这对一个经济处于困境和人口老龄化的国家来说，每一个家庭面对进口成本的上升，只能导致其本已过高的储蓄率更加上涨。实际上，由于收入增长缓慢和基本必需品（如石油）价格高企，2月份日本的家庭支出已大幅下降。因此，如果油价见顶并开始下跌，这将大大减轻日本家庭的负担，这不仅可以通过进口物价下跌使贸易盈余反弹，而且可以使消费支出恢复增长。

Sean Callow称108.00-106.00区间应该是一个很好的卖出水平，他把日图上2004年12月及2005年1月低位作为几周后的可行目标。在日本财政年度结束前，汇价短期有可能整理。Brian Dolan建议交易商积极管理好日元多头头寸，不要买进或持有美元/日元。该货币对的波动率及日本财务省潜在的干预风险将令汇价在未来几月宽幅震荡。最后，交易商应该记住突破重要支持位通常不是一蹴而就的事，他们必须在汇价测试101.60区域附近的强支持时保持谨慎。Brian Dolan称，当美元/日元跌至近期低位时，交易商应该随时准备适可而止；当汇价正创新低时，交易商应该耐得住诱惑而不急于入市。如果在汇价多次试图有效下破101.50失败后，交易商若能逢高卖出，他们将会得到更好的回报。

谢谢楼上二位的好图，信息荟萃。谢谢如果考虑叉盘得状况，对日元的发展会有怎样的影响那？
谢谢