中金国际：中国人民银行的长期现金投入有助于降低利率

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　　由于本月初流动性加深，中国的主要货币汇率上周下跌，而中央银行引发长期净现金注资后市场情绪改善。
　　被视为中国全面流动性的最佳指标的银行间市场基准七日回购交易量的成交量加权平均利率在本周下跌至周五下午的2.6864％。
　　这比前一周的平均收盘价2.9415％低约26个基点。
　　交易商称，5月底的现金需求较高 - 如每个月 - 已经消退，现金状况保持平衡，即使上周出现放松偏见。
　　中国央行周三通过其一年期中期借贷贷款向金融机构出借金额4630亿元人民币（722.3亿美元），抵消了中国人民银行到期金额超过2595亿元人民币的贷款同一天。
　　“在违约风险上升的背景下，高于预期的长期流动性注资显示央行打算放松市场对信贷风险的担忧，”华侨银行在一份报告中表示，指的是近期企业债券违约这引发了对信贷条件的担忧。
　　分析人士认为，中国人民银行的这一举措可能会推动银行存款准备金率（RRR）的进一步下调，从而为无法直接进入中央银行的小型贷款人解决更多的流动性问题。
　　市场普遍预计，在4月份意外下调后，下半年存款准备金率再次下调，市场猜测可能会在本月或7月份推出。
　　短期来看，市场关注的焦点将是本周的美联储政策会议，预计美国利率将上调。货币市场交易员和分析师预计，PBC将像过去那样通过提高公开市场操作的利率来跟进诉讼。
　　在公开市场操作中，中国人民银行在上周净注资410亿元人民币后，过去一周净流出3000亿元人民币。

　　一些贸易商担心目前的高流动性水平是不可持续的，因为六月份通常会带来更紧缩的现金状况。