06 - 01 - 2017 Sharkeater USD/CNH （美元/人民币 - 离岸价）

5月31日，香港人民币隔夜拆款利率(年化)，Hibor, 一度高达21%。对应地，美元/人民币（离岸价汇率），一天之内从6.8368下跌到6.7398，下行了将近1000点。


其原因，国内偏紧的货币政策，流动性降低，以及现阶段人民币国外存量的大幅减少 （香港市场人民币存量，从2015年8月11日汇改前的9000多亿，降低至今年三月底最低的5000多亿，新加坡与台湾市场的人民币存量在这期间也小幅减少）。
加之，海外人民币需求大升 （即将实施的债卷通，以及中国股市即将纳入MSCI的可能性。后者是第四次尝试，原并不看好，然而，本周，MSCI调整各地区指数权重与板块权重，使得可能性大增）。
中国十年期国债利率 目前维持在3.6%以上，美国十年期国债利率目前维持在2.2%附近。
今年初，中国十年期利率一度下跌到3.06%，而美国十年期利率一度上涨到2.50附近。之后，利率差开始重新拉开。
对应地，在今年初之前，当美国十年期国债利率攀升，并且与人民币十年期国债利率差在逐渐缩小过程中，美元/人民币汇率随着攀升。
今年初，当这两个债卷交易品种的利率差再次逐步被拉开后，美元/人民币汇率随着逐步下跌。现今，已经展现出呈趋势性发展前景。
—— 即：除非这两个债卷交易品种的利率差再次呈趋势性缩小，否则，今年初以来逐步发展的美元/人民币汇率下降趋势将继续。

背后的原因，有多种解读，大多属于不靠谱的推测。除了上述提及的直接供需关系变更，可能合理的几个方面，大致包括，
国内因素 —— 经济发展前景的改善（供给侧改革，新兴产业权重不断提高与企业盈利回升；经济增速的放缓，有可能在6.5%附近触底），限控国内房地产价格，治理金融乱象（包括过度资本外流的现象），等，相关货币政策对货币汇率的支持；
国际因素 —— 缩小中美贸易顺差；
人民币国际化因素 —— 遏制人民币汇率趋势性贬值的期待（比如：这一波人民币兑美元快速升值的时机，选择在穆迪调降中国国家主权的5月24日开始），以及减缓人民币外贸结算货币比例的下滑（一度从中国贸易总量的大约21%左右，下降到大约16%左右）。


人民币汇率的升值，将促使国内市场对原物料价格，房地产价格，股市价格，债卷价格，等重新评估 —— 现阶段，对这些资产以及商品价格，有较大的向下波动压力。


美元/人民币（离岸价汇率），日图上，价格跌出了维持了将近两年的上涨趋势通道（图示蓝色细实线示意的上涨通道），RSI 低达16/17区域，进入了深度超卖区域。
—— 该时间框架内，价格由强明确转弱，很可能已经改变运行趋势；
—— 同时，短线极度超卖，有可能在随后几个交易日持稳后，向上反弹 —— 确认上涨通道被下破的有效性，或者确认阶段顶端下降趋势线（红色细实线示意的下降通道上轨）的有效性，即：价格有可能再次向6.85临近上方反复。

短线，潜在参考下跌目标：6.7115以下，大约6.6570附近。如果跌破6.6500，则不排除价格在反复前，有可能向下延伸到6.5500附近。


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附：
债卷通 —— 公布的实施细则反映了，即将在香港实行的债卷通是单向无上限的北向通，在香港可以无限购买中国国家债卷。由此，
如果人民币有贬值预期，金融机构在购买债卷时，相应的汇率风险对冲数目很大，对冲成本很高，不利于债卷的发行和香港债卷市场的发展，
如果人民币有升值预期，相应的对冲成本就比较小，有助于人民币债卷的国际化与香港债卷市场的发展。

支持鲨版的分析，辛苦

鲨版，不知道你注意到没有，最近人民币对美元保持强势，在其他非美持续贬值的时候。在这个美元持续强势的时候，还保持更强的势头，这个太难了吧。我有点担心他升值过度，尤其明年的情况，很可能非常不利。不知道鲨版怎么看？

dcba 发表于 2021-11-22 17:06
鲨版，不知道你注意到没有，最近人民币对美元保持强势，在其他非美持续贬值的时候。在这个美元持续强势的时 ...

今年年初，美元/人民币的汇率，6.41；现在，这个汇率是6.36. 几乎不变。
但是，CFETS人民币汇率指数，涨势比较明显。今年7月份，还在98.7，11月19日，已经到了101.82.

有记录以来的最高点，是2015年的高点，105.30；次高点是2016年高点，101.00.
即：目前汇率水平，处于2016年与2015年两个高点之间，尚没有形成新的记录高点。

今年，中国外贸出口增长率过高，上半年达27.1%，三季度降了一点，使得前三季度整体增幅回落到23.4%，仍然属于过热状态。
有一些促进因素，是阶段性的，可遇不可求，不可持续（比如：西方发达经济体，过于宽松的财政与货币政策，导致的消费需求大增）。

过热的外贸出口，挤掉了各种刺激的空间。
尽管，经济形势趋向于放缓已经有一段时间了，然而，人民币实际利率过高，人民币汇率指数，还是跌不下来。
自上月以来，国内CPI快速上涨 —— 促使人民币实际利率下降，减少人民币套利空间（要真正的投资，不要热钱 —— 以免资产价格出现过热。最近，好像房地产融资环境改善，是不是？）。
明后年，经济形势进一步转弱时，汇率指数较高的基数，可以便利更多的政策空间。

也就是说，现阶段，强势人民币，整体上更有利于国内宏观经济政策的调整实施。

dcba 发表于 2021-11-22 17:06
鲨版，不知道你注意到没有，最近人民币对美元保持强势，在其他非美持续贬值的时候。在这个美元持续强势的时 ...

美元/人民币汇率，2020年5月份开始的下跌过程，才走了一波，今后，还保留至少另一波下跌。
就价格波动的技术形态推测：今后几年内，
1）今年从6.4附近，开始的振荡整理，波动幅度会增大；
2）有机会再次测试2014年的低点，6.014。

sharkeater 发表于 2021-11-22 21:22
美元/人民币汇率，2020年5月份开始的下跌过程，才走了一波，今后，还保留至少另一波下跌。
就价格波动的 ...

借您吉言

是滴，鲨版，最近地产股可能要有一波反弹。

人民银行，今年二次调高美元存款准备金率。
第一次，5月31日宣布，6月15日实施，从5%调高到7%。与之相对应，在随后的两个多月里，美元/人民币（离岸价），从6.3522 涨到6.5283 （这过程等同于人民币走贬）。
12月8日，央行再次调高美元存款准备金率，从7% 调高到 9%。与之相对应，随后的一天多时间，美元/人民币（离岸价），从6.3302涨到6.3889.

央行调高美元存款准备金率 —— 提高了国内商业银行美元贷款的人民币成本，相当于在国内为美元加息（对应于7%准备金率，商业银行可以用存款余留的93%操作，支付100%存款利息；而对应于9%的准备金率，商业银行只能用存款余留的91%操作，支付100%存款的利息。即：在国内，调高准备金率后，美元贷款利息将随之提高）。
恐怕，央行提前获知美国11月份CPI数据再次升高，以及推测12月15日美联储货币政策潜在取向的变化。

鲨版，人民币是不是又到了一个阶段了。

dcba 发表于 2021-12-11 00:00
鲨版，人民币是不是又到了一个阶段了。

看上去，还不至于。

什么时候，价格重新站上了2014年低点，6.014 引出的，连接2018年低点6.2356，充当的支撑线上，站稳了， 那么有可能。
6.2356，还不能下破。

6.2356不下破，从波动结构上推测：后市有望在6.2356以上，7.20以下，宽幅振荡。
可以构成平台，也可以三角形的振荡形态。之后，在攀升一波，类似6.014 —— 7.200 这样规模的上涨行情。

6.2356 被下破了，则汇率在进入宽幅震荡整理之前，很可能倾向于首先下测，6.014。