郁子强5.11黄金深陷“墙倒众人推”困境！背后原因在这

　　黄金深陷“墙倒众人推”困境！背后原因在这
　　现货黄金继续深陷萎靡不振的“泥潭”，除了美联储6月即将加息这个“大魔咒”之外，值得市场注意的是，现货黄金也无视当前几大利多因素，这不由得令投资者大感困惑，有种“墙倒众人推”的感觉，究竟是为啥导致黄金如此狼狈的困境？
　　黄金深陷“墙倒众人推”困境！背后原因在这
　　☆当前市场并不是“天下太平”的，黄金频频无视☆

　　全球地缘政治局势并没有完全消停，但频频遭到黄金市场无视，无力激发买盘，现货黄金走势低迷，还谈不上避险支持。

　　黄金深陷“墙倒众人推”困境！背后原因在这

　　特朗普意外解雇FBI局长

　　昨日(5月10日)在金融市场消失一阵子的美国总统特朗普又出来“搅局”了，意外解雇FBI局长引发轩然大波，有分析认为，可能导致难以推行税收改革计划。摩根大通则表示，解雇Comey将伤害特朗普的政治资本，并弱化其与国会的关系。税改、医改计划可能被大幅推迟。税改对市场而言是一件大事。在特朗普当选后，美国股市升至历史新高，但随后，因为税改前景的不明朗，股市有所回调。

　　朝鲜恐核试验

　　朝鲜驻英国大使近日接受采访时称，朝鲜准备进行第六次核试验。该大使称不知道核试验的时间。观察朝鲜的人士曾表示，该国未来某个时候可能进行这样的试验，但该大使的讲话提醒市场朝鲜半岛军事紧张局势随时可能升级。

　　马克龙赢得法国大选，料对英国脱欧采取强硬态度

　　马克龙大选被视作对梅不利，他将英国脱欧称为“犯罪”并表示英国不会全身而退。根据独立智库OpenEurope的报道，法国新总统马克龙的高级经济顾问JeanPisani-Ferry表示，没人喜欢硬退欧，但有关退欧的谈判将会很艰难，马克龙会很强硬。

　　此外，英国首相特雷莎·梅则表示，勒图凯边境条约满足英、法两国的利益。她补充道，新选出的英国政府将不得不向马克龙总统捍卫协议的好处。在竞选时，马克龙曾表示，如果英国真的投票退出欧盟，英法之间关于边境控制的《勒图凯条约》（LeTouquettreaty）就会随之破裂，暗示法国将不再在加莱地区阻止难民涌向英国，届时如加莱难民营“丛林”这样的“烂摊子”，就将会落到英国的头上。

　　☆为啥黄金频频无视地缘局势？原因在这☆

　　①风险事件“不够大”、发酵也“不够充分”。有分析指出，即使英国的脱欧公投是去年最大的地缘风险事件，说到底这个国家也只占全球GDP的2%。而当今没有大国的直接军事冲突，欧盟没有崩溃，特朗普虽然激进，但他的民粹主义大家也是一直都知道，也一定程度上计入了黄金价格。

　　②这些所谓的“乌泱泱的黑天鹅”，都浮在水面，市场害怕的是“未知的未知”。要比如类似美国“9·11事件”，市场完全不可意料的重大事件，才能引发投资者对黄金的避险买盘兴趣。

　　③地缘局势对黄金的影响是有“阶段性”。这一点主要针对长战线的地缘局势，比如英国脱欧谈判，要持续两年，在前期市场已经广泛炒作了，而在现阶段，在暂时没爆出大变数的糟糕局面，难以支撑黄金价格。

　　④投资者“冒险精神”有所提高。美国“9·11事件”以来，投资者就已经开始学会“富贵险中求”。开始把政治风险转化成股市买入机会，打压黄金，而且当前这些所谓的“黑天鹅”，都还是太白了。

　　☆拿什么拯救黄金多头？别指望ETF☆

　　2003年4月，国际黄金ETF在澳大利亚股票交易所问世，目前最大的黄金ETF基金市场（SPDRGoldTrust）是2004年11月在纽约证券交易所推出的，市场对于黄金ETF持仓量的变化一般也参照这个数据。黄金ETF推出的时间，正好是贵金属市场大牛市的一个孕育时期。新的衍生品的出现吸引了投资者的目光，黄金投资者的热情也助攻了一把贵金属大牛市。

　　2012年底，SPDR黄金ETF持仓量高达1351.42吨，比当时我国的黄金储备还要多的多。虽然黄金ETF价格是跟随现货黄金的价格走，但是拥有这样一个庞大的黄金持仓量，也会反过来对黄金价格产生一定的影响。

　　偶尔也会出现量价相悖的状况。2009年2月，黄金ETF持仓量暴增11.78%，黄金价格却下跌了12%，之后缓慢回升。市场认为，这只是现货市场的滞后效应，不断加仓可以看出市场对黄金价格后市充满了信心，尤其是在2009年3月美联储启动QE政策后，持仓量增加进一步推升了黄金价格。
　　黄金深陷“墙倒众人推”困境！背后原因在这
　　其实分析一下整个市场的情况，便会发现在这个阶段黄金ETF的持仓量在跟随市场价格。前期黄金价格不看ETF的眼色独自上升，直到激起一部分ETF投资者的兴趣，才会出现虚拟价格跟随现货价格的情况。这才是市场的美妙之处，市场情绪会干扰黄金价格，但不会扭转其应有路径。目前来看，除了牛市爆发期，市场会表现出谨慎的态度以外，其他时间黄金ETF持仓量基本还是和黄金价格保持着比较稳定的正相关

郁子强老师YZQ1190119

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