本周汇市展望 2006年9月4日 -2006年9月8日

8月份结束了, 需为更大幅度的市场波动准备好.
日元交叉盘已准备好向下突破.
日元的强势可能是本月的主题.
上周美元收于一周低位84.90，而前一周收盘在85.40，最终依然以区间波动状态结束了8月份的交易。周五的非农数据显示新增就业人口12.8万，略高于预期，但与3个月及6个月的平均数吻合。这证明自第一季度末以来劳动力市场本质上平稳下滑，每月平均就业人数由16.5万下降到目前的12.8万。其含义就是在求职越来越难及害怕失去工作的背景下，工人不得不缩减开支，从而造成美国的整体经济将进一步减速。上周美联储取用的反映通胀水平的核心个人消费支出物价指数月率仅上升0.1%，低于预期值0.2%，说明通胀压力继续有所缓解。此外，ISM制造业支付价格指数也由76.0跌至73.0。很明显，通胀压力缓解很大一部分原因在于8月油价急剧下降。伴随未来两个月季节性需求减少及原油存货依然远高于季节平均水平，未来能源价格可能会进一步下跌。这与美联储认为经济减速将缓解通胀压力的观点非常吻合，利于美联储继续维利率不变到年末。
经济减速的程度是目前市场担心的根本问题。作为链条中最薄弱的一环房市问题已经浮出水面。大型企业也有越来越多面临困难的迹象，集中表现在：福特公司大幅裁员两万，并减产20%。由于预期销量降低，克莱斯勒公司及通用公司同样也缩小了生产规模。本周英特尔可能宣布为减少开支而裁员一万以上。到目前为止，经济学家一直表示缺乏失业率上升的迹象使得美国经济衰退的可能性很小。有趣的是未来几周私人企业可能会让我们改变这一看法，使得我们需要重新计算美国经济衰退的可能性，或至少经济下滑的速度比现在估计的还要厉害. 美联储利率期货市场已经完全排除了在今年以内进一步加息的可能，并开始把联邦公开市场委员会在1月30/31日会议上减息计算在内, 目前的价位暗示那样的可能性大概在25%左右。美国经济及美元走势的负面因素依然在构筑中，预计价格将很快跟随这样的走势。
欧洲央行行长特里谢暗示将在10月5日的会议上提升利率?%到3.25%，与市场预期一致。特里谢甚至强调目前货币政策是合适的，这预示10月加息以后还有进一步升息的可能。此外，他也说目前经济表现超出众多预测，这也预示未来加息的可能。欧元区经济增长面临的主要问题是美国经济减速对欧洲经济增长走势将带来什么. 就目前而言，自第二季度起美国经济减速对欧洲经济增长的影响看来并不大，但世界第一经济大体增长的减速已使得市场情绪受到了打击。预计只有到了10月或之后这一影响才能显现出来，但随着时间的发展投资者会将这一因素考虑在内从而可能打压欧元。
从这点来说, 上周法国财长Breton宣称欧元“已经完全达到了其价值”，并指出欧元区官员可能担忧目前欧元的强势。Breton的发言基本上指向到达历史高位150.70的欧元/日元, 但EUR/USD也在到达区间高位1.2885后反转下跌。尽管Breton率先对欧元的强势发难，但欧元区其他财长对EUR强势的有多大的关注并不明朗。然而, 近期欧元/日元的的上升对欧洲商品出口亚洲造成了麻烦，并有可能触发一些微妙因素去迫使欧元/日元回落。这个观点得到来自日本财政大臣谷垣祯一的支持. 他暗示日本财务省正在密切留意欧元/日元的价格，并告诉交易员要开始清算交叉盘的多头头寸。
实际上，夏季日元的携带式交易越来越可能在不远的将来瓦解。携带式交易成功与否主要在于货币对整体波动幅度的低下, 这是今年夏季特别是8月份的特征。进入九月后预期波动将变得激烈，携带式交易的泡沫可能会开始破裂。技术面上，上周四欧元/日元日图K线收出“纺锤顶”（近似十字），随后周五出现一个高位稍低的“晚阳之星”。双十字加上形成次高点警告了交易者上升停滞，后市有望剧烈反转向下。英镑/日元及瑞士法律/日元在上周五日图K线均收出上吊线并形成次高点，这也是一个日元交叉盘即将强烈反转的信号。本周亚洲开盘如见JPY交叉盘大幅下跌并不需感到意外。
另外可能对日元有利的因素是在月中到月底的G7/亚太经合组织会议. 这次会议是在人民币夏季逐步走强而日元显现弱势的背景下召开的, 这意味着日本让日元升值的压力将逐步增大. 另外, 美国财长Paulson将计划在新加坡举行的G7/世界银行/国际货币基金组织会议前访问中国, 这将引发市场对他会和中国达成让人民币更快升值的协议进行投机.  
在刚过去一周的大量数据后, 本月第一周全周的数据都不多, 周一的劳工节将可能使纽约时段的交易非常清淡. 周三有每周房贷申请, 第二季度生产率终值和单位劳动成本终值, 非制造业ISM和美联储褐皮书, 这将确认美联储联邦公开市场委员会在9月20日维持利率不变. 周四有每周初次申请失业救济金人数和7月份批发货存, 此外美联储Yellen(鸽派)将就经济前景演讲. 周五只有消费者信贷.  
欧元区数据以周一7月份欧元区生产者物价指数开始, 预期月率上升0.5%, 这将支持欧央行升息的预期. 欧元区7月份零售销售将于周二公布, 然后是欧元区8月份服务业采购经理人指数. 德国7月份工厂订单于周三公布, 预期月率上升1.0%, 抵偿了6月份0.5%的下跌. 周四有德国7月份工业产出, 周五有德国7月份贸易收支.  
日本本周东京时间周一早上有第二季度资本支出数据, 预期将明显增长. 然后到周四早上开始日银为期两天的货币委员会会议. 周四数据有官方储备资产, 7月份领先经济指标初值和8月机器工具订单初值. 周五有8月货币供应和8月经济观察调查报告. 日银主席福井将在利率决议(预期利率不变)公布后召开新闻发布会, 他可能会利用这个机会暗示十月份的会议升息.  
除日本外, 澳大利亚央行将举行会议并在周三当地时间早上(北京时间凌晨)公布利率决议, 预期不变, 但存在轻微的升息的风险. 周三加拿大预期维持利率不变. 周四英央行预期利率不变.  
美元上周在夏季波动范围的中间位收盘, 再次试图上试85.50自7月底开始的下降趋势阻力线失败. 维持在此阻力线下美指倾向于继续下跌. 跌破84.70/75将可能下试84.35/45区间底部, 如日图收破此位将突破趋势线和可能构筑中的看跌旗型支撑线, 预示着后市将至少跌向83.60/70的五月份低点

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