冀望日圓隨人民幣鬆綁雞犬升天?押注日圓恐失策

	＜人民幣匯率焦點＞冀望日圓隨人民幣鬆綁雞犬升天?押注日圓恐失策 5月 15日 星期日 08:08 更新 路透東京電---許多投機客與投資人押注中國若鬆綁人民幣緊釘美元的政策後，日圓將跟著上漲，而買進日圓，但這可能不是明智之舉。    每當有關人民幣兌美元約8.28的交易區間將鬆綁的臆測升溫，交易員就會買進日圓，以替代不能交易的人民幣。日圓為亞洲最常交易的貨幣。 但一些分析師表示，這種看法背後的推理是錯誤的，人民幣浮動後，日圓甚至有可能會貶值。 這是因為不同的交易模式意味著，匯率改變對日本競爭力幾無影響，且人民幣升值不盡然就代表中國會擴大買進日本商品。 東京三菱銀行市場分析師Kikuko Takeda表示，「這實在沒什麼道理...人民幣升值有利日本出口優勢嗎？不對，我認為人民幣若重估，美元兌日圓可能跳漲。」 美國大力施壓要求中國重估人民幣。美方表示，緊釘匯率政策使中國企業享有不公平的貿易優勢。 中國曾表示，認為有改革的需求，但不向壓力低頭。日本經濟新聞周三刊登中國人民銀行副行長吳曉靈的專訪稱，目前人行在技術面上已作好進行匯率改革的準備，但不會因為美國的施壓而行動。 外匯市場人士長久以來都在納悶中國何時將採取行動，但似乎認為無論人民幣何時升值，對日圓將是個利多。 因根據某項理論，人民幣升值將抑制中國出口，並提振其他亞洲國家的出口，尤其是亞洲最大經濟體--日本。但分析師表示，日本和中國幾無相互競爭，因為雙方主要的出口產品相當不同。 美國顧問機構High Frequency Economics的首席分析師溫伯格在本周給客戶的研究報告中表示，「少有國家向日本購買價格低廉的紡織品，或向中國購買機械設備和專業鋼材...。中國和日本並不相互競爭，也未分享相同的市場。人民幣重估不會對兩國的貿易造成太大的影響。」 **中國購買能力增加** 另一個觀點認為，人民幣升值將給予中國更大的購買能力，這意味著中國可能會買進更多的海外產品和資產，包括日本的產品和資產。中國在2004年取代美國成為日本最大的貿易夥伴。 但摩根大通首席外匯策略師佐佐木融稱，即使在人民幣以及美元兌日圓升值之際，日本對中國的出口也沒有成長。他指出，日本對中國的出口多為零組件，在中國組裝成產品後再出口至歐美等市場。而全球需求目前是決定日本出口力道的重要因素。 佐佐木融說，「簡單地說，全球需求增加將提振中國出口，以及日本對中國的出口...人民幣/日圓匯率和日本對中國出口幾乎毫無關聯。」 他認為，就算人民幣兌美元一如摩根大通預期般在明年3月前升值10%至7.50人民幣，對日圓的衝擊也有限。 上周路透調查的44位匯市策略師預估中值顯示，人民幣兌美元今年底前將升至8.00人民幣，預估區間在8.28-7.45間。 部分交易商質疑日圓買盤的邏輯，但卻別無選擇，只能跟著趨勢走。 野村證券外匯主管Takashi Toyahara表示，「整個趨勢純粹是由市場上的氣氛所推動...若人民幣重估，我們可能會見到因傳聞而買進，但因事實而賣出的日圓賣盤。」 東京三菱銀行的Takeda亦稱，「在北京重估人民幣後，市場可能找到買回美元/日圓的反面藉口。」 「美國施壓中國重估人民幣的原因是為了縮減美國貿易逆差...若是如此，那麼人民幣重估可以說也會對美元/日圓帶來正面的影響。」 「過去三年來，大多數貨幣兌美元均走強，但緊釘美元匯率的人民幣則持穩。人民幣重估僅是補漲，因此日圓沒有理由再升值。」(完) --編譯/審校 戴素萍/王冠中/林奕伶

	影响大小程度暂且不论，但其影响是避免不了的。中日间的贸易出口结构其实上有着许多的竞争领域。