宋德才0610

	阻止日圆强势的希望——买入外国债券 　　我们看到了强劲的日本数据支撑日本经济的复苏，这似乎提醒日本央行应该收紧政策。财务省数据显示养老基金买入外国债券，在6月4日这周日本投资者买入1.2兆日圆外国债券，是从4月以来买入量最大的一周。这使得我们不得不提高警惕，在历史上，日本常常采用半官方的手段干预市场，利用半官方银行和养老基金买入外国债券限制日圆升势，从目前市场来看这是打击日圆升值的唯一希望。不能忽视的是4月9日那周就是在发生日本投资者买入1.4兆日圆外国债券后美元/日圆大幅上升的。继续往前寻找证据，2001年10月的情形也是这样，当时一个月买入400亿美元的外国债券导致美元/日圆突破了120。记住3月23日那周日本买入1.6兆日圆外国债券，一般来说这种战略手段都在3-4月采用，尤其在日本停止公开干预后这是唯一的手段。这就是日本维持月报上零干预的原因。很清楚，美元/日圆的跌势有无数的理由：经常帐盈余、经济增长、日本股市走强、日本央行已经没有口头干预了等等，让人不能理解的是在美元强势的背景下，日本希望日圆走强吗？不太可能，还是那句话，美元/新加坡元必须跌破16950才能让我们更相信日圆的上升，注视这些数据吧，我们再次重申我们的预期，美元/日圆应该守在108.30-50区域之上，展开2-3周中期的升势，目标可能在115.00之上。我们利用回调买入美元/日圆！ 　　分析师：宋德才　 2004-06-10 21:11:05

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