钱广财精/外汇赚钱基本功——财富为什么会瞬间移动？

	钱广财精/外汇赚钱基本功——财富为什么会瞬间移动？     我的一些弟兄投资外汇，他明明身在波涛汹涌的汪洋大海之中奋勇搏击，自己却浑然不知！反而他还以为自己在自家门前的小水塘里洗洗脚！:hoen: 1、缘起——外汇市场的供求关系 万寿星司令 2004-4-12 00:12  《 谈主力资金！》     首先，怎么判断主力资金的存在。能做出单边行情的肯定有主力资金的身影。一般有上千点的战绩。 年初的主力资金在借拉高高息币种GBP和AUD（小盘币种）中，从EUR（大盘币种）中已功成身退了。现在在欧系上的只剩下些抄底搏反弹之类的次流资金。那么欧系还有什么玩头（实盘）。     在3月底前又看到主力资金在JPY的身影。那凌利的功势真是势不可挡，你以为只是JPY的放弃干预政策造成的，其实是主力资金或者知道内幕消息，又或者能推算出来而重仓入市的结果。君不见多处的跳空，难道这是一般资金能做出来的吗？     外汇市场是供求力量全部登台表演的市场，外汇市场存量巨大，是价值规律充分作用的市场。自1987年国际清算银行（BIS）开始统计外汇市场的日成交量以来，统计当年的4月30日并不是什么特殊的日子，并没有什么势不可挡的单边行情。BIS统计的日成交量，1977年为740亿美元，1982年为1000亿美元，1984年为1500亿美元，1986年为1500亿美元，1987年4月30日为3000亿美元，1989年4月30日为6200亿美元，1992年4月30日为8800亿美元，1995年4月30日为12600亿美元，1998年4月30日为14800亿美元，2001年4月30日为12100亿美元，2004年4月30日的最新数据还没有报出来，目前估计每日外汇成交量约为15000亿美元。     中国大陆金融界认为，每天有7万亿美元的国际游资在国际金融市场上游荡，国际游资追逐着任何可以牟取暴利的投机机会，不劳而获地掠夺别人的财富；7万亿美元的国际游资这个数字恰恰与联合国贸发会议（UNCTAD）的全球跨国投资存量相符，UNCTAD的数据是2002年全球的外国直接投资（FDI）存量已达7.1万亿美元；实际上是跨国投资存量7万亿美元分分秒秒在进行套期保值，哪里有什么无所事事的国际游资，“屁股决定脑袋”的专家们真会颠倒黑白！换言之，外汇市场分分秒秒都是主力资金在市场上交易，不论汇率是势不可挡的大幅波动，还是风平浪静的窄幅波动。“汇率随时波动，财富瞬间移动！” 2、外汇市场的基本构成     外汇的定义是什么？在1913年以后纸币取代金币流通的初期，持有别国的纸币成为最初的外汇，目前持有用外国货币计价的房产、存款、票据、债券和股票等资产都属于广义外汇的范畴。外汇的实际职能是国际贸易和跨国投资。联合国贸发会议（UNCTAD）的数据，随着全球经济一体化，2001年跨国公司达到6.5万家，有8500万个分支机构，在销售额为19万亿美元，雇员5400万人。20世纪70年代，全球外汇交易中90％发生于贸易项目；随着1973年开始汇率由市场定价，汇率成为随时波动的变量，至今全球外汇交易中90％属于资本项目，这是跨国投资存量进行套期保值的体现。     国际贸易发展迅速，1950年国际商品贸易总额60亿美元，1950年国际商品贸易总额60亿美元，1973年国际商品贸易总额5740亿美元，1979年国际商品贸易总额16380亿美元，1984年国际商品贸易总额19500亿美元，1989年国际商品贸易总额31000亿美元，1994年国际商品贸易总额42261亿美元。随着世界贸易组织（WTO）的诞生，国际贸易数字有了更加准确的统计，1998年全球商品和服务出口总额69720亿美元，2000年全球商品和服务出口总额74090亿美元，2002年全球商品和服务出口总额83850亿美元，2003年全球商品和服务出口总额90370亿美元。     联合国贸发会议(UNCTAD)数据，全球跨国直接投资（FDI），2000年为14920亿美元，2001年为7350亿美元，2002年为5340亿美元，2003年为6530亿美元，这只是当年跨国投资的流量。跨国投资存量在1980年为6355亿美元，1985年为9132亿美元，1990年为18716亿美元，2000年为62583亿美元，2001年为68457亿美元，2002年为71000亿美元。跨国投资主要是持有别国的房产、存款、票据、债券和股票等金融资产，目前主要的国际资产有美元资产、欧元资产和日元资产，全球经济一体化主要通过外汇市场将世界各国的金融市场密切地连接在一起。     目前全球外汇市场的存量规模是多少？2003年全球国际贸易90370亿美元，2002年全球跨国投资存量71000亿美元，由此推算出全球外汇市场存量为约16.1万亿美元。另一方面，国际清算银行（BIS）2002年6月全球银行的跨国债权头寸（规模）达到12.5万亿美元，同期的各国政府的外汇储备高达2.2万亿美元，由此推算出全球外汇市场存量为约14.7万亿美元。国际清算银行（BIS）的统计数据，2002年全球外汇衍生工具名义持仓本金为18.47万亿美元，扣除10％属于金融投资的持仓，由此推算出全球外汇市场存量为约16.5万亿美元。目前全球外汇市场存量的规模估计在14.7万亿美元～16.5万亿美元，仅供投资者有个具体的数量概念。    欧元/美元的外汇市场，是目前全球流动性最强的市场，市场存量4.5万亿美元，供求力量9万亿美元，每日成交额4000亿美元。2003年8月美国GDP为10.78万亿美元，2001年末外汇储备290亿美元；2002年欧元区(12国)GDP为7.07万亿欧元，2003年外汇储备1900亿欧元。按照历史数据折算，欧元/美元在0.57～1.47之间波动，1999年欧元均衡汇率EUR1.0=USD1.07。美国和欧洲政府直接干预市场比较少，欧元/美元汇率是笔者从事金融投资以来，技术分析准确率最高的投资品种。    美元/日元的外汇市场也是重要的市场，2001年日本的外汇市场存量为3.3万亿美元，美元/日元的日成交额约为3000亿美元，2003年日本外汇储备6445亿美元，2004年3月增加到8060亿美元。近年来日元外汇合约名义本金在4.24～5.57万亿美元之间，日元均衡汇率USD1.0=JPY150～160，近年来日元汇率在79～146之间波动。日本的外汇储备占市场存量的24.4％，日本政府习惯频繁干预外汇市场，日本政府对于日元长期趋势无能为力，而日本政府对于日元短期波动的影响是十分明显。          笔者统计：     欧元/美元汇率        若市场存量4.5万亿美元          财富移动              每年累计 每日平均波动幅度为 1.1％！－－－－－－－－－－－每日平均 495亿美元×250日＝12.38万亿美元 每周平均波动幅度为 2.4％！－－－－－－－－－－－每周平均1080亿美元× 52周＝ 5.62万亿美元 每月平均波动幅度为 5.2％！－－－－－－－－－－－每月平均2340亿美元× 12月＝ 2.81万亿美元 每季平均波动幅度为 9.1％！－－－－－－－－－－－每季平均4095亿美元×  4季＝ 1.64万亿美元 每年平均波动幅度为16.9％! －－－－－－－－－－－每年平均7605亿美元×  1年＝ 0.76万亿美元                  3、外汇市场的层次结构——外汇市场的供求关系     外汇市场划分为初始市场、现货市场和衍生市场等3个大层次。初始市场(Prime Market)是指外汇的产生和消失，国际贸易的延期支付和跨国直接投资是外汇市场存量产生的根源。现货市场(Physical Market)主要从事外汇的现货交易。衍生市场(Derivative  Market)是主要从事套期保值和衍生投资，从事金融衍生工具的交易。外汇衍生工具( Derivative Instruments)，是指在外汇的金融工具基础上派生出来的一个新的金融合约种类，包括金融远期(Forwards)、金融期货(Futures)、金融期权(Options)、金融互换(Swaps)四种基本类型以及大量的混合性金融衍生工具。        在衍生市场诞生以前，绝大部分的市场存量(Outstandings)不参与市场交易，市场价格是由现货市场流量(Flows)来决定。衍生市场是主要从事套期保值和衍生投资，金融衍生工具具有较高的杠杆放大倍数，可以使市场存量极其方便地参与市场交易，市场存量能够通过衍生市场参与价格形成，解决了现货市场原先存在的缺陷。在衍生市场诞生以后，即使在市场存量狭小的商品市场，操纵商品价格的个人、机构和组织无一例外地遭到了失败，操纵成熟的金融市场几乎是不可能的事情。20世纪70年代，全球外汇交易中90％发生于贸易项目，至今全球外汇交易中90％属于资本项目的套期保值。    套期保值(Hedging)是指持有外汇资产或负担债务的跨国公司，做一笔与持有外汇资产(或负债)的品种、数量、期限相当但方向相反的金融衍生工具交易，以期在未来某一时间通过金融衍生工具的对冲，以现货市场的盈利来弥补衍生市场的亏损，或者以衍生市场的盈利来弥补现货市场的亏损，从而回避市场价格变动带来的风险。传统的静态套期保值(Static Hedging)具有“双向效果”，它不仅能防止因价格反向运动所带来的可能损失；同时，它也会失去因价格正向运动带来意外收益的可能性。动态套期保值(Dynamic Hedging)随后出现了，它在价格变动方向有利时，可以获得相应的盈利；当价格变动方向不利时，它采取措施回避价格变动带来的损失。     外汇市场参与者的盈亏情况如何？中央银行干预外汇市场而发生亏损屡见不鲜，中央银行因干预失利而破产绝对是头条新闻，中央银行本身可以发行货币来弥补损失，全球截至目前还没有一家中央银行宣布破产。跨国公司从事动态套期保值，只是多赚、少赚和不赚（保值）的问题，跨国公司因套期保值失败，而造成公司破产倒是国际新闻。然而对于从事外汇投资者，投资外汇失败是家常便饭，大批对冲基金和期货基金的纷纷解散早就不是什么新闻，2000年索罗斯大叔不是也黯然谢幕了吗，外汇投资者实现连续稳定盈利才是珍贵的。国际贸易和跨国投资所构成的外汇市场存量，是外汇市场上的主要供求力量占90％；外汇投资（金融投资）的力量只占10％，即使外汇投资者全部被市场杀光，外汇市场照样正常运转！     我国的外汇市场情况，我国海关统计，2003年度我国出口4383.7亿美元，进口4128.4亿美元。我国自改革开放以来实际利用外资4500多亿美元，我国外汇市场每日成交额约6亿美元。我国外汇储备2004年3月的4398亿美元。我国汇率实行政府定价，没有外汇衍生市场，只有外汇现货市场。我国政府对于外汇进行管制，限制大部分的市场存量参与市场交易；对于市场流量而言，政府拥有相对强大的国库储备，可以轻松地干预现货市场的价格形成；此外政府可以随时调整金融政策，有计划地使市场存量参与或退出现货市场的交易，从而改变现货市场供求的状况，达到政府宏观调节经济的目的。 （待续）

	看完了

	hao!

	挺不错的.. 只是计算金融市场存量的时候最好不是计算衍生工具的名义本金,这只是清算的名义上的方式,而不是实际的资金存量或者实际支付.实际上汇市的市场规模没有那么大,但是弹性太大了,因为清算货币可以凭空创造出来,这样的制度性转移比市场本身的转移要大的多.在7\80年代日圆升值的过程中日本损失了近一半的出口财富,用八九不离十的算法,就是日本出口到米国的一半的小汽车是白送的,还不算价廉物美的因素.这种财富转移才厉害呀. 日本的经济停滞了十多年,还产生了停滞下成长的一代和许多新问题.在国际金融体系中这样的"剥削新思路"还会不断出现.知识就是财富的确有道理的呀. [ Last edited by 哈雷汇星 on 2004-5-5 at 10:11 AM ]

	不錯的文章~謝謝