英皇集团3.15汇评

	本 週 財 經 分 析 歐 元 及 瑞 士 法 郎 ： 自 上 週 二 開 始 ， 歐 元 及 瑞 郎 受 英 鎊 拖 動 下 跌 ， 而 瑞 士 央 行 總 裁 Roth 表 示 ， 現 時 異 常 寬 鬆 的 貨 幣 政 策 是 因 應 先 前 疲 憊 的 經 濟 形 勢 所 制 訂 ， 在 如 今 全 球 經 濟 景 氣 均 好 轉 的 情 況 下 就 不 應 指 望 可 一 直 保 持 寬 鬆 將 態 ， 言 下 之 意 是 將 來 某 個 時 間 會 回 頭 調 高 息 口 ， 故 此 瑞 郎 在 交 叉 盤 上 開 始 擺 脫 特 弱 形 勢 ， 另 一 方 面 美 國 1 月 份 貿 易 赤 字 創 下 431 億 美 元 新 高 紀 錄 對 匯 市 沒 有 影 響 ， 歐 幣 仍 然 反 覆 下 挫 ， 週 四 下 午 見 西 班 牙 首 都 馬 德 里 市 火 車 站 遭 連 環 炸 彈 襲 擊 ， 過 千 人 傷 亡 之 歷 來 西 班 牙 最 大 宗 恐 怖 襲 擊 事 件 未 能 令 歐 元 下 挫 ， 反 為 在 瑞 郎 帶 動 下 大 幅 反 彈 ， 尾 市 時 見 去 年 在 伊 拉 克 及 土 耳 其 發 動 多 次 炸 彈 襲 擊 事 件 的 烈 士 旅 恐 怖 組 織 透 過 一 家 在 英 國 的 阿 拉 伯 文 報 館 承 擔 責 任 ， 並 宣 稱 已 接 近 完 成 攻 襲 美 國 的 計 劃 ， 美 元 稍 見 跟 進 壓 力 後 ， 即 於 翌 日 東 京 市 開 始 回 穩 。 展 望 本 週 形 勢 ， 週 一 美 國 財 政 部 公 佈 1 月 份 資 金 流 向 數 據 對 歐 元 走 勢 有 重 大 影 響 ， 週 二 晚 聯 儲 局 會 議 聲 明 的 措 辭 變 化 對 日 後 加 息 預 期 有 影 響 ， 亦 會 影 響 美 元 整 體 表 現 。 技 術 上 歐 元 在 1.2150 有 支 持 ， 可 反 彈 向 .2310/30 區 ， 甚 至 可 見 1.2470 及 1.2545/95 區 後 才 回 復 弱 勢 發 展 ， 但 如 下 破 1.2125 支 持 ， 可 跌 向 1.2020 或 1.1985 水 平 。 瑞 郎 ： 接 近 1.2920 應 有 支 持 ， 可 反 彈 回 1.2760 及 1.2735 水 平 ， 後 市 甚 或 可 見 1.2570 、 1.2505 或 1.2345 ， 除 非 回 破 1.2970 支 持 位 ， 才 可 跌 往 1.3070 及 1.3145/75 區 。 歐 元 兌 日 元 ： 估 計 可 下 調 向 134.35 及 132.65/90 區 ， 但 如 升 破 137.30 阻 力 ， 可 回 試 139.65 後 才 下 跌 ， 大 位 為 140.75 。 日 圓 ： 雖 然 前 週 末 段 時 間 日 元 加 速 跌 勢 盛 傳 與 干 預 有 關 ， 上 週 突 然 回 穩 反 彈 亦 眾 說 紛 紜 ， 有 傳 言 指 央 行 忽 然 撤 回 美 元 大 買 盤 有 以 致 之 ， 週 二 見 日 本 財 務 相 谷 垣 禎 一 表 示 市 場 總 有 投 機 者 存 在 ， 官 方 保 持 對 干 預 事 務 不 予 置 評 立 場 之 餘 ， 亦 指 出 傳 言 時 對 時 錯 ， 似 乎 暗 示 日 元 近 日 跌 勢 與 干 預 無 關 ， 日 元 交 叉 盤 見 拆 倉 補 盤 支 持 ， 而 上 週 四 財 務 省 公 佈 前 週 外 資 吸 納 日 元 資 產 數 據 ， 吸 納 日 股 淨 額 由 2 月 底 當 週 增 加 四 倍 至 10322 億 日 元 ， 反 映 前 周 日 元 弱 勢 並 不 合 理 ， 估 計 本 週 日 元 可 保 持 堅 穩 格 局 。 技 術 上 傾 向 反 彈 回 110.10/109.75 區 ， 後 市 甚 至 可 見 108.75 ， 但 如 跌 破 111.45 支 持 ， 則 見 112.15 及 113.15 水 平 。 英 鎊 ： 上 週 二 英 國 公 佈 1 月 份 貿 易 赤 字 創 下 56 億 英 鎊 之 歷 來 最 高 紀 錄 ， 據 說 是 因 為 對 美 國 出 口 大 幅 下 降 所 致 ， 對 歐 盟 貿 赤 反 為 由 26 億 大 幅 回 落 到 22 億 ， 不 知 何 解 英 鎊 直 盤 及 交 叉 盤 一 起 直 線 下 挫 ， 其 實 以 英 倫 銀 行 利 率 決 策 而 言 ， 製 造 業 及 出 口 影 響 決 策 思 路 比 重 甚 少 ， 不 少 人 預 期 央 行 最 快 可 在 四 月 份 再 次 加 息 ， 故 此 本 週 二 公 佈 2 月 份 通 脹 數 據 如 見 任 何 大 於 預 測 升 幅 ， 英 鎊 即 可 能 作 出 反 彈 ， 不 過 如 週 三 發 佈 新 預 算 案 太 過 緊 縮 而 削 弱 日 後 加 息 需 要 ， 英 鎊 後 向 仍 不 樂 觀 。 技 術 上 英 鎊 下 試 1.7865/90 區 後 應 有 支 持 ， 可 反 彈 回 1.8145 或 1.8310 水 平 後 才 重 新 下 跌 ， 重 要 支 持 位 在 1.7775 。 英 鎊 兌 日 元 ： 在 199.00 有 支 持 ， 待 反 彈 回 201.75 阻 力 後 才 回 試 199.50 及 198.80 ， 後 市 可 見 194.10 ， 重 要 阻 力 在 202.20 ， 破 位 可 反 彈 回 203.55 或 205.25 阻 力 位 。 澳 元 ： 上 週 四 澳 洲 公 佈 2 月 份 就 業 人 數 只 得 1300 人 增 長 ， 失 業 率 回 升 到 5.9% 亦 遠 遠 差 過 預 期 ， 加 上 紐 元 銳 挫 更 令 澳 元 有 下 跌 壓 力 ， 技 術 上 要 花 約 一 週 時 間 ， 反 彈 回 0.7360 及 0.7410/30 區 才 再 跌 ， 後 市 可 見 0.7045 及 0.6945 目 標 ， 重 要 阻 力 位 在 0.7510 。 紐 元 ： 紐 西 蘭 央 行 議 息 沒 有 加 息 之 餘 ， 更 意 外 的 是 央 行 指 經 濟 正 由 擴 張 期 過 渡 往 收 縮 期 ， 有 時 間 讓 央 行 觀 察 年 內 是 否 需 要 多 一 次 小 幅 加 息 ， 言 下 之 意 是 今 後 未 必 再 有 加 息 行 動 ， 故 此 觸 發 紐 元 下 瀉 ， 技 術 上 回 見 0.6530 或 0.6595 後 會 再 下 跌 ， 後 市 可 跌 向 0.6185 或 0.6125 目 標 ， 重 要 阻 力 位 在 0.6615 水 平 。 加 元 ： 上 週 五 加 拿 大 2 月 份 就 業 人 數 銳 減 逾 2 萬 人 ， 增 添 日 後 減 息 壓 力 而 令 加 元 再 陷 弱 勢 發 展 ， 估 計 1.3350 已 成 阻 力 ， 可 跌 往 1.3455 、 1.3545 及 1.3630 目 標 ， 重 要 阻 力 位 為 1.3150 。 倫 敦 金 ： 在 393.75 有 支 持 ， 可 望 回 升 向 413.10 及 417.20 ； 但 如 下 破 391.40 支 持 ， 則 銳 挫 往 382.80 及 377.10 。 倫 敦 銀 ： 在 6.89 有 支 持 ， 可 升 向 7.33 及 7.45 目 標 後 始 轉 勢 下 跌 ， 重 要 支 持 在 6.79 ， 破 位 可 是 6.60/69 支 持 區 。

	每日匯市評論 ～梁家祺 歐元兌美元 蓋達組織一盒錄影帶聲明表示對馬德里爆炸事件承認責任。雖然今早市場對這個週末出現的消息反應冷淡，但市場仍然觀望歐洲市場的回應。歐元在上週五從1.2372美元回落，一度跌至1.2170水平。爆炸事件對歐元的影響似乎短暫，但在西班牙大選中社會黨挫敗執政的人民黨這個令人意外的結果，扮演某程度的角色。在馬德里爆炸事件之前，市場尋找借口買入美元，揣測歐美息差收窄，但這顆熱心在事件後冷卻下來。雖然甫公佈的美國第四季流動賬逆差由上季的1,353億收窄至1,275.4億美元，美元升勢未能維持。歐洲官員仍然努力洗刷市場的降息預期，歐洲央行管理局成員Ernst Welteke對歐元區復蘇動力存疑，指利率適當。歐洲央行理事Tommaso Pdoa-Schioppa表示，歐洲的復蘇已在進行，不需要疲弱歐元。聯儲局明天有議息會議，但現時美國就業增長緩慢，不見通脹，市場見不到聯儲局加息的誘因。雖然他們會觀望聯儲局的會後聲明，但「對移除具刺激性的政策有耐心」剛出現不久，不見得會這麼快有所改動。預期歐元上落於1.2155至1.2310美元之間，等待新的方向。美國將公佈2月份工業生產及設備使用率。 美元兌日元 市場相信日本當局在3月底年結前決心捍衛110美元兌日元的關口，但又認為基本因素支持不了這水平。美元兌日元仍然陷於110.00至112.00區間。日本財務省溝口善兵衛拒絕評論西班牙爆炸事件及美國流動賬赤字對匯市的影響，也拒絕評論匯市走勢。 美元兌瑞士法郎 預期美元兌瑞士法郎在1.2885有阻力，將回落試1.2770，跌破可試1.2705，意外升破1.2885，還有1.2925的重大阻力。 英鎊兌美元 馬德里爆炸事件對英鎊的支持短暫，但英鎊的1.79美元水平有承接力。英鎊的回吐是由於市場正進行部位重整，英國上週的貿易數據影響仍在，市場預期英國央行加息的熱情可說是冷卻了下來，但恐怖襲擊事件亦令他們謹慎。市場在等待財相白高敦週三公佈的預算案。白高敦於週五表示，預算案的重要主題將鎖定於長期的經濟穩定。英倫銀行亦於本週稍後時間公佈的3月份議息會議紀錄。英國今日無主要數據公佈。預期英鎊暫上落於1.7960至1.8045美元之間，短線技術形態顯示回落走勢的動力消散，若升破1.8045，可上試1.8165水平。 美元兌加元 加拿大2月份減少了21,000個職位，市場原預期增加15,000個，2月份失業率維持7.4%，帶領加元週五晚最低曾試1.3386。就業報告顯示2月份新增了11,400份全職職位，但兼職職位卻較上月減少將近三倍，市場遂開始預期加拿大央行將於4月份有減息舉動。分析家認為數字若被加拿大央行視為疲弱，減息是可以預期的，如此加元中線將有機會下試1.36水平。市場注視央行行長於明天的發言是否有任何啟示。預測加元短線上落波幅於1.3270及1.3430水平之間。 加拿大財長Ralph Goodale於週五重申，2004-2005財政年度將不會出現赤字；續表示，不要預期3月23日公佈的預算案都是好消息。 澳元兌美元 澳元目前已脫離短線低位，今早站穩0.73水平，預期澳元反彈將會出現。可在0.7320美元買入澳元，目標0.7415，意外跌破0.7290須考慮止損。

	短線投資策略： 日期 : 03/15/2004 時間 : 13:03 美元匯率上週五逐部反彈，上週四在西班牙馬德里發生連環火車站爆炸慘案的影響正在逐漸消除。週五美國數據良好繼續支持美元，估計美元走勢可穩步上揚。 今日焦點 ：10 : 15 工業生產及設備使用率 現貨金: 現貨金短線暫於394至398美元之間上落，若跌破394美元可逐部下試388美元，若升破398美元則傾向測試400美元。 美元兌瑞士法郎： 現時瑞郎短線走傾向下跌至1.2900，若跌破1.2900可試1.3060，然後上落，若升破1.2800可測試1.2750。 歐羅兌美元： 現時歐羅走勢傾向下跌至1.2090，若跌破1.2090可延伸至1.1910。然後上落，若升破1.2310可測試1.2400。 美元兌日元： 現時日元走勢暫於110.50至111.50之間上落，若升破110.50可試110.00甚至109.20，若跌破111.50則可測試112.10，重要支持113.80。 英鎊兌美元： 現時走勢傾向先反彈至1.8050，若升破1.8050可試1.8130甚至1.8280，然後下跌，若跌破1.7900可延伸至1.7850。 紐元兌美元： 現時走勢傾向逐步反彈至0.6480，若升破0.6480可測試0.6580，重要支持0.6300。 澳元兌美元： 現時走勢傾向逐步反彈至0.7410，若升破0.7410可測試0.7510，重要支持0.7220。 美元兌加元： 現時加元短線走勢傾向下跌至1.3480，若跌破1.3480可延伸至1.3680，若升破1.3250則傾向測試1.3150。

	一 週 政 治 及 經 濟 大 事 星 期 一    日 本 財 務 省 次 官 林 正 和 表 示 ， 將 對 突 然 的 外 匯 波 動 採 取 適 當 行 動 。 德 國 僱 主 協 會 BDP 主 席 Dieter Hundt 表 示 ， 目 前 歐 元 兌 美 元 的 匯 率 水 平 對 德 國 企 業 將 構 成 問 題 ， Hundt 預 期 11 月 美 國 總 統 大 選 前 ， 美 元 將 保 持 弱 勢 。 比 利 時 央 行 總 裁 兼 歐 盟 央 行 理 事 Guy Quaden 表 示 ， 美 國 龐 大 的 貿 易 赤 字 ， 加 上 仍 未 完 全 消 除 的 恐 怖 主 義 威 脅 及 地 緣 政 治 緊 張 情 緒 ， 構 成 了 目 前 全 球 經 濟 不 明 朗 的 最 大 因 由 。 美 國 財 政 部 代 理 次 官 Brian Roseboro 表 示 ， 財 政 部 正 考 慮 發 行 額 外 的 長 期 和 五 年 期 對 抗 通 脹 的 債 券 ， 並 傾 向 於 將 之 付 諸 行 動 。 　 供 應 管 理 協 會 (ISM) 商 業 調 查 委 員 會 主 席 Ore 表 示 ， 目 前 製 造 業 似 乎 有 持 續 的 動 力 ， 工 廠 正 在 開 始 僱 用 新 員 工 ； 有 會 員 表 示 有 需 要 聘 請 新 員 工 以 提 高 生 產 ， 因 先 前 裁 員 的 規 模 過 大 。 星 期 二    加 拿 大 央 行 於 議 息 會 後 宣 佈 減 息 四 分 一 厘 ， 官 方 隔 夜 拆 息 由 2.5% 下 調 至 2.25% ； 央 行 在 會 後 的 聲 明 中 指 出 ， 減 息 旨 在 支 持 需 求 ， 雖 然 外 部 需 求 較 預 期 弱 ； 央 行 對 經 濟 前 景 的 觀 點 維 持 不 變 ， 預 期 通 脹 將 在 2005 年 底 前 回 到 2% 目 標 。 美 國 參 議 院 銀 行 委 員 會 公 佈 2 月 12 日 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 的 書 面 證 詞 ， 格 林 斯 潘 指 出 ， 削 減 美 國 預 算 赤 字 將 會 降 低 外 資 可 能 流 出 美 國 ， 損 及 美 國 經 濟 的 潛 在 風 險 ； 提 高 國 民 儲 蓄 ， 以 降 低 聯 邦 預 算 赤 字 ， 將 有 助 於 降 低 外 資 減 少 購 買 美 資 產 的 風 險 ， 如 果 外 資 流 入 美 國 的 速 度 減 慢 ， 則 可 能 嚴 重 損 及 企 業 投 資 ， 對 美 經 濟 的 長 期 增 長 至 關 重 要 ； 此 外 指 美 元 貶 值 基 本 上 是 漸 進 的 ， 對 美 國 資 本 市 場 沒 有 造 成 明 顯 的 負 面 影 響 ， 而 美 元 貶 值 ， 最 終 有 助 流 動 賬 赤 字 限 制 在 一 定 範 圍 內 ； 雖 然 近 期 美 國 入 口 物 價 開 始 上 升 ， 但 到 目 前 為 止 變 化 仍 屬 溫 和 。 　 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 表 示 ， 日 本 干 預 匯 市 的 規 模 與 政 策 需 要 並 不 一 致 ， 隨 著 通 縮 狀 況 舒 緩 ， 日 本 繼 續 進 行 的 外 匯 干 預 可 能 對 經 濟 構 成 問 題 ， 相 信 日 本 買 入 美 元 資 產 的 速 度 將 減 慢 ， 最 終 會 停 止 ； 格 林 斯 潘 認 為 亞 洲 央 行 的 干 預 行 動 不 太 可 能 推 升 歐 元 兌 美 元 匯 率 ， 減 少 干 預 對 美 國 市 場 的 影 響 亦 甚 微 ； 此 外 格 林 斯 潘 指 目 前 的 聯 邦 基 金 利 率 具 有 擴 張 性 ， 而 將 來 某 個 時 間 利 率 有 需 要 向 上 調 。 星 期 三    澳 洲 央 行 議 息 會 後 保 持 利 率 在 5.25 厘 不 變 。 　 財 長 Peter Costello 表 示 ， 經 濟 持 續 表 現 強 勁 ， 工 資 壓 力 保 持 受 制 ； 外 部 仍 然 受 壓 於 匯 價 ， 但 預 期 在 往 後 的 時 間 ， 出 口 將 會 復 蘇 ； 預 期 房 屋 市 場 在 隨 之 而 來 的 季 度 將 稍 為 放 緩 。 日 本 內 閣 官 房 長 官 福 田 康 夫 表 示 ， 他 並 未 將 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 關 於 日 本 拋 售 日 圓 的 言 論 視 為 批 評 ； 福 田 康 夫 指 出 ， 若 匯 率 出 現 過 劇 波 動 ， 當 局 將 會 繼 續 採 取 適 當 措 施 。 德 國 經 濟 暨 勞 工 部 長 Clement 表 示 ， 雖 然 最 近 歐 元 已 稍 為 回 軟 ， 但 歐 元 匯 率 仍 對 德 國 出 口 商 構 成 負 擔 ； Clement 相 信 歐 盟 央 行 正 在 觀 察 當 前 的 狀 況 。 美 國 非 製 造 業 供 應 管 理 協 會 (ISM) 商 業 調 查 委 員 會 主 席 Kauffman 表 示 ， 大 部 份 受 訪 的 企 業 對 經 濟 前 景 表 示 樂 觀 ， 有 部 份 受 訪 的 企 業 表 示 已 開 始 增 聘 人 手 。 　 投 資 銀 行 摩 根 士 丹 利 表 示 ， 從 現 時 開 始 ， 日 本 財 務 省 最 有 可 能 將 日 圓 的 底 部 鎖 定 在 110 水 平 ， 但 同 時 也 可 能 留 意 115 日 圓 ， 財 務 省 可 能 不 會 將 目 標 特 定 在 後 者 水 平 ， 相 反 ， 財 務 省 會 讓 市 場 去 決 定 匯 率 方 向 ， 一 旦 市 場 確 信 110 為 新 底 部 所 在 ， 美 元 兌 日 圓 可 能 很 自 然 地 升 向 115 。 　 聯 儲 局 公 佈 最 新 經 濟 褐 皮 書 ， 報 告 中 指 出 ， 美 國 經 濟 在 1 月 及 2 月 份 繼 續 擴 張 ， 大 部 份 地 區 就 業 已 開 始 緩 慢 回 升 ， 通 脹 則 維 持 持 平 至 溫 和 上 升 ； 所 有 地 區 的 工 廠 生 產 上 升 ， 而 服 務 業 環 節 的 活 動 增 長 ； 大 部 份 地 區 消 費 開 支 回 升 但 汽 車 銷 量 則 下 降 ， 主 要 受 到 天 氣 影 響 ； 房 屋 市 場 仍 保 持 強 勁 ， 不 過 商 業 地 產 市 道 仍 疲 弱 。 星 期 四    英 國 英 倫 銀 行 貨 幣 政 策 委 員 會 (MPC) 於 議 息 會 後 宣 佈 貨 幣 政 策 不 變 ， 將 回 購 利 率 維 持 在 4.0% 。 歐 盟 央 行 於 議 息 會 後 宣 佈 維 持 貨 幣 政 策 不 變 ； 總 裁 察 查 在 會 後 的 新 聞 發 佈 會 中 指 出 ， 歐 元 區 經 濟 在 今 年 已 開 始 溫 和 復 甦 ， 雖 然 近 期 通 脹 下 滑 ， 不 過 預 期 通 賬 可 能 在 第 二 季 再 度 輕 微 回 升 ， 物 價 穩 定 前 景 理 想 足 以 支 持 央 行 維 持 政 策 不 變 ； 此 外 察 查 指 提 振 內 需 的 條 件 已 具 備 ， 加 上 內 部 和 外 部 因 素 均 確 認 歐 元 區 經 濟 將 在 今 年 復 甦 。 德 國 副 財 長 Caio Koch-Weser 表 示 ， 歐 元 區 各 成 員 國 對 近 期 歐 元 兌 美 元 匯 率 的 回 軟 表 示 歡 迎 。 　 總 理 施 羅 德 表 示 ， 他 尊 重 歐 盟 央 行 維 持 利 率 不 變 的 決 定 ， 但 指 出 並 無 改 變 他 對 利 率 應 有 水 平 的 看 法 。 星 期 五    德 國 央 行 總 裁 華 達 基 表 示 ， 全 球 經 濟 情 況 較 外 匯 價 格 更 重 要 。 美 國 亞 特 蘭 大 聯 儲 局 總 裁 Jack Guynn 表 示 ， 隨 著 美 國 經 濟 回 到 更 正 常 的 增 長 水 平 ， 利 率 將 會 調 節 ； 低 通 脹 是 有 耐 性 政 策 的 奢 侈 品 ， 但 耐 心 並 不 是 無 限 的 ； 指 要 小 心 那 保 持 具 刺 激 性 政 策 過 久 的 非 意 願 影 響 ； 儘 管 就 業 增 長 不 確 定 ， 有 證 據 顯 示 企 業 感 到 有 須 僱 用 的 壓 力 。 　 財 長 斯 諾 表 示 ， 二 月 份 就 業 報 告 數 據 令 人 失 望 ， 意 味 著 減 稅 措 施 必 須 長 久 實 施 ， 此 外 他 對 經 濟 正 在 增 長 有 信 心 ， 預 期 就 業 市 場 將 會 好 轉 。