汇市展望：G7会后资金尚未撤离美元资产

	汇市展望：G7会后资金尚未撤离美元资产 纽约（道琼斯）--近些天来，全球基金经理同其他几乎所有投资者一样都对美元前景持更加悲观的观点。但现在，他们并没有把资金撤离美元资产，至少现在还没有大举撤离。除非美元直线下跌，否则他们不大可能采取变卖美元资产的投资策略，而分析师认为美元直线下跌的可能性微乎其微。基金经理们称，七大工业国(Group Of Seven, 简称G7)上周末发表的敦促有关各国遵照市场机制放开汇率体系的公报对他们的投资策略并未产生什么影响。美国经济的相对强势，以及美元资产的安全性和吸引力应能够持续吸引一部分资金流入美元资产市场。况且，美元即便进一步下跌也应是一个循序渐进的过程。这是因为美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)和亚洲各国央行等全球货币当局毫无疑问地会在美元刚一出现直线下跌的苗头时就会立即入市干预。道富环球投资管理(State Street Global Advisors)旗下Global Asset Allocation Group管理著约500亿美元的全球资产，该公司投资组合经理丹·皮尔斯(Dan Peirce)表示，他们管理的国际资产（非美元资产）偏低，但鉴于美元走软，他们正在增持这部分资产。然而，皮尔斯说，他们早在G7会议前就开始增持国际资产，因为他早已预料到了美元的走软。皮尔斯指的是道富(State Street)旗下的股市基金，目前该基金的美元资产比重略高，但只高出1%或2%。G7会议公报导致本周美元兑主要货币的汇率纷纷下挫。美元兑日圆跌至近3年来的低点，兑欧元、兑英镑、兑瑞士法郎、兑澳元及兑新西兰元均跌至数月来的低点。Brandywine Asset Management的固定收益产品联系经理斯蒂夫·史密斯(Steve Smith)承认，由于美元在G7会议后重现跌势，他本周已经把一部分资金从美元资产中撤出，并转移到瑞典、挪威等收益率更高的周边市场中。实际上，他多年来第一次把资金投向了日本的短期利率产品。但资金转移只是小规模的，并且他预计美元的跌势不会导致投资组合的大规模调整。史密斯称，尽管在一段时期内美元跌幅可能最高达到10%，但这将是一个渐进的过程。史密斯管理著30亿美元的固定收益资产。分析师们认为，居高不下的经常项目赤字、贸易逆差及联邦预算赤字是导致美元下跌的主要原因。可是，美元的贬值未必会对美国经济构成负面影响。事实上，美元贬值会带来不少好处：有助于缓解美国进出口的失衡状况；抑制国内的通货紧缩压力；提升企业的定价能力，从而提振企业的业绩。Deutsche Asset Management驻纽约的固定收益投资组合经理简·弗洛尔(Jan Faller)表示，美元的适度贬值将提振美国股市。弗洛尔现在管理著约4.15亿美元的资产。他表示，G7公报对他的投资策略基本上没有影响，市场对这个公报的反应不够理智。假设美元逐步下跌而美国经济持续走在全球经济的前列，美国很有可能每年吸引到弥补其经常项目赤字所需的5,500亿美元境外资金。G7在汇市干预方面的立场可能会削弱亚洲经济体购买美国国债的规模。但亚洲经济体购买力的下降可能会由欧洲投资者来填补，因为随著美元的贬值，欧洲投资者的购买力增强。但也不是说没有风险，倘若美元大幅下挫就会引发巨额资金撤离美元资产。在这种情况下Fed不得不上调利率，而加息会遏制投资及经济增长，令脆弱的就业市场雪上加霜。但这种场面不符合任何人的利益，当然也不符合七大工业国的利益。这时候七大工业国肯定会把“按照市场机制“这句话抛在一边，入市干预并恢复市场秩序。

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