世界主要货币的利率水平以及未来走势

	2003年6月26日 18:43 [世华财讯]外汇交易最基本的方面是全球资金从低利率国家向高利率国家转移。由于股市回报不佳，大公司、对冲基金、投资银行以及职业交易员在全球范围内寻找高收益的投资品种。 在汇市，基于收益率的交易策略是指卖出低收益率货币，而买入高收益率货币。近期，该交易策略在汇市非常盛行，导致了高息货币如澳元、纽元和加元的上扬。 外电援引路透的文章就主要货币的利率水平以及未来走势作一分析。 　　一、高息货币 1、纽元：利率为5.5%，为世界上收益率最高的货币，但利率有走低的风险在交易较为活跃的货币当中，纽元利率水平最高。2002年，新西兰央行将利率提高100基点，结果该货币兑美元自2002年初累计升值40%。然而，在2003年4月24日，新西兰央行出乎市场意料地将利率降低25基点至5.50%，认为汇价迅速上升、世界经济疲软损及新西兰出口、干旱以及非典型肺炎影响是降息的主要原因。尽管降息出乎市场意料，但纽元兑美元受到的影响不过100点。之所以会出现这种情况，是因为纽元仍是世界上收益率最高的货币之一。但是纽元今后可能会面临进一步降息的风险，新西兰央行指出，越来越多的证据表明，新西兰经济增长放缓，它们正采取积极而不是被动消极的措施去应对。因此，如果世界经济继续恶化，新西兰央行可能会不断减息。许多投资银行预计，新西兰央行最早可能于今年夏季降息50基点。 2、澳元：利率4.75%，最有吸引力的高息货币，利率走势难料尽管澳元利率不是最高，但由于澳元良好的流动性，它是高息货币的领头羊之一，澳元兑美元2002以来升幅已超过30%。在2003年5月6日，澳大利亚央行决定维持利率不变(2002年6月它曾将利率下调25基点)。在早期的评论中，澳洲央行认为澳洲经济表现良好，在正常情况下会考虑紧缩性的政变以遏制通货膨胀。然而，国际经济疲软、政治动荡以及干旱将促使澳洲央行维持现行利率不变。由于澳洲利率前景呈中性，没有减息的威胁，资金将继续流入澳元，除非澳洲央行出乎意料地减息，或欧美大幅升息。 3、英镑：利率3.75%，有减息风险在2002年，英镑是用作携带交易(CARRY TRADE)的最受欢迎货币，因为英国的经济增长强劲。然而，在2003年2月，英伦银行降息25基点，打市场一个措手不及。 该行将降息归咎于全球经济疲软以及国内情况不佳，这是2003年初英镑汇价下跌的主要原因。今年以来，英国公布的经济数据持续偏软，增加了降息的压力。英伦银行5月7/8日会议记录表明，决定维持利率不变的投票结果为5-4，赞成和反对力量非常接近。因此，下一轮英伦银行会议上，利率政策将仍是一个难题。 4、加元：利率3.25%，升息概率较大，吸引力不断上升加元是唯一具有升息可能的货币，因此大量资金进驻不足为奇。加拿大经济运行良好，国内需求强劲。自3月以来，加拿大央行升息50基点，认为加拿大的通货膨胀可能超出央行2%的目标。目前，加拿大经济增长势头有所减弱，但强属强劲。尽管央行认为近期加拿大经济转弱，但它认为较低的石油价格、地缘政治危机的化解将在加拿大经济在2003年底和2004年恢复强劲增长势头。 　　二、低息货币 1、日圆：利率0%，没有下调的空间在2001年3月份，日本央行将隔夜利率降低到0，为世界最低水平。自2001年以来，日本央行没有升息。由于利率为零，日本央行没有减息的空间。因此，日圆成了沽售的对像减少。只要市场对高收益率货币的热情不减。则日圆的沽售将继续。 2、瑞郎：利率0.35%，收益率次低国家，有减息空间瑞郎也是颇受欢迎的携带交易货币。在2003年3月6日，瑞士央行出其不意地将伦敦同业拆借利率降低50基点，因为该央行对瑞郎升值严重关切。近期，瑞郎上行的压力已经减少，但由于国外恐怖活动不见减少，市场对瑞郎的兴趣可能重燃。由于瑞士经济不振，瑞士央行已经表示了降息的意向。对于那些钟爱收益率的交易者来说，瑞郎也是较佳的沽售对像。如果恐怖活动今后有减少的迹像，则瑞郎贬值的压力颇大。 　　三、中息货币 1、美元：利率1.00%，仍有降息空间美元曾经是高息货币。自2001年以来，美元利率累计降低550基点，美元息差优势荡然无存。昨日联储将利率调低25基点，而不是市场预期的50基点，这为联储再度降息提供了想像空间。另外，联储在会议声明书中也提到，美国经济有低通胀的风险。 2、欧元：利率2.50%，较美元吸引力大，有降息余地作为世界第二大金融市场，欧元区利率高于美国，使欧元区成为更有吸引力的投资地区，对欧元近期的持续上扬起了推动作用。从2002年12月至今，欧洲央行已经减息50基点，但欧洲央行在减息事宜上较联储保守，不愿意暗示再次降息的可能。然而，由于欧洲经济不振，欧元升值过快，欧洲央行面临较大的降息压力。目前，市场已经预期今年6月减息的概率是100%。如果欧洲央行选择减息，则资金可能弃欧元，而选择高息货币。

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	应注意加元、瑞朗。