恒生银行：美元兑日圆中期目标区间维持于110.50-112.50...
13：04市况回顾
上周五美国公布进一步扩阔的贸易赤字令市场震惊，并导致美元在纽约时段全面下挫，
加上油价升穿46美元一桶，以及7月份生产物价指数和8月份消费者信心指数均表现疲弱
，令市场对美联储就经济前景加快增长步伐的乐观评审存疑，令美元受压。所有主要货
币兑美元均自上日的低位上扬至少1-2大点，其中英镑、瑞郎及加元的升幅最大，兑美
元并分别升穿重要阻力位的1.8400、1.2400及1.3100。长远而言，美元前景亦因投资者
忧虑该国未能吸引外资以支持其贸易及经常账赤字而变得黯淡。市场将密切注视于今晚
公布的美国资金流向数据以确认美元弱势。
戴尔计算机公布较预期为佳的盈利前景，令美股受支持。虽然受高企油价威胁，美股最
终仍录得轻微升幅，标普500指数收高1.57点报1064.80，道指升10.76点至9825.35。美
国国库债券则受惠于疲弱经济前景而扬升，10年期孳息率下跌2基点至4.23%。
展望
美国六月份录得历年来最严重的贸易逆差，为558亿美元，较五月份向上调整的469亿及
预期的470亿更为扩大。出口按月跌4.3%，为自2000年9月以来最大跌幅，原因是全球尤
其是欧元区及日本的经济增长放缓令出口需求缩减。入口方面则因原油价格上涨而按月
增长3.3%。
从另一角度看，美国对中国的贸赤亦扩阔至142亿美元，为历史高位。其它经济数据似
乎再次印证经济增长偏软持续而非暂时性的看法。七月份核心生产物价指数亦自1.8%年
率微跌至1.7%，而标题指数则维持不变于4.0%，显示现时通胀未见上升压力。在连串未
如理想的经济报告影响下，消费者信心持续疲弱，本月的密歇根大学指数录得初值94.
0，低于上月的96.7及预测中位数值97.2。而在欧元区，国内生产总值报告较预期弱，
比对预测之0.6%，季度增长率只达0.5%，与上周四最大三个主要国家公布的增长报告略
见分歧。全球复苏步伐放缓及原油价格上升均拖累其依赖出口的经济。
与此同时，欧盟宣布维持04年第3季及第4季的国内生产总值预测为0.3%-0.7%。
技术分析
上周五的汇价走势成功击退看好美元情绪，预计美元淡仓将于短期内主导汇市。欧元兑
美元升穿技术阻力位1.2340后，正蓄势挑战7月16日高位1.2460，以填补其自7月下旬起
始的下跌幅度。1.2200/50应提供良好支持。
美元兑日圆相对于兑其它主要货币较受支持。美元兑日圆或有机会试穿110.00以下，但
日圆强势估计将不能持续。中期目标区间维持于110.50-112.50。
英镑兑美元于周五纽约时段裂口升近300点子，大致否定了早前的下跌风险。如汇价能
稳守于1.8400以上，下一个目标为1.8500。汇价向下整固则于1.8300/30获支持。
至于美元兑瑞郎，存在的事件风险及技术走势均指向汇价可进一步下调，短期目标为1
.2300，然后是1.2250，预期1.2550将为重要阻力位。
恒生银行
2004/08/16
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