夹子放哪里? 多?空？
麻烦直接讲明白嘛
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何大咀："两房"债券事件虚惊一场 人民币存在历史机遇
近期关于美元表现的议论很多，上周各大媒体炒作最凶的就是美国政府即将公布"两房"私有化计划，若该计划加快实施，中国持有的巨额"两房"债券将血本无归。上周末，美国政府公布了这个计划，主要内容是"逐步退出"，同时确保各国债权人不受损失。事实又一次证明，很多经济学家又犯了"杞人忧天"的毛病。
"两房"事件再次被炒作，还证明了全球经济学界一个 "先入为主"的概念：就是美元的地位一定会衰落，包括美元将失去全球主要储备货币地位等。而事实却是，虽然全球很多投资者按照一些经济学家的建议，稍微有一点机会就要做空美元，但美元中长期强势的基本面很难撼动。至于改变美元独大的局面，寻找一个新的货币充当世界货币，将美元赶下全球货币体系霸主地位的"宝座"，这可能是很遥远的事情。
当然，美元不是最好的"锚"，对中国这样的"超级"新兴市场经济国家来说，需要选择退出。但人民币退出的最终目标并不是寻找一个新的"锚"，而是自己成为世界货币体系中的一员--人民币成为全球货币体系的一个"锚"。这个退出的过程是复杂并漫长的，不像很多人想的那么简单。
在人民币盯住美元的将近20年中，尤其是亚洲金融危机以来的十几年中，人民币不是离美元越来越远，而是越来越近，实际已经成为美元体系的一员，这也是个无奈的选择。比如这次为什么中国媒体都在炒作美国政府要将 "两房"私有化？美国的两个企业改革与中国何干？原来，中国是买入"两房"债券最多的国家。日本是美国的小弟弟，日本政府买入的"两房"债券只有一百亿美元左右。再如，2008年以前，美元持续下跌7年半，全球一度爆炒美元将崩盘，如果不是中国央行持续大量的买入，美元早就完蛋了。反过来说，如果中国在过去十几年中没有大量地买入美元，中国的人民币还可能维持现在的购买力吗？每年15%以上的M2增长，早就使得物价飞涨，爆发恶性通货膨胀了。应该这样看，中国央行通过将企业售出的人民币兑换成美元，购买美国国债的方式维持了美元的强势地位，同时也抑制了中国的通货膨胀。这是个互利的"模型"，要转变这个模式，让中国巨大的贸易盈余买什么呢？难道让中国央行去大量买入必然衰落的欧元或日元吗？
从长线分析，中国的人民币要想脱离美元体系必须采取稳步走、慢慢走的方式。首先必须采取措施逐渐减少巨大的贸易顺差，尤其是对美国的顺差。2010年中国对美国的贸易顺差高达2000多亿美元，这种局面的存在当然是人民币继续"傍住美元"更好；另外，中国的企业必须加快走出去，在国际投资市场的货币流中拥有"话语权"和强势地位。只有中国企业地位提高，人民币的地位才能提高，人民币才能逐渐成为世界货币体系中的储备货币、结算货币，逐步走向世界。
短线看，人民币还不能表现得太强势。现阶段还不能太刺激美元(这个霸主)，要继续实行韬晦之计，不要为人民币的崛起设置不必要的障碍。人民币的强势是有目共睹的，但强势的人民币并非是想取代美元。欧元的设计者们就是过早地暴露了自己的战略意图，结果遭到了美国的阻击，20年前的日元也是如此。人民币过去的崛起过程靠的是傍住了美元，今后崛起的过程还得依靠美元，这应该成为人民币战略的大前提。
继续傍住美元有没有大风险？这是目前人民币战术选择之关键。现在，很多经济学家不信任美元，关键是不信任美国经济，担心美国也闹欧元区那样的债务危机，比如上周就很担心美国政府赖掉"两房"债。必须承认，这种可能性是存在的，但可能性很低也是现实。虽然美国的债务的确已经到了不堪重负、不可持续的程度，但我们必须看清，美国的债务负担在主要经济体中还不是最重的。纵观世界主要经济体，美国的经济要比欧元区和日本更强，比英国更具弹性，因此如果其闹债务危机，也会发生在这些国家之后。由于美国经济具有更大的弹性和创新能力，因此现在预言美国一定会闹债务危机为时尚早。
从近期美国经济的表现看，好的迹象比欧元区、日本、英国更多，尤其值得注意的是，美国失业率连续两个月在大幅度改善，银行的抵押贷款额度也在大幅度增加。这说明中小企业在恢复中，消费意愿也在增长，同时房价基本稳定。
美国最大的问题是缺乏引领经济高速增长、上更高台阶的火车头，而恰恰在这一点上，美国有欧元区和日本无法比较的优势。今天世界任何国家的经济发展，既要靠商品生产，靠国际贸易，更要靠基本建设，靠投资拉动。而这在我看来，美国是最有可能先于其他发达经济体开始下一个大规模基本建设周期的国家，这就是进行全国性的电网改造和大规模的高铁建设，而中国也是唯一一个可以帮助美国进行大规模基本建设的国家。目前来看，美国政府已经有这个规划，差的就是钱，而中国有的是钱--与其继续买一大堆美国国债、地方债，"两房"债，不如直接投资美国的实体经济，购买美国企业的股权。如果美国容许中国投资美国的高铁、电网改造等大型工程，就可以用中国的钱办大事，迅速地增加就业。当然，中国也可借此加速占领美国的实体经济市场，问题的关键是美国会不会容许中国进入美国市场。
我相信，美国最终会选择这条道路，因为不如此，就无法重新振兴美国经济，无法极大地提高就业率。当然，美国选择这一条道路等于是选择帮助中国更快地崛起，这与美国的最高战略是相悖的。但它没有办法，因为这是历史的选择，它不能逆历史车轮而动，如同当年的人民币曾经选择傍住美元一样。
我也相信美国一定会向中国开放市场，中国则会容许人民币加快升值，两国间将继续维持不是战略伙伴关系的最重要战略伙伴关系。因此，中国企业在2011年面临重要的历史机遇，谁准备好了，谁就可能抓住这个机遇。
看到这种鼓吹什么机遇的文章，我都觉得玄。
我转来是留下来,作将来对证之用,
玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠(资料图)
宽松的货币政策夸大了经济周期，引发了繁荣与衰退
在过去十年中，世界经历了前所未有的繁荣。全球名义GDP在21世纪的第一个十年增长了近1倍，达到62万亿美元，扣除美元贬值的因素，全球GDP实际增长了50%。尽管在这十年中，世界经历了IT泡沫破裂、"9·11"袭击及其后的战争、美国金融危机、欧元区主权债务危机等一系列事件，然而，按照传统的衡量标准，这十年仍然是我们所生活过的最繁荣的时期。
但是，如果周游列国，与当地民众交谈，却完全无法得到这种繁荣的印象。
美国人痛苦地抱怨生活变得越来越艰难，生活成本变高，越来越没有安全感。欧洲人抱怨少些，只是因为他们本身期望值就不高。日本人已经放弃了。他们认为事情一向就是糟糕不堪的。中国名义GDP翻了两番，中国人本应心花怒放，但是，他们却在抱怨物价变得越来越高，房地产价格难以负担，食品和饮用水不够安全，等等。
到底怎么了？难道这场繁荣只是海市蜃楼？还是GDP衡量标准出了错？
夸大的繁荣
在这十年中，全球粮食产量增长了十分之一，与此前几十年的速度差不多。能源产出增长了三分之一，比以前要快得多。但是，40%的能源产量增长是源自中国不断增加的煤炭产量。剔除中国煤炭生产，世界能源生产率与以前几十年其实差不多。
粮食和能源是全球经济最基本的投入。由于它们对低收入人群影响最大，而世界大多数人口都陷入低收入人群，能源和粮食的缓慢增长表明，民众生活水平的提高并不像纸面显示的经济繁荣那么快。
此外，由于按美元计算的全球GDP翻了一番，远远超出了能源和粮食产量的增长，因而粮食和能源价格大幅攀升。世界粮农组织全球食品价格在十年中上涨了138%，布伦特原油价格现在已经涨到了每桶100美元，而20世纪90年代平均才每桶20美元。即使像经济数据所显示的，按美元计算的平均收入增加了90%，对世界大多数人口来说，食品和能源价格的巨额增长也早已抵消了收入的增长。今天，很多民众的生活水平可能还不如十年前。
虽然生活必需品通货膨胀导致大多数人生活水平下降，统计数据却显示，对一小部分人来说，收入和财富迅速增长。美国1%的人口获得了四分之一的国民收入以及近一半的国家财富，这是20年前的2倍。在中国，房地产价格与收入之比在十年中翻了一番，表明不平等程度也增加了不止1倍。中国和美国的表现固然最为明显，但是，日益严重的不平等早已经成为全球性问题。
收入不平等的加剧，将经济增长与富裕人群的支出挂上了钩。这些支出项目具有较高的账面价值，但财富效应不易外溢。因此，纸面的繁荣和民众普遍的不满同时存在。
测算问题，在某些方面可以解释经济数据和民众感受之间的脱节。在轻工业产品、基础设施和信息技术领域，全球经济已经迅速扩张。边际收益一直在下降。另一方面，一些必需品，如食品和能源等却没有跟上。因此，经济学家可以不断报告GDP增长显著，但与此同时，人们生活却更不幸福了。
在不平等方面，全球化和教育通常被视为两个最重要的因素。全球化增加了市场对技能的需求。因此，具有特殊技能的人从全球化中获得了更多的好处。但实际上，工程师、科学家和计算机程序员并没有从全球化中获得更多的好处。他们的工资红利并没有增加那么多。
教育红利在发达国家看起来更为重要。受过大学教育人群的失业率和其他人群相比有很大的差异。理论上，新兴经济体的平均教育水平较低，情况应该更是如此。但是，事实与理论却并不相符。其他一些因素，如供应与需求等，可能比教育更起作用。中国的大学毕业生工资红利的降低反映了供应的增长。随着蓝领工资上涨加速，这种红利已经完全消失了。
资产市场在推动不平等方面，比其他因素具有更重要的作用。那些财富或收入迅速增加的人通常加入了资产市场。资产值占GDP比例经历了很多"繁荣-衰退"周期。房地产和股票市场的总价值在20万亿到50万亿美元之间波动。那些在正确的时间进入和退出的人发了财，其他人则依旧贫穷。
收入与财富的分配已经基本上变成了一个赌场，与生产力完全无关。原因就在于宽松的货币政策夸大了经济周期，引发了繁荣与衰退。
在经济疲软时，央行行长们相信经济刺激措施。这些刺激手段由于降低货币价格，从而创造了资产泡沫。货币能动论是造成世界问题的主要原因。它在世界各地建立了以资产为基础的经济，却排除了真正的经济活动。
资产市场造成的财富和收入集中降低了社会的满意程度。嫉妒不是主要的原因。大多数人的生活确实没有变好。
滞胀困扰世界
全球经济正在陷入滞胀。经济增长速度不断放缓，但通胀在上升。国际货币基金组织预测，发达经济体2011年的GDP增幅将从2010年的3%下降到2%，新兴经济体的增幅则会从7.1%下降到6.5%。通货膨胀在发达经济体和新兴经济体都已经超过了预期，并且仍在加快。
而且，生活必需品的通胀要高得多。无论手机或电脑价格下降多少，都无法抵消食物和能源价格迅速上涨对大多数人生活福祉的影响，尽管就技术层面而言，这在GDP的核算上是可以实现的。
具有讽刺意味的是，政策制定者们在评估通胀时常常会忽略食物和能源，因为他们认为这两者太不稳定。
是的，它们太不稳定了。在巨大的动荡中，食品和能源价格在过去的十年间迅速上涨。然而，只关注短期波动而忽略其长期趋势是十分荒谬的。食品和能源通胀蔓延至其他方面，只是一个时间问题。而且，蔓延已经在发生了。即使在日本这样一个通货紧缩的国家，2011年也可能会经历一些通货膨胀。
今天的通货膨胀是跟随昨日的资产通货膨胀而来的。在过去的十年间，宽松的货币政策在刺激经济的名义下被反复施行。
实际上，货币刺激的所谓有效性主要来源于创造资产泡沫。货币在资产市场上的存量累计不可能永远持续下去。在资产泡沫破裂后它最终会进入CPI。各国央行通过增加货币来应对资产泡沫破裂所带来的影响，因而创造了更大的通胀。
通货膨胀是不可避免的。推动了过去泡沫的货币存量，和新增的用于应对泡沫破裂影响的货币增量，最终都会变成通胀。
世界正走向另一场危机
通货膨胀正在挤压低收入以及中等收入家庭，这些家庭并没有从过去的资产泡沫中获益，甚至是其受害者。对于很多家庭来说，生活水平不断下降，因此，社会不满情绪正在加剧。另一方面，IT革命使得信息变得更加便宜。这种组合是爆炸性的。
灭火的首要原则是不要向火焰投放燃料。但是，现在的通胀治理却没有遵循这一原则。现存的货币存量具有极大的通胀性。为了遏制通胀，必须以不增加未来通胀压力的速率增加货币供应，也就是说货币增长必须低于名义GDP的增长。与之相应，在可预见的未来，利率上升应高于平均通胀率，也就是说，不允许存在任何负实际利率。
不幸的是，很少有人遵循这一原则。欧元区的通胀率已经高于欧洲央行规定的2%的上限。欧洲央行威胁将提高利率。不过，每个人都知道这不可能，因为债务危机仍在持续影响南欧各国的经济。
英国的通胀率为4%。英国现在预算赤字巨大，经济上季度出现收缩，英国央行很可能将对通胀持容忍的态度。美联储继续无视通胀风险，理由是高失业率将会控制工资水平，抑制通胀。美国现在金融系统无法正常运行，失业率居高不下，它出现通货膨胀，将会晚于其他国家。但是，由于进口、农业和能源占到其GDP总量的五分之一，美国也不可能逃脱全球通货膨胀的大趋势。
发达国家不愿处理通胀问题，因为它们的债务负担过重。发达国家在十年间金融危机爆发之前的负债率已经达到50%，而且，它们的财政赤字仍然十分庞大。
新兴经济体在货币政策方面通常比较被动。原因在于其经济增长依赖于贸易和国外投资。它们无法在发达国家先前的宽松货币政策期间控制通胀。迄今为止，它们的做法也没有展示任何其他可能。主要标志就是它们不愿提高利率。利率增长过慢，无法消除负实际利率。长期的负实际利率总是会导致金融危机。
下一场危机，要么始于美国国债市场的崩溃，要么始于新兴经济体由通胀所导致的"硬着陆"。时间很可能就是2012年底。
我转来是留下来,作将来对证之用,
mai 发表于 2011-2-15 22:55 http://y2.cn/images/common/back.gif
:han: :D
超版，EUR这次老鼠夾放那比较合适？
超版，EUR这次老鼠夾放那比较合适？
asb 发表于 2011-2-16 21:48 http://y2.cn/images/common/back.gif
我现真的上下为难,
不能下了,只先看,:red:
连镑也倒也,太意外了!:red: